أزمة أرباح نوفمبر: 70% من كبار المعدنين يتحولون إلى سوق $20B الذكاء الاصطناعي

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: أزمة أرباح نوفمبر: 70% من أكبر المعدنين يتحولون إلى سوق $20B الذكاء الاصطناعي الرابط الأصلي:

انخفضت ربحية تعدين البيتكوين إلى أدنى مستوياتها القياسية في أواخر عام 2025 مع تراجع معدل الهاش إلى أقل من $35 لكل بيتاهاش في الثانية، بينما ارتفعت تكاليف الإنتاج إلى 44.8 دولار لكل بيتاهاش. هذا أجبر المعدنين على فترات استرداد تتجاوز 1,200 يوم وأدى إلى تحول كبير في الصناعة، حيث أصبح 70% من أكبر شركات التعدين تحقق الآن إيرادات من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

شكل نوفمبر 2025 نقطة تحول لصناعة تعدين البيتكوين العالمية. تداخل انهيار الهوامش، والضغط التنظيمي، والتحولات الاستراتيجية أعاد تشكيل مشهد القطاع. فيما يلي الاتجاهات الخمسة الرئيسية التي حددت الشهر.

الربحية تصل إلى أدنى مستوياتها التاريخية

ارتفع معدل الهاش في الشبكة إلى رقم قياسي بلغ 1.1 زيتاهاش/ثانية في أكتوبر، مما كثف المنافسة. في الوقت نفسه، انخفضت أسعار البيتكوين إلى حوالي 81,000 دولار، مما سحق الهوامش في جميع أنحاء الصناعة. امتدت فترات استرداد تكلفة الأجهزة إلى ما بعد 1,200 يوم.

أصدر فريد ثيل، الرئيس التنفيذي لشركة MEARA، تحذيراً صارخاً بشأن مستقبل الصناعة. بعد تخفيض المكافآت في عام 2028 إلى حوالي 1.5 بيتكوين، ستنهار معظم نماذج الأعمال. فقط المعدنون الذين لديهم وصول إلى طاقة رخيصة أو نجحوا في التحول إلى الذكاء الاصطناعي سيبقون، بحسب تصريحه.

تستمر تكاليف التمويل في الارتفاع مع تقلص إيرادات التعدين التقليدية. حتى الشركات التي تتحول إلى الذكاء الاصطناعي لم تستطع بعد تعويض انخفاض دخل البيتكوين. هذا الضغط يدفع إلى اتخاذ قرارات استراتيجية عاجلة عبر القطاع.

تسارع التحول إلى الذكاء الاصطناعي

سبع من أصل أعلى عشر شركات تعدين تحقق الآن إيرادات من الذكاء الاصطناعي. عوائد استضافة الذكاء الاصطناعي تتجاوز بالفعل أرباح التعدين التقليدي بحوالي 50% لكل ميجاواط. هذا التحول يعيد تشكيل طريقة قياس نجاح الصناعة.

أعلنت Bitfarms أنها ستتوقف تماماً عن تعدين البيتكوين خلال عامين. سيتم تحويل منشأتها في ولاية واشنطن إلى مركز بيانات حوسبة عالية الأداء بحلول ديسمبر 2026. وذكر الرئيس التنفيذي بن غانيون أن العوائد المحتملة قد تتجاوز جميع أرباح التعدين السابقة.

حصلت IREN على اتفاقية حوسبة سحابية باستخدام وحدات معالجة الرسومات GPU بقيمة 9.7 مليار دولار ولمدة خمس سنوات مع مايكروسوفت. تشمل الصفقة دفعة مقدمة بنسبة 20%. ستقوم IREN بنشر وحدات NVIDIA GB300 في منشأتها بولاية تكساس بداية من 2026.

باعت Hut 8 أربع محطات طاقة غاز طبيعي كندية بإجمالي قدرة 310 ميجاواط لشركة TransAlta. تتماشى هذه الخطوة مع تحولها الاستراتيجي نحو تعدين البيتكوين بالإضافة إلى بنية حوسبة عالية الأداء. وتهدف CleanSpark لأن تصبح منصة حوسبة شاملة تخدم الذكاء الاصطناعي والبيتكوين معاً.

