# خزان الأسهم الدائرية 12.9% — لكن إليك سبب عدم وجوب الذعر

تراجعت مجموعة الإنترنت الدائرية (CRCL) هذا الأسبوع حيث انخفضت بيتكوين إلى 85,000 دولار، بانخفاض قدره 20% في الشهر الماضي. المشكلة هي أن هذا البيع قد يكون السبب الخاطئ تمامًا لتجنب السهم.

إليك الحقيقة: سيركل ليست رهانًا على بيتكوين. إنها مُصدر عملة مستقرة — اعتبرها كالبنك الذي يُصدر USDC ( المرتبطة بالدولار بمعدل 1:1). في الربع الثالث، ارتفعت USDC المتداولة بنسبة 108% على أساس سنوي لتصل إلى 73.7 مليار دولار.

**الأرقام مجنونة في الواقع:**
- الإيرادات ( أقل تكلفة التوزيع ) ارتفعت بنسبة 55% إلى $292M
- ربحية بالفعل: $153M صافي الدخل في الربع الماضي فقط
- معدل الأرباح السنوي المتوقع: ~$600M+
- تتداول الأسهم عند 28 ضعفًا من الربحية على تلك القوة الربحية

هذا رخيص حقًا لشركة تنمو بنسبة 55% سنويًا. تحقق Circle أرباحًا مثل البنك - حيث تحتفظ بدولارات العملاء وتستثمرها في سندات الخزانة.

**الخطأ:** تنظيم العملات المشفرة لا يزال عنصر غير متوقع. إذا تغيرت الرياح السياسية، فإن مُصدري العملات المستقرة يواجهون تحديات حقيقية. ولكن مع موقف الحكومة الحالي المؤيد للعملات المشفرة، يبدو أن Circle تقوم بتقييم المخاطر بشكل مبالغ فيه.

هل هي انخفاض في السعر أم فخ؟ البيانات تشير إلى فرصة، لكن خطر التنظيم حقيقي.