صندوق الغموض يفرغ $115M في مجموعة GEO: إليك لماذا تقوم المؤسسات بشكل هادئ بتحميله

في 10 نوفمبر، قامت Turiya Advisors Asia بخطوة لافتة للنظر - حيث استحوذت على 5.6 مليون سهم من The GEO Group (NYSE: GEO) مقابل 115.66 مليون دولار. إليكم المفاجأة: هذه الحصة الواحدة تمثل الآن 30.6% من إجمالي محفظتهم من الأسهم الأمريكية.

الأرقام التي تهم

• حجم الحصة: 5,644,900 سهم ($115.66M)
• وزن المحفظة: ما يقرب من ثلث الحيازات المبلغ عنها
• أداء الأسهم: انخفض بنسبة 44% منذ بداية العام، متخلفًا عن أداء S&P 500 بمقدار 55.7 نقطة مئوية
• السعر الحالي: $14.84 ( اعتبارًا من 11 نوفمبر 11)
• القيمة السوقية: 2.07 مليار دولار
• إيرادات TTM: 2.42 مليار دولار

ماذا يحدث؟

صندوق لا يضع ثلث سجله من الأسهم في سهم واحد بدون سبب. رهان تورية القوي يشير إلى أنهم يرون انفصالًا كبيرًا بين التدفقات النقدية المتعاقد عليها لـ GEO والسعر الذي حددته السوق.

تدير GEO مرافق الإصلاح، ومراكز الاحتجاز، وخدمات المراقبة الإلكترونية في الولايات المتحدة، وأستراليا، وجنوب أفريقيا - تمول تقريبًا بالكامل من خلال عقود حكومية طويلة الأجل. نموذج العمل ليس جذابًا ولكن مستدام: فكر في إيرادات ثابتة، متعاقد عليها مع حواجز دخول عالية.

حالة الثور التي يبدو أن تورية تقدمها:

• زيادة عقود الفوز وإعادة تفعيل صفقات ICE تدفع نمو الإيرادات
• برامج بيع الأصول وإعادة الشراء التي تدعم العوائد
• يمكن لخط أنابيب توليد النقد أن يغطي تخفيض الديون وأرباح المساهمين
• السوق قد تصحح بشكل مفرط بناءً على المشاعر مقابل الأسس

ولكن هناك خطر حقيقي هنا:

• التعرض القانوني من دعاوى أجور المحتجزين
• عدم اليقين في السياسة حول سعة الاحتجاز الخاصة
• تركيز العملاء ( يعتمد بشكل كبير على العقود الحكومية )
• رياح سياسية معاكسة لن تختفي بين عشية وضحاها

السؤال الحقيقي

هل هذه فرصة للصيد في القاع أم فخ للقيمة؟ تورييا تراهن على أن النشاط التعاقدي المستقر سيتجاوز الضوضاء السياسية والقانونية. هذه الفرضية تعمل فقط إذا بقيت البيئة التنظيمية الحالية مستقرة نسبيًا و يمكن لشركة GEO تحويل انتصارات العقود إلى أرباح نظيفة.

لقد تعرض السهم لضربة قوية. ما إذا كان ذلك مبررًا أو مبالغًا فيه يعتمد تمامًا على ما إذا كنت تعتقد أن متانة أعمال GEO تفوق أعباءها السياسية.