إعادة هيكلة رأسمالية ضخمة

موجة من إصدارات السندات القابلة للتحويل تجتاح الصناعة. جمعت CleanSpark مبلغ 1.15 مليار دولار بفائدة 0%. أكملت TeraWulf إصداراً بقيمة 1.025 مليار دولار أيضاً بدون فائدة.

أصدرت Cipher Mining سندات أولية مضمونة بقيمة 1.4 مليار دولار بعائد 7.125%. تخطط IREN لجمع $2 مليار دولار من خلال إصدارين منفصلين من السندات القابلة للتحويل. أكملت Bitfarms إصدار دين قابل للتحويل بقيمة $588 مليون دولار.

الالتزامات الخاصة بالمعدات ضخمة بنفس القدر. وقعت IREN اتفاقية بقيمة 5.8 مليار دولار مع Dell لشراء وحدات NVIDIA GB300. وسعت Cipher اتفاقيتها مع Fluidstack، حيث قدمت Google ضمانات بقيمة 1.73 مليار دولار.

حصلت Canaan على استثمار استراتيجي بقيمة $72 مليون دولار من BH Digital وGalaxy Digital وWeiss Asset Management. ستدعم الأموال الحوسبة عالية الأداء وتطوير بنية الطاقة التحتية. تهدف الشركة إلى تقليل تخفيف التمويل مستقبلاً.

استقطاب تنظيمي

كشفت ماليزيا عن حوالي 14,000 عملية تعدين غير قانونية خلال السنوات الخمس الماضية. تسبب سرقة الكهرباء في أضرار تقدر بحوالي 1.1 مليار دولار لشركة الكهرباء الحكومية TNB. تم إنشاء قوة حكومية خاصة في نوفمبر لتكثيف حملات القمع.

تستخدم روسيا تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي لمكافحة التعدين غير القانوني. تدمج شركة الشبكة الحكومية Rosseti تحليلات الذكاء الاصطناعي في العدادات الذكية لاكتشاف شذوذات الطاقة. إحدى العمليات الأخيرة كشفت عن سرقة كهرباء بقيمة 1.5 مليون دولار.

ومع ذلك، تحتضن بعض الحكومات التعدين. أطلقت اليابان أول مشروع مرتبط بالحكومة من خلال شركة مرافق إقليمية كبرى. ستقوم Canaan بنشر أجهزة Avalon مبردة بالماء لتحقيق توازن الحمل على الشبكة بحلول نهاية العام.

أعلن الرئيس البيلاروسي لوكاشينكو أن تعدين العملات الرقمية أولوية وطنية لاستخدام الكهرباء. واقترح أن العملات الرقمية يمكن أن تكون بديلاً للاعتماد على الدولار. حوالي 60% من المعدنين الروس غير مسجلين، مما يدفع إلى مناقشات حول العفو.

تراكم استراتيجي للبيتكوين

يقوم كبار المعدنين بتخزين البيتكوين بدلاً من بيعه في السوق. تمتلك MARA حالياً 53,250 بيتكوين بقيمة تقارب 5.6 مليار دولار. وتحتل الشركة المرتبة الثانية عالمياً في احتياطي البيتكوين العام.

أبلغت CleanSpark عن إجمالي حيازة قدره 13,054 بيتكوين حتى 30 نوفمبر. بلغ الإنتاج الشهري 587 بيتكوين في نوفمبر وحده—ليصل إجمالي تعدين العام حتى تاريخه إلى 7,124 بيتكوين.

تحتفظ Cango بـ 6,412 بيتكوين مع التزام واضح بالاحتفاظ طويل الأجل. رفعت Bitdeer احتياطياتها إلى 2,233 بيتكوين بعد تعدين 511 بيتكوين في أكتوبر. وصلت Canaan إلى رقم قياسي بلغ 1,610 بيتكوين و3,950 إيثيريوم.

تشير استراتيجية التراكم هذه إلى الثقة في القيمة طويلة الأجل للبيتكوين. يراهن المعدنون على أن النجاة من أزمة الربحية الحالية ستؤتي ثمارها. من يصمد خلال فترة الضغط قد يكون من أكبر الفائزين.