ارتفعت أسهم Wix.com بنسبة 4.8% بعد نتائج أرباح قوية - ما الذي يقف وراء الارتفاع؟

في الشهر الماضي، قدمت Wix.com (WIX) أداءً قويًا، حيث ارتفعت بنسبة 4.8% وتجاوزت مؤشرات السوق الأوسع. ينبع قوة السهم من نتائج الربع الثالث المذهلة للشركة وتوجيهاتها المعدلة للسنة الكاملة. لكن ما الذي أدى بالضبط إلى هذا الزخم الصاعد، وهل يمكنه الاستمرار؟

المفاجأة في الأرباح التي بدأت كل شيء

حققت Wix تفوقًا كبيرًا في إعلان أرباحها الأخير، حيث أعلنت عن ربحية السهم غير المعتمدة (non-GAAP EPS) بقيمة 1.68 دولار للربع الثالث من عام 2025 — متجاوزة بكثير توقعات زاكز التي كانت 0.39 دولار. ويمثل ذلك تحسنًا ملحوظًا من 1.50 دولار في نفس الفترة من العام السابق. ظل نمو الإيرادات قويًا بنسبة 14% على أساس سنوي، ليصل إلى 505.2 مليون دولار ويتجاوز تقديرات الإجماع البالغة 502.65 مليون دولار بالإضافة إلى نطاق التوجيه الإداري البالغ 498-$504 مليون دولار.

لكن القصة المميزة ليست فقط حول تجاوز التوقعات. إنها حول نقطة التحول الاستراتيجية التي وصلت إليها الشركة مع Base44، منصة تطوير تطبيقات اللغة الطبيعية، التي أصبحت محرك نمو هام للأعمال.

Base44: مغير اللعبة

برزت Base44 كنجاح غير متوقع في الربع. توسع اختراق السوق بشكل كبير من أرقام فردية منخفضة في يونيو إلى أكثر من 10% بنهاية الربع. من المتوقع أن تولد المنصة على الأقل $50 مليون دولار من الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) بحلول نهاية 2025، مما يدل على تسارع اعتماد العملاء وتوافق قوي بين المنتج والسوق.

أشارت الإدارة إلى ثقتها من خلال زيادة استثمارات التسويق للاستفادة من الزخم، مع توقع أن تحقق القسم هوامش ربح مماثلة للأعمال الأساسية بحلول 2026. هذا يشير إلى أن Base44 ليست مجرد طفرة نمو قصيرة الأمد — بل تتشكل كمركز ربح مستدام.

تحليل قطاعات الأعمال

الاشتراكات الإبداعية تظل محرك الإيرادات، حيث تمثل 70.5% من إجمالي الإيرادات. نمت هذه القطاع بنسبة 12% على أساس سنوي لتصل إلى 356.2 مليون دولار، مع ارتفاع الإيرادات المتكررة السنوية بنسبة 11% إلى 1.5 مليار دولار. توفر الثبات والنمو المستمر في هذا القطاع الأساسي أساسًا قويًا.

حلول الأعمال، القسم الأصغر والأسرع نموًا بنسبة 29.5% من الإيرادات، سجل مؤشرات أكثر إثارة للإعجاب. ارتفعت الإيرادات بنسبة 18% إلى $149 مليون دولار، بينما قفزت إيرادات المعاملات بنسبة 20% إلى 65.3 مليون دولار. من الواضح أن هذا القطاع يلتقط حصة سوق متسارعة في السوق الأوسع لـ Wix.

على صعيد الحجوزات — وهو مؤشر قيادي للإيرادات المستقبلية — وصلت إجمالي الحجوزات إلى 514.5 مليون دولار، بزيادة 14% على أساس سنوي. زادت حجوزات الاشتراكات الإبداعية بنسبة 12% إلى 366.4 مليون دولار، بينما ارتفعت حجوزات حلول الأعمال بنسبة 20% إلى 148.2 مليون دولار.

