لماذا قامت إحدى الصناديق الكبرى ببيع رهانها على $80M Shake Shack؟

قامت Mane Global Capital ببيع جميع حصصها في Shake Shack - حيث تخلصت من 570,507 سهم بقيمة 80.21 مليون دولار في الربع الثالث. لم يكن هذا تقليصًا صغيرًا؛ كانت SHAK ثامن أكبر استثمار لها بنسبة 3.4% من AUM في الربع الماضي.

التحول في الحبكة

أسهم شيك شاك كانت كركبة الأفعوانية: لقد تأرجحت بين 75-$140 دولار على مدار العام الماضي، ثم انخفضت بنسبة تقارب 40% منذ أغسطس. قد يكون مان قد حقق ربحاً سريعاً خلال الانتعاش، أو أنهم يتوقعون ضعفاً في المستقبل. في كلتا الحالتين، إنها تصويت كبير بعدم الثقة.

هل يجب أن يهتم المستثمرون؟

إليك الأمر: السهم يبدو رخيصًا على الورق. التداول عند 18x من التدفق النقدي التشغيلي ( سيكون ~22-25x من التدفق النقدي الحر دون نفقات رأس المال للتوسع )، SHAK تنمو بسرعة:

• 15-17% نمو الإيرادات السنوي
• 14% توسيع المتجر (630 موقع الآن )
• 19 ربعًا متتاليًا من نمو المبيعات في نفس المتجر
• إدارة الشركة ترى إمكانية 4x في المتاجر المملوكة للشركة على المدى الطويل

المشكلة؟ يعتمد النمو بالكامل على افتتاح متاجر جديدة. لقد استقرت مبيعات المتاجر نفسها، لذا فإن الحالة المتفائلة تعتمد بالكامل على التنفيذ.

المقاييس الحالية ( اعتبارًا من 25 نوفمبر 2025)

• سعر السهم: $86.99 (انخفاض 33% على أساس سنوي)
• القيمة السوقية: $3.5B
• الإيرادات (TTM): $1.37B
• صافي الدخل: $42.6M

السؤال الذي يجب أن يطرحه المستثمرون: هل يتجه مان نحو رهانات أكثر أمانًا ( حيث أنهم الآن يراهنون بقوة على MSFT و AVGO و APP)، أم أنهم يعرفون شيئًا عن مخاطر تنفيذ Shake Shack؟ قد تقول الإجابة المزيد عن شهية السوق للنمو بأي ثمن أكثر من كونها عن SHAK نفسها.