ضغط سوق السكر: لماذا تؤدي تخفيضات الإنتاج في البرازيل إلى ارتفاع الأسعار إلى أعلى مستوياتها خلال 5 أسابيع

عقود السكر الآجلة ارتفعت للتو إلى أعلى مستوياتها في خمسة أسابيع، وهناك صراع يتشكل بين قيود العرض وتوقعات الفائض.

المحفز الصعودي: البرازيل تضيق الإمداد

قامت StoneX بتخفيض إنتاج السكر في وسط وجنوب البرازيل لعام 2026/27 إلى 41.5 مليون طن متري (MMT) - بانخفاض قدره 0.6 مليون طن متري عن تقديرات سبتمبر. وقد أثار هذا التخفيض الطفيف ارتفاع اليوم: حيث ارتفع سكر نيويورك لشهر مارس (SBH26) بنسبة 1.41%، بينما زاد سكر ICE الأبيض في لندن (SWH26) بنسبة 1.31%.

لكن إليك المفاجأة - لقد ألقت الهند للتو عائقًا آخر في صورة العرض. نيودلهي تفكر في زيادة أسعار الإيثانول لتحفيز المصانع على سحق القصب من أجل الوقود بدلاً من السكر، مما قد يقلل من إمدادات السكر العالمية. في الوقت نفسه، حددت الهند صادرات السكر عند 1.5 مليون طن متري لعام 2025/26 (، انخفاضًا من 2 مليون طن متري )، مما يزيد من تشديد السوق العالمية بشكل أكبر.

الواقع السلبي: فائض قادم

لا تفتح الشمبانيا بعد. منظمة السكر الدولية (ISO) قد غيرت الأمور - حيث تتوقع فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لعام 2025-26، وهو عكس حاد من عجز العام الماضي الذي بلغ 2.916 مليون طن متري. لماذا هذا التحول؟ ثلاث كلمات: الهند، تايلاند، باكستان.

الصورة الكلية هي: من المتوقع أن يرتفع إنتاج السكر العالمي بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26، بينما يرتفع الاستهلاك فقط بنسبة 1.4%. سوف يؤثر هذا الفائض على الأسعار في عام 2026.

الأرقام وراء التحرك

انفجار الإنتاج في الهند: قامت رابطة مصانع السكر الهندية (ISMA) برفع تقديراتها لعام 2025/26 إلى 31 مليون طن متري من 30 مليون طن متري - بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي. بعض المحللين أكثر تفاؤلاً، حيث يتوقعون 34.9 مليون طن متري (نمو بنسبة 19% على أساس سنوي) بفضل الأمطار الموسمية الغزيرة وزيادة المساحات المزروعة.

مرونة البرازيل: على الرغم من خفض StoneX، فإن الإنتاج التراكمي في المركز والجنوب حتى أكتوبر قد ارتفع بنسبة 1.6% على أساس سنوي ليصل إلى 38.085 مليون طن متري. تقوم المصانع بتحويل المزيد من القصب إلى السكر (46.02% مقابل 45.91% العام الماضي)، مما يشير إلى معدلات سحق قوية.

مساهمة تايلاند: أكبر منتج للسكر في العالم هو أيضًا في زيادة - من المتوقع أن تصل محصول 2025/26 إلى 10.5 مليون طن (+5% على أساس سنوي).

الخلاصة

نعم، تخفيضات الإمدادات في البرازيل حقيقية. نعم، قيود التصدير في الهند تضيف احتكاكًا. ولكن الفيل في الغرفة هو فائض عالمي وشيك قد يؤدي إلى خفض الأسعار بمجرد أن تهدأ الأمور. قد تكون ارتفاعات الأسعار الحالية التي استمرت 5 أسابيع خدعة - حيث يقوم المتداولون بتسعير الضيق في المدى القريب، لكن الأسس في المدى المتوسط تشير إلى أن الفائض قادم.