مقارنة بين VCSH و IGSB: أي صندوق استثمار في السندات الشركاتية يحقق عوائد أفضل لمحفظتك؟

فهم الاختلافات الأساسية

عند بناء محفظة استثمارية للسندات، يجد العديد من المستثمرين أنفسهم أمام خيار بين صندوق فانغارد للسندات الشركات قصيرة الأجل (VCSH) و صندوق iShares للسندات ذات الدرجة الاستثمارية لمدة 1-5 سنوات (IGSB). بينما يتتبع كلاهما قطاعات مماثلة من سوق السندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري ويستهدفان استحقاقات في نافذة 1-5 سنوات، فإن نهجيهما في بناء المحفظة يختلفان بشكل كبير.

الفرق الأساسي يكمن في استراتيجية الحيازة. يغطّي IGSB شبكة أوسع مع حوالي 4,435 ورقة مالية، مع التركيز على التنويع عبر مشهد السندات الشركات. بالمقابل، يحافظ VCSH على نهج أكثر انتقائية مع 2,554 حيازة، مركّزًا التعرض على ما يراه مديروه أكثر الفرص جاذبية. هذا الاختلاف في الاتساع مقابل العمق يخلق ملفات مخاطر وعائدات مميزة تستحق الدراسة.

عامل التكلفة: حيث تهم نسب النفقات

واحدة من أوضح نقاط التمييز تظهر عند فحص الرسوم. يفرض VCSH نسبة 0.03% سنويًا، متفوقًا قليلاً على نسبة 0.04% الخاصة بـ IGSB. على الرغم من أن الفارق البالغ 0.01% يبدو ضئيلًا للوهلة الأولى، إلا أنه يتراكم مع مرور الوقت—خصوصًا للمستثمرين الذين يديرون مراكز كبيرة.

كلا الصندوقين يقدمان عائد توزيعات أرباح بنسبة 4.3%، مما يجعل نسبة النفقات العامل الرئيسي في التكاليف. مع وجود فروق رسوم ضئيلة كهذه، يصبح السؤال هل ينبغي أن تكون عوامل أخرى هي التي تحدد قرارك. بالنسبة لمعظم المستثمرين السلبيين، لا ينبغي أن يكون هذا الفارق الطفيف في التكاليف هو العامل الوحيد، لكنه يميل قليلاً لصالح فانغارد عندما تتطابق المقاييس الأخرى.

حجم الأصول وحجم الصندوق: هل الحجم مهم؟

يتمتع VCSH بأصول إدارة أكبر بكثير بقيمة 46.8 مليار دولار مقارنة بـ 21.8 مليار دولار لـ IGSB—أي أكثر من ضعف الحجم. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الأفراد العاديين، فإن هذا الاختلاف يحمل أهمية عملية ضئيلة. كلا الصندوقين يحافظ على سيولة وحجم تداول كافيين لتنفيذ الصفقات بكفاءة دون مخاطر الانزلاق السعري.

يمكن أن يقلل حجم الأصول أحيانًا من التكاليف التشغيلية، مما قد يساهم في انخفاض نسبة النفقات بشكل طفيف في VCSH، لكن المستثمرين السلبيين لا ينبغي أن يعطوا الأولوية للحجم عند تقييم استراتيجيات استثمار السندات.

الأداء ومقاييس المخاطر: تقريبا صور متطابقة

عند فحص العوائد الفعلية، يظهر أن الصندوقين يتشابهان بشكل لافت. على مدى خمس سنوات، نما استثمار بقيمة 1000 دولار بشكل متطابق في كل من VCSH و IGSB، مما يعكس تعرضهما المماثل لنفس القطاع السوقي.

تُظهر أقصى خسائر انخفاض أن VCSH شهدت انخفاضًا أقصى بنسبة -9.47%، بينما سجلت IGSB -9.46%، والفروقات ضئيلة لدرجة أنها تكاد تكون غير مهمة. تُظهر قياسات بيتا أن VCSH عند 0.44 و IGSB عند 0.42، وكلاهما يشيران إلى تقلب منخفض نسبياً مقارنة بأسواق الأسهم الأوسع. أما العوائد السنوية بعد الضرائب منذ الإنشاء فهي 1.91% لـ VCSH مقابل 1.86% لـ IGSB.

هذه المقاييس تقريبًا متطابقة تؤكد مبدأ مهمًا: عندما تتبع الصناديق قطاعات سوقية متداخلة مع أهداف مدة مماثلة، فإن الأداء يميل إلى التقارب بغض النظر عن الاختلافات التشغيلية الطفيفة.

فلسفة بناء المحفظة

نهج VCSH المركز يتيح لكل حيازة أن تمثل وزنًا أكبر قليلاً في المحفظة. تفترض هذه الاستراتيجية أن المديرين النشطين يمكنهم تحديد سندات الشركات قصيرة الأجل الأفضل وتشكيل المحفظة وفقًا لذلك. متوسط الاستحقاق البالغ ثلاث سنوات يعكس تموضعًا متعمدًا ضمن نافذة 1-5 سنوات.

أما توزيع الحيازات الأوسع لـ IGSB، فيعكس فلسفة تركز على السلامة من خلال التنويع. مع وجود النقد وما يعادله بشكل بارز، قد يستهدف الصندوق أعلى جودة ائتمانية إلى جانب توليد الدخل.

لا يتضمن أي من النهجين استراتيجيات غير معتادة أو مشتقات معقدة—كلاهما يظل استثمارًا أساسيًا بسيطًا مناسبًا للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

اتخاذ قرارك

بالنسبة للمستثمرين الذين يطبقون استراتيجيات استثمار السندات، ينبغي أن يأخذ الاختيار بين هذين الصندوقين بعين الاعتبار التفضيلات الشخصية فيما يخص شركات إدارة الصناديق بقدر ما يهم المقاييس الكمية. ميزة التكاليف تميل قليلاً لصالح VCSH، لكن التنويع الأوسع لـ IGSB يجذب المستثمرين الحذرين من المخاطر.

بعض المستثمرين قد يفضلون امتلاك سندات شركات فردية للتحكم في استحقاقات معينة واختيار الشركات، مما يتيح استراتيجيات مثل سلم السندات. آخرون سيجدون أن هذه الصناديق المتداولة مناسبة تمامًا لملء حصة الدخل الثابت في محفظتهم.

نظرًا لتطابق هذه الصناديق تقريبًا في العوائد، والأداء، وملامح المخاطر، فإن أي اختيار منهما يحقق نتائج محترمة. العامل الحاسم غالبًا ما يكون تفضيل المنصة والعلاقة مع شركة الصناديق التي تتعامل معها، بدلاً من الاختلافات الأساسية في الأداء.

ملخص المقاييس الرئيسية