أيها الإخوة، هل لاحظتم خلال اليومين الماضيين حركة رموز الحوكمة الخاصة بأحد أكبر DEX؟ عندما انخفض السعر دون 6 دولارات، جاءت اقتراحات إعادة هيكلة القيمة للتصويت في 25 ديسمبر — هذا التباين مثير للاهتمام.

لقد اطلعت على النقاشات، وهو نمط "التحقيق قبل ليلة الخير" النموذجي. عندما يتردد اللاعبون الرئيسيون في السوق، يستغلون الفرصة لجمع الحصص. لقد رأيت هذا الأسلوب يتكرر عدة مرات.

**ما الذي تغير في هذا الاقتراح هذه المرة؟**

ببساطة، حولوا أداة حوكمة نقية إلى أصل يمكن أن يولد تدفقات نقدية. الأمر ليس بسيطًا:

أولًا، تم حرق 100 مليون رمز مرة واحدة، وهو ما يعادل سدس العرض الإجمالي. هذا ليس كلامًا فارغًا، بل هو ضغط حقيقي على العرض. التأثير مشابه لنصفing البيتكوين — مما يخلق توقعات انكماش مباشرة.

ثانيًا، تفعيل مفتاح رسوم البروتوكول. جزء من رسوم المعاملات (مثل 0.05% من بعض برك السيولة) سيدخل دورة إعادة الشراء والحرق. من منظور آخر، هذه هي المرة الأولى التي يحصل فيها رمز حوكمة DEX على مصدر دخل حقيقي. وفقًا للتقديرات، يمكن أن يولد ما يقرب من 500 مليون دولار سنويًا من عمليات إعادة الشراء.

أذكى جانب هو تصميم الآلية. استخدموا "حاملي الرموز يحرقون طواعية مقابل عوائد البروتوكول" لتجاوز فخ الامتثال لقانون الأوراق المالية. ليس توزيع أرباح مباشر (الذي قد يثير اختبار هوي)، بل جعل المشاركين يختارون طواعية، بحيث يحصلون على العوائد ويتجنبون المخاطر القانونية.

**لماذا ينخفض السعر رغم الأخبار الإيجابية؟**

هذا هو الذعر القصير الأمد لمزودي السيولة (LP). بعد تفعيل مفتاح الرسوم، ستُقسم الأرباح التي يحصل عليها LP بين حاملي الرموز. قد تتجه بعض السيولة المؤقتة إلى منصات منافسة أخرى.

لكن هذا الانخفاض غالبًا ما يكون مقدمة لشيء جيد — حيث يجمع اللاعبون الرئيسيون حصصًا رخيصة.