بيتكوين ترسل إشارات تحذيرية مرة أخرى، خبير يحذر

المصدر: Coindoo
العنوان الأصلي: البيتكوين يرفع الرايات الحمراء مجددًا، خبير يحذر
الرابط الأصلي: https://coindoo.com/bitcoin-flashing-red-flags-again-expert-warns/

محاولة البيتكوين الأخيرة للتعافي تأتي وسط أجواء من الحذر من مؤسسات السياسات الكبرى ومراكز الأبحاث.

الملخص

• دور البيتكوين كـ"تحوط" لا يزال غير مثبت، بحسب ريبيكا باترسون من مجلس العلاقات الخارجية (CFR).
• مراجعة مؤشر MSCI لشركة مايكروستراتيجي قد تؤثر على التدفقات السلبية وتؤثر بشكل غير مباشر على البيتكوين.
• الاندماج المتزايد بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي يزيد من احتمالية انتقال العدوى بين الأسواق.

بينما يركز المتداولون الأفراد على حركة الأسعار، يجادل بعض خبراء التمويل التقليدي أن التشابك المتزايد للعملة الرقمية مع الأسواق التقليدية قد يخلق ثغرات جديدة.

واحدة من أبرز الأصوات التي تدق ناقوس الخطر هي ريبيكا باترسون، الزميلة البارزة في مجلس العلاقات الخارجية. في مناقشة حديثة على بلومبرغ، تساءلت عما إذا كان المستثمرون يفهمون فعلاً الدور الذي يلعبه البيتكوين في المحفظة الاستثمارية اليوم. وبدلاً من اعتباره أداة دفاعية أو وسيلة للتحوط من التضخم، تعتقد باترسون أن الأصل لا يزال يتصرف كصفقة مضاربة لا يزال هدفها طويل الأمد غير محسوم.

إعادة التفكير في سردية البيتكوين: مخزن قيمة أم لا يزال مخاطرة بحتة؟

بدلاً من التركيز على سعر البيتكوين، أشارت باترسون إلى توقعات المستثمرين. الكثيرون، بحسب قولها، لا يزالون يصنفون BTC كمخزن قيمة على الرغم من انخفاضاته المتكررة وحساسيته لظروف السيولة. هذه التصنيفات، حذرت، قد تضلل المشترين للاعتقاد بأن البيتكوين يوفر حماية لا يمكنه تقديمها بشكل موثوق.

“تخصيص خصائص ناضجة لأصل غير ناضج”، كما اقترحت، هو جوهر العديد من قرارات المحافظ الاستثمارية السيئة. حتى يثبت الأصل سلوكه المتسق عبر دورات السوق، تعتقد أن هويته الأساسية لا تزال كما هي: تعرض عالي المخاطر مع إمكانية حدوث انعكاسات حادة.

سؤال العدوى يعود — بشكل جديد

بينما كانت أزمات العملات الرقمية السابقة تظل غالباً محصورة داخل أسواق الأصول الرقمية، قالت باترسون إن الصناعة بنت منذ ذلك الحين قنوات أعمق نحو التمويل التقليدي. الميزانيات العمومية للشركات المرتبطة بالبيتكوين، الشركات المدرجة علنًا التي لديها مراكز ضخمة في العملات الرقمية، وصناديق المؤشرات السلبية المرتبطة بشكل غير مباشر بتلك الشركات تمثل هيكلًا مختلفًا تمامًا عما كان موجودًا في حقبة FTX.

وأشارت إلى مثال واحد يجذب الكثير من الانتباه: مايكروستراتيجي. مراجعتها القادمة لمؤشر MSCI في 15 يناير قد تحدد ما إذا كانت الصناديق السلبية الكبيرة ستستمر في تخصيص استثماراتها للشركة. إزالة الشركة قد تجبر على تدفقات خارجة تلقائية — ونظرًا للعلاقة القوية لمايكروستراتيجي مع البيتكوين، فلن تنتهي الصدمة عند السهم نفسه.

واقترحت باترسون أن هذا التعرض عبر قنوات المؤشر قد يكون من أكثر المخاطر التي يتم تجاهلها فيما يخص نظرة البيتكوين القريبة المدى.

مؤسسات أكبر، موجات أكبر

مع دخول المزيد من اللاعبين التقليديين إلى سوق العملات الرقمية، جادلت باترسون أن التقلبات لا تنخفض بالضرورة — بل قد تزداد حدة بالفعل. وأشارت إلى أن كل جسر إضافي بين الأصول الرقمية والأسواق الرئيسية يزيد من احتمال انتقال الاضطرابات من ساحة إلى أخرى. من وجهة نظرها، لن يشبه الصدمة الكبرى التالية في العملات الرقمية ما حدث مع FTX؛ بل قد تبدو أشبه بحدث سيولة ينتشر عبر فئات أصول متعددة في نفس الوقت.

وقالت إن السؤال للمستثمرين لم يعد ما إذا كان البيتكوين يمكن أن يتحرك بشكل مستقل عن النظام التقليدي — بل هل يمكن للنظام التقليدي أن يبقى معزولًا عن البيتكوين.