انظر الآن إلى سوق التشفير، هناك عدد قليل جدًا من الأصول التي مرّت بتجارب دورات متعددة وأُدرجت في رؤية التخصيص المالي التقليدي—أساسًا فقط BTC و ETH، بالإضافة إلى عدد قليل جدًا من الشبكات العامة التي تدعمها بيئة حقيقية وتدفقات نقدية. البقية؟ بصراحة، هي عملات مزيّفة.

لكن المشكلة الأساسية ليست في إمكانية اللعب بالعملات المزيّفة، بل في أن قواعد لعبتها قد تغيّرت تمامًا.

عند الرجوع إلى التاريخ، نعرف أن الفرص كانت دائمًا موجودة. ما كانت موجة DeFi Summer في عام 2021؟ ثورة تقنية مع تدفقات مستمرة من الأموال الجديدة، حيث سمحت العقود الذكية للمواطنين العاديين لأول مرة بالوصول إلى البنية التحتية المالية. وماذا عن سوق Meme في بداية عام 2024؟ كانت انفجارًا عامًا للمجتمع، والثقافة، والسرد، والمشاعر. هذه المراحل لا تزال لها قيمة بحثية على الأقل، ويمكن للمستثمرين الأفراد بناء إطار حكمهم استنادًا إلى المنطق والبيانات.

الآن، الوضع مختلف تمامًا.

أولاً، نقص السيولة. السيولة الكلية محدودة، والأموال الجديدة في المجتمع قليلة، ولا يمكنها دعم دورة واسعة من المخاطر المستمرة. والأكثر إيلامًا، أن نظام القيمة قد فقد توازنه تمامًا—الكثير من المشاريع التي لا تمتلك مستخدمين حقيقيين أو تطبيقات، تعتمد فقط على الخلفية، والعلاقات، وهيكل التمويل، وتحتل مركز البيئة بقوة، وتستمر في امتصاص الدماء.

في مثل هذا البيئة، لم تعد الابتكارات التقنية عاملًا حاسمًا، بل أصبحت أداة لتغليف السرد. هل يمكن لمشروع أن ينهض؟ الأمر يعتمد بشكل متزايد على كيفية تصميم الرموز، وتنظيم السيولة، وما إذا كانت هناك قنوات خروج مستقرة. بمجرد فشل آلية التحفيز، يصبح المشروع كله مجرد هيكل فارغ.