التنويع الجغرافي هو قوة أخرى. قادت أمريكا الشمالية بنسبة 61% من إيرادات الربع الثالث (ارتفاع بنسبة 13% على أساس سنوي)، تليها أوروبا بنسبة 25% (ارتفاع بنسبة 14%)، آسيا بنسبة 11% (ارتفاع بنسبة 11%)، وأمريكا اللاتينية بنسبة 4% (ارتفاع بنسبة 8%). أظهرت إيرادات الشركاء أيضًا مرونة، حيث قفزت بنسبة 24% إلى 192.1 مليون دولار.

بنهاية الربع، كانت Wix قد جمعت 299 مليون مستخدم مسجل على منصتها.

الصورة المالية

من ناحية التشغيل، حافظ هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على استقرار عند 69% على أساس سنوي. حققت الاشتراكات الإبداعية هامش ربح إجمالي بنسبة 84%، بينما حافظت حلول الأعمال على هامش 34%. تحسن الدخل التشغيلي غير المعتمد إلى 89.9 مليون دولار من 88.4 مليون دولار في الربع السابق من العام.

لا تزال الميزانية العمومية قوية. حتى 30 سبتمبر 2025، كانت Wix تمتلك 889.6 مليون دولار من النقد وما يعادله، مرتفعة من $693 مليون قبل ثلاثة أشهر. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 128.7 مليون دولار، بينما وصل التدفق النقدي الحر إلى 127.3 مليون دولار. ومن الجدير بالذكر أن الشركة أعادت أيضًا $175 مليون للمساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء، مما يعكس الثقة في الأعمال والتزامها بقيمة المساهمين.

التوجيه المعدل لعام 2025 يشير إلى استدامة القوة

رفعت الشركة توقعاتها للسنة الكاملة، مما يدل على ثقة الإدارة في التنفيذ على المدى القريب. زادت توجيهات الحجوزات إلى 2,060–2,078 مليون دولار (نمو 13–14%) من النطاق السابق البالغ 2,040–2,075 مليون دولار. تم تعديل توجيه الإيرادات للسنة الكاملة ليصبح بين 1,990–2,000 مليون دولار (نمو 13–14%) من 1,975–2,000 مليون دولار، مع هذا التعديل الذي يعكس التحول نحو عقود متعددة السنوات تؤخر الاعتراف بالإيرادات ولكنها تحسن التنبؤ على المدى الطويل.

توقعات هامش الربح الإجمالي تم تقليلها قليلاً إلى 68–69% بسبب ارتفاع تكاليف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الناتجة عن ارتفاع الطلب على Base44 بشكل يفوق التوقعات. من المتوقع الآن أن تمثل المصاريف التشغيلية حوالي 50% من إيرادات السنة الكاملة، ارتفاعًا من 49% سابقًا، مع زيادة استثمارات التسويق للاستفادة من الطلب.

تم رفع توجيه التدفق النقدي الحر ليصل إلى حوالي $600 مليون (30% من الإيرادات) للسنة الكاملة، مقارنة بالتقدير السابق البالغ 595–610 مليون دولار (30–31% من الإيرادات). يتوقع الإدارة أن تتراوح إيرادات الربع الرابع من 2025 بين 521–531 مليون دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 13–15% على أساس سنوي.

ما الذي يقوله رد فعل السوق

يعكس ارتفاع السهم بنسبة 4.8% خلال الشهر الماضي تفاؤل المستثمرين تجاه مسار Wix. ومع ذلك، فإن التعديلات الأخيرة على التقديرات اتجهت نحو الانخفاض خلال الثلاثين يومًا الماضية، مع تحول الإجماع إلى -53.59%. حاليًا، يحتل السهم تصنيف زاكز رقم 3 (انتظار) وتقييم VGM من فئة B، مما يشير إلى توقع عائد مطابق خلال الأشهر القادمة.

الفجوة بين التفوق القوي في الأرباح وتخفيضات التقديرات اللاحقة تشير إلى أن السوق يضع في اعتباره تباطؤ النمو بعد ربع استثنائي، على الرغم من أن مسار Base44 قد يوفر مفاجآت صعودية مستقبلًا.