ارتفعت أسهم FSLR بنسبة 19.2% هذا الشهر: هل يجب أن تدخل أم تنتظر؟

شركة First Solar (FSLR) ارتفعت أسهمها بنسبة 19.2% خلال الشهر الماضي، متفوقة بشكل كبير على مكاسب صناعة الطاقة الشمسية التي بلغت 14.3%. في الوقت نفسه، أضافت شركات مثل SolarEdge Technologies (SEDG) 16.7% وCanadian Solar (CSIQ) 98.5%. لكن هل يشير الارتفاع الأخير لـ FSLR إلى فرصة أم إلى علامة تحذير؟ لنحلل الأمر.

لماذا FSLR في مسار تصاعدي

الرياح مواتية. الطلب في الولايات المتحدة على وحدات الطاقة الشمسية الرقيقة المتقدمة من First Solar يتزايد بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، ازدهار مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي — تلك المزارع الخوادم تحتاج كميات هائلة من الكهرباء، والطاقة المتجددة تتصدى لملء الفجوة — وكل ذلك يخلق قصة مقنعة.

الأرقام تدعم ذلك. مؤخرًا، فتحت First Solar مصنعين جديدين في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى توسيع مرافقها الحالية في أوهايو. الآن، تمتلك الشركة سجل حجوزات بقوة 54.5 جيجاوات ممتدة حتى عام 2030، مع إضافة 2.7 جيجاوات من الحجوزات الإجمالية منذ آخر مكالمة أرباح. هذا ليس شيئًا بسيطًا.

سعة الإنتاج تروي أيضًا القصة. حتى نهاية سبتمبر 2025، كانت FSLR تدير 23.5 جيجاوات من السعة الاسمية عالميًا، مع خط إنتاج آخر بقوة 3.7 جيجاوات من المقرر أن يبدأ العمل في الربع الرابع من 2026. في الربع الثالث من 2025، أنتجت الشركة 3.6 جيجاوات من الوحدات وبيعت 5.3 جيجاوات. مع وجود بصمات تصنيع في الولايات المتحدة والهند وماليزيا وفيتنام، تمتلك FSLR تنويعًا جغرافيًا يفتخر به معظم المنافسين.

الصورة المالية: إشارات مختلطة

إليك حيث تصبح الأمور غامضة. تظهر تقديرات إجماع زاكز أن أرباح السهم لعام 2025 ستنخفض بنسبة 3.05%، على الرغم من أن أرباح 2026 من المتوقع أن ترتفع بنسبة 2.8% خلال الستين يومًا الماضية. بالمقارنة، شهدت تقديرات SEDG ارتفاعًا بنسبة 7.99% لعام 2025 و1500% لعام 2026. سجل FSLR أيضًا غير منتظم — تفوقت على الأرباح في ربع واحد فقط من الأرباع الأربعة الأخيرة وخسرت في الثلاثة الأخرى، مع متوسط مفاجأة سلبية بنسبة 6.63%.

من ناحية إيجابية، فإن عائد حقوق الملكية المتراكم خلال 12 شهرًا لـ FSLR هو 16.61%، متفوقًا على متوسط الصناعة البالغ 11.03%. بمعنى آخر: الشركة تحقق أرباحًا أكثر من رأس مال المساهمين مقارنة بالمنافسين. كما يتم تداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 12.15 مرة، وهو خصم كبير مقارنة بمضاعف الصناعة البالغ 18.39 مرة.

التهديدات التي لا يتحدث عنها أحد

التوترات التجارية تلوح في الأفق. الرسوم الجمركية الجديدة المتبادلة التي فرضتها الحكومة الأمريكية — من 19% إلى 25% على الدول التي تصنع فيها FSLR، وحتى 50% على الهند — قد تعيق قدرة الشركة على بيع بعض المنتجات محليًا وتضغط على الهوامش في الخارج.

ثم هناك العامل الصيني. توسع السعة الضخم في الصين يغمر السوق العالمي بوحدات الطاقة الشمسية، مما قد يؤدي إلى حرب أسعار. ضغط الهوامش هو اسم اللعبة عندما يتجاوز العرض الطلب.

السؤال الحقيقي: التوقيت

يبدو أن FSLR جيدة من منظور 2-3 سنوات. النمو في السعة مؤكد، والطلب حقيقي، والتقييم معقول. لكن تقديرات الأرباح على المدى القصير تتراجع، مما يشير إلى أن الصبر قد يثمر.

للمساهمين الحاليين: احتفظوا بالسهم ودعوا النظرية طويلة الأمد تتجلى. عائد حقوق الملكية البالغ 16.61% لن يذهب إلى أي مكان.

للأموال الجديدة: انتظروا. الانخفاض المحتمل سيمنحكم فرصة دخول أفضل. يحمل FSLR تصنيف زاكز رقم #3 (Hold) — ليس قرارًا حاسمًا، لكنه ليس قرارًا سلبيًا أيضًا.

الارتفاع بنسبة 19.2% مثير للإعجاب، لكنه لا يغير المعادلة. مستقبل First Solar مشرق، لكن الحاضر لا يزال يُكتب.