مؤشر بلومبرج للدولار الأمريكي الفوري انخفض بأكثر من 8% منذ بداية العام، وهو أكبر انخفاض منذ عام 2017، ويعد ثاني أكبر انخفاض سنوي خلال العشرين عامًا الماضية. في نفس الفترة، انخفض مؤشر الدولار بشكل أكبر بنسبة 9.8%، مما يعكس وتيرة هبوط قوية. ومن المثير للاهتمام أن هذه الفترة تتزامن مع ارتفاع قوي في الذهب، حيث يظهران علاقة سلبية واضحة.

بالنسبة لعام 2026، يتوقع السوق بشكل عام أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة — هذا التوقع أصبح شبه مؤكد. لكن هناك تناقض مثير للاهتمام: من المحتمل أن تقوم البنوك المركزية في أوروبا واليابان بتشديد السياسات بدلاً من ذلك. هذا يخلق نمطًا جديدًا من "تخفيف السياسة الأمريكية وتشديد السياسة الأوروبية واليابانية وتحول اليابان إلى التشدد". بمجرد أن يتم تنفيذ هذا التباين في السياسات، سيظل الدولار الأمريكي تحت ضغط، مما يخلق مساحة للارتفاع في الذهب. من منظور سعر الصرف، فإن سلسلة المنطق هذه واضحة جدًا.