تحقيق تقييم وول ستريت: لماذا تشير عملية بيع السوق اليوم إلى مشاكل أكبر في المستقبل

سوق الأسهم توقف فجأة. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.97%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.29%، والعقود الآجلة تشير إلى مزيد من الألم في المستقبل. لكن القصة الحقيقية هي: هذه ليست مجرد يوم سيء—إنها مراجعة واقعية للتقييم حذرنا منها النخبة في وول ستريت أنها قادمة.

الزناد: الانفجار الشديد في تقييم بالانتير

انخفضت شركة بالانتير تكنولوجيز بأكثر من 7% على الرغم من تجاوزها توقعات أرباح الربع الثالث بشكل كبير. هذه هي نوعية الحركة التي عادة ما تعني شيئاً واحداً: أخيرًا لاحظ السوق أن السعر مبالغ فيه بشكل مطلق. لقد وصل نسبة سعر السهم إلى المبيعات لشركة بالانتير إلى 85 - وهو الأعلى في جميع مؤشرات S&P 500. هذا ليس ميزة، بل هو علامة تحذير تومض باللون الأحمر.

هذا أثار موجة من عمليات الإغلاق الطويلة في أسهم بنية الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى انخفاض القطاع بأسره. إذا كانت أفضل الشركات أداءً لا تستطيع البقاء على قيد الحياة في ظل تقييماتها الخاصة، فما الذي يقوله ذلك عن البقية؟

مورغان ستانلي وغولدمان ساكس فقط ألقوا القفاز

في قمة سلطة النقد في هونغ كونغ، أسقط اثنان من أكبر الأسماء في وول ستريت قنبلة: قد تشهد أسواق الأسهم تراجعًا بنسبة 10٪ أو أكثر خلال الـ 12-24 شهرًا القادمة. ما يعكس قلقهم؟ ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 35٪ من أدنى مستوياته في أبريل ليصل إلى أعلى مستوى قياسي الأسبوع الماضي. هذا النوع من التحركات، بهذه السرعة، نادرًا ما ينتهي بهدوء.

السبعة الرائعين يتصدعون

تسلا انخفضت بنسبة 3%، نفيديا انخفضت بنسبة 2%، ومايكروسوفت وألفابت انخفضتا كلاهما بأكثر من 1%. الأسهم التكنولوجية الكبيرة التي دعمت السوق بالكامل تظهر أخيرًا ضعفًا. عندما تعاني هذه الأسماء، يلاحظ المستثمرون الأفراد.

العملات الرقمية تتعرض للضغوط أيضًا

انخفضت عملة البيتكوين للتو بنسبة 3% إلى أدنى مستوى لها منذ 4.25 شهر. انخفضت كل من Coinbase وGalaxy Digital وMarathon Digital بنسبة 4% أو أكثر في عملية بيع منسقة تشير إلى شعور واسع بالابتعاد عن المخاطر عبر جميع فئات الأصول.

ماذا يحدث هنا فعلاً

الأخبار الجيدة: 80% من شركات S&P 500 التي أعلنت عن أرباح الربع الثالث تجاوزت التوقعات. هذا قوي. لكن هنا الحيلة - نمو الأرباح يتباطأ. ارتفعت أرباح الربع الثالث بنسبة 7.2% على أساس سنوي، وهو أصغر زيادة في عامين. كما أن نمو المبيعات يتباطأ إلى 5.9% من 6.4% في الربع السابق.

ترجمة: السوق يقدر الكمال، لكن الأرباح تظهر تشققات.

الأوراق الرابحة التي قد تجعل هذا أسوأ

1. إغلاق الحكومة قاتل. نحن في الأسبوع السادس - أطول إغلاق في تاريخ الولايات المتحدة. إنه يؤخر البيانات الاقتصادية، ويقتل إنفاق المستهلكين، ويثقل كاهل المشاعر. قد يجبر هذا الاحتياطي الفيدرالي على خفض الأسعار بشكل أكبر، لكنه أيضًا يشير إلى الضعف.

2. قرار التعرفة من المحكمة العليا قادم. ستجرى المرافعات الشفهية يوم الأربعاء حول التعريفات المتبادلة لترامب. إذا قامت المحكمة بإلغاء هذه التعريفات، قد يتعين على الحكومة استرداد أكثر من 80 مليار دولار تم جمعها بالفعل. هذه ورقة عشوائية ضخمة لأرباح الشركات.

3. خفض المعدلات ليس بالشكل المتفائل كما يبدو. السوق يحدد احتمالات بنسبة 70% لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في 9-10 ديسمبر. لكن خفض المعدلات عادة ما يحدث عندما تسوء الأمور، وليس عندما تتحسن. قد يكون هذا مؤشر خوف متخفي في صورة لعبة تخفيف.

الخلاصة

عملية البيع اليوم ليست عشوائية. إنها السوق أخيرًا تسأل السؤال الصعب: هل ندفع أسعارًا عادلة للنمو المتباطئ؟ عندما تحقق شركة أرباحًا تفوق التوقعات لكنها لا تزال تتعرض لضغوط بسبب مخاوف التقييم، فهذا هو السوق يتحدث بصوت عالٍ وواضح.

الأسبوعين القادمين مهمان. إذا استمرت الأرباح في عدم تلبية التوقعات واستمر التوجيه في خيبة الأمل، فقد تكون مورغان ستانلي وغولدمان على حق بشأن تحذير الانخفاض بنسبة 10%.