هل يمكن لمايكروسوفت أن تصبح العملاق التالي $5 تريليون؟ إليك ما تقوله الأرقام

السباق على تاج القيمة السوقية

قبل أسابيع قليلة، صنعت شركة Nvidia عناوين الصحف عندما تجاوزت مؤقتًا عتبة القيمة السوقية البالغة $5 تريليون، مما عزز مكانتها في مجال بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. لكن هذا التاج قد لا يبقى هناك طويلاً. وفقًا لمحلل Wedbush دان إيفز، قد تصل شركة مايكروسوفت إلى نفس معلم القيمة السوقية البالغ $5 تريليون بحلول عام 2026—وبناءً على المسارات الحالية، فإن ذلك ليس توقعًا بعيدًا عن الواقع.

الحساب بسيط: تبلغ القيمة السوقية الحالية لمايكروسوفت حوالي 3.6 تريليون دولار، مما يعني أن السهم يحتاج إلى ارتفاع بنسبة 41% من المستويات الحالية للوصول إلى الهدف المرموق $5 تريليون. على الرغم من أن ذلك يبدو طموحًا، إلا أن الزخم الذي تتمتع به مايكروسوفت في الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي يحكي قصة مختلفة.

الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد شرائح

إليك الفرق الحاسم: Nvidia تدعم البنية التحتية التي تجعل الذكاء الاصطناعي ممكنًا، لكن مايكروسوفت هي التي تبني الحلول الموجهة للعملاء التي يستخدمها الناس فعليًا كل يوم.

عندما قامت OpenAI بتدريب ChatGPT، اعتمدت على قوة حوسبة Nvidia. لكن ChatGPT أصبح شائعًا لأنه يفعل ما يهم المستخدمين—صياغة رسائل البريد الإلكتروني، توليد الصور، كتابة الشفرات، وغير ذلك. هنا تدخلت مايكروسوفت. مع حصتها البالغة 27% في OpenAI (بقيمة تقارب $500 مليار)، حصلت مايكروسوفت على الوصول إلى نماذج اللغة الكبيرة المتطورة ونشرتها في جميع أركان أعمالها: الحوسبة السحابية، أدوات الإنتاجية، وأجهزة الحوسبة الشخصية.

مقاييس الاعتماد تتحدث بصوت عالٍ. مساعد الذكاء الاصطناعي Copilot من مايكروسوفت يُستخدم الآن من قبل 90% من شركات Fortune 500. والأكثر دلالة: العملاء المؤسساتيون يعودون للمزيد من المقاعد. المطورون ومحترفو الأمن السيبراني يعتمدون بشكل متزايد على Copilot لتعزيز إنتاجيتهم. إذا توسع حصة مايكروسوفت الحالية البالغة 30% من سوق أدوات الإنتاجية المكتبية حتى بشكل متواضع، فإن التداعيات على الإيرادات ستكون كبيرة.

ازدهار Azure الذي يتجاوز العرض

تروي قسم السحابة في مايكروسوفت قصة مقنعة أيضًا. الطلب على Azure ينمو بسرعة لدرجة أن مايكروسوفت لا تستطيع مواكبة ذلك—تخطط الشركة لمضاعفة سعة مراكز البيانات خلال العامين المقبلين فقط لتلبية طلبات العملاء.

العلامة الحقيقية هي التزامات الأداء المتبقية لمايكروسوفت (RPO)، التي بلغت $392 مليار في الربع الأخير—بنمو مذهل بنسبة 51% على أساس سنوي. فكر في RPO على أنه القيمة الإجمالية للعقود التي لا تزال في انتظار التنفيذ. إليك لماذا يهم هذا: تجاوزت RPO الخاصة بمايكروسوفت ($392 مليار) الآن إيراداتها خلال آخر 12 شهرًا ($294 مليار). والأهم من ذلك، أن RPO نمت بنسبة 51%، متجاوزة بكثير معدل نمو الإيرادات البالغ 18% الذي حققته الشركة مؤخرًا. هذا يشير إلى أن مايكروسوفت تفوز بعقود جديدة أسرع مما يمكنها تنفيذه من عقود حالية—وهو مشكلة تتمنى معظم الشركات أن تواجهها.

الطريق إلى $5 تريليون

يتوقع المحللون نمو الإيرادات بنسبة 16% إلى $327 مليار في السنة المالية الحالية، تليها زيادة بنسبة 15% إلى $376 مليار في العام التالي. لكن مسار RPO الخاص بمايكروسوفت يشير إلى شيء أقوى.

إذا حققت مايكروسوفت نموًا في الإيرادات بنسبة 20% إلى $392 مليار العام المقبل وحافظت على نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 13 ضعفًا، فإن الحساب يصبح مثيرًا: $392 مليار × 13 = القيمة السوقية البالغة 5.1 تريليون دولار. وهو تقريبًا عند هدف التريليون.

بالنظر إلى وتيرة اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر محفظة مايكروسوفت، والطلب المتزايد على Azure، وتوسع علاقات الشركة مع المؤسسات، فإن الوصول إلى قيمة سوقية تبلغ $5 تريليون بحلول عام 2026 يبدو أقل تكهنًا وأكثر توقعًا معقولًا يستند إلى الأساسيات.

السؤال الحقيقي للمستثمرين ليس ما إذا كانت مايكروسوفت ستصل إلى هناك—بل هل يرغبون في ركوب تلك الموجة.