اختيارات استثمار أكرمان: لماذا يستثمر 75% من ثروته في هذه الأسهم الخمسة؟

يدير الملياردير المستثمر بيل آكمان صندوق التحوط بيرشينغ سكوير الذي يدير حالياً أصولاً بقيمة 19 مليار دولار، لكن طريقة توزيع هذه الأموال خاصة بعض الشيء - حيث أن 75% من محفظة الأسهم التي تقدر بـ 15 مليار دولار تتركز في 5 أسهم كبيرة فقط.

هذا يبدو متطرفًا، لكن المنطق وراءه واضح جدًا: آكمان يشتري فقط الشركات التي يعتقد أنها عالية الجودة ولكنها مُقَدَّرة بأقل من قيمتها. بدلاً من المراهنة المتنوعة، من الأفضل اختيار عدد قليل من الأهداف ذات اليقين العالي. حاليًا، تمتلك بيرشينغ سكوير أسهم 15 شركة كبيرة من أمريكا الشمالية.

من هم هؤلاء الخمسة الأسهم؟

أوبر تكنولوجيز (19.6%)

لن يبدأ بناء المراكز حتى يناير 2025، وقد تراكم 30.3 مليون سهم. ما يقدّره أكرمان هو تأثير شبكة أوبر، جودة فريق الإدارة، قدرة توليد التدفق النقدي وفرص القيادة الذاتية. يتوقع أن تنمو أرباح أوبر لكل سهم بنسبة 30%+ في السنوات القادمة، بينما لم يمنح السوق هذا التقييم بعد. بالإضافة إلى الأصول الخفيفة ورأس المال وعمليات إعادة الشراء النشطة، فإنها آلة مستمرة لصنع النقد.

شركة بروكفيلد (17.7%)

يمتلك 73% من أسهم أكبر شركة إدارة أصول بديلة في العالم Brookfield Asset Management، مع إدارة تتجاوز 1 تريليون دولار (البنية التحتية، الطاقة المتجددة، العقارات، الأسهم الخاصة). السبب وراء زيادة الاستثمار هو محركان نمو رئيسيان: الطلب الهائل على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي + الطلب على إدارة الثروات الناتج عن الشيخوخة (قد يتوسع Brookfield Wealth Solutions من 135 مليار إلى 600 مليار). لقد تفوقت هذه الأسهم على مؤشر S&P 500 على مدى عشر سنوات.

ألفابيت (14.4٪)

منذ بداية عام 2023، تم الاستمرار في زيادة المراكز. تجاوزت الإيرادات في الربع الأخير 100 مليار دولار، مع نمو صافي الأرباح بنسبة 33% على أساس سنوي. تستحوذ Google على 90% من سوق البحث، وتستمر AI Overviews + Gemini في التطور، وتبلغ الطلبات المتراكمة في Google Cloud 1550 مليار — لكن Ackman يعتقد أن السوق لم يتفاعل بعد مع إمكانيات هذه الشركة.

هيوارد هيوز القابضة (13.4٪)

أكمان يشارك بعمق في هذا الأمر، حيث زاد حصته العام الماضي إلى 47% وأعاد تولي منصب رئيس مجلس الإدارة. يريد تحويل هذه الشركة التي تركز بشكل رئيسي على تطوير وتشغيل العقارات إلى شكل “بيركشاير الصغيرة”، والخطوة التالية هي الاستحواذ على شركة التأمين على الممتلكات. الهدف هو تحقيق النمو المركب من خلال تحرير قيمة الأصول العقارية + بناء مجموعة أعمال ذات عائد مرتفع ذاتي التوليد.

علامات المطاعم (10.6%)

تحكم في أربع علامات تجارية هي برجر كينج، وتيم هورتونز، وبوبايز، وفايرهاوس سابز، واتباع نموذج الامتياز الخفيف الأصول. الأعمال الدولية + تيم هورتونز في أمريكا الشمالية تدعم 70% من الأرباح. التركيز الآن على تجديد برجر كينج في الولايات المتحدة (استثمار مالي حتى عام 2028) وتوسع تيم هورتونز في الطعام والشراب. تدفق النقد في هذا النموذج من الامتياز مستقر بشكل خاص.

فلسفة الاستثمار وراء ذلك

يعكس هذا المزيج استراتيجيتين رئيسيتين لأكمان: الأولى هي الاختيار وليس التنويع، مع التركيز على الأهداف الأكثر تأكيدًا؛ والثانية هي عدم الاكتفاء بالاحتفاظ السلبي بالأسهم، بل كثيرًا ما يلعب دور المستثمر النشيط لدفع تحرير قيمة الشركات (هاوارد هيوز هو المثال الكلاسيكي).

في الوقت الذي لا يزال فيه معظم مديري الصناديق يسعون وراء تقلبات الاتجاهات، فإن 75% من 150 مليار دولار الخاصة بـ Ackman مستثمَرة في 5 قصص، وهو ما يتطلب إيمانًا قويًا جدًا وقدرة على التنفيذ.