لماذا قد تشهد موردي المعدات مثل شركة لام للأبحاث رياحًا معاكسة هائلة من طلب شرائح الذكاء الاصطناعي

صناعة أشباه الموصلات تمر بلحظة تحول جوهرية. مع دفع الذكاء الاصطناعي لطلب غير مسبوق على المعالجات المتقدمة، الشركات في سلسلة الدعم مهيأة بصمت لالتقاط قيمة كبيرة. من بين هذه الشركات، تستحق الشركات المصنعة للمعدات التي تزود معدات تصنيع الرقائق فحصًا أدق—خصوصًا تلك التي تتمتع بمزايا تنافسية دائمة وتقييمات معقولة.

القوة الخفية في سلسلة إمداد أشباه الموصلات

معظم المستثمرين يركزون على الشركات الرائدة في صناعة الرقائق مثل Nvidia و ASML عند بناء تعرضهم لأشباه الموصلات. ومع ذلك، غالبًا ما تكمن القصة الحقيقية مع الموردين المتخصصين المدمجين أعمق في سلسلة الإنتاج. Lam Research (NASDAQ: LRCX) يوضح هذه الفرصة. بدلاً من تصميم الرقائق نفسها، تصنع الشركة الآلات والمعدات التي تعتمد عليها شركات الرقائق لإنتاج أشباه موصلات متقدمة. هذا يضع Lam في عنق الزجاجة الحرج للصناعة بأكملها.

تعتبر معدات تصنيع الرقائق الخاصة بالشركة ضرورية من قبل أكبر شركات الرقائق في العالم. تشمل محفظتها أنظمة متخصصة تتيح إنتاج مكونات أكثر تعقيدًا وتصغيرًا، الضرورية للحوسبة الحديثة. مع عملاء يشملون أكبر مصنعي أشباه الموصلات على الكوكب، تدعي Lam Research أن آلاتها تلعب دورًا في تقريبًا كل رقاقة متقدمة تُنتج اليوم.

ما يجعل هذا الموقع دفاعيًا هو حجم الشركة وتطورها الفني. تستثمر Lam حوالي $2 مليار سنويًا في البحث والتطوير—وهو حد يخلق حاجزًا قويًا للمنافسين الجدد الذين يحاولون اللحاق. لقد طورت الشركة شراكات طويلة الأمد مع عملاء المؤسسات تتجاوز العلاقات المعاملاتية. تشكل هذه الشراكات كيفية تصميم وتنفيذ معدات تصنيع الرقائق من الجيل التالي، مما يعزز الخندق التنافسي لـ Lam أكثر.

توسع ثابت وسط دورات الصناعة

لن تجذب Lam Research المستثمرين الباحثين عن عوائد هائلة. على عكس Nvidia أو غيرها من مصممي الرقائق بدون مصانع التي يمكنها التوسع عالميًا بسرعة البرق، فإن دورة استبدال معدات تصنيع الرقائق تتحرك بشكل أكثر deliberate. ومع ذلك، فإن هذا الوتيرة المقاسة لا تقلل من جودة الفرصة.

على مدى العقد الماضي، حققت Lam معدل نمو سنوي مركب في المبيعات بنسبة 12%. والأكثر إثارة للإعجاب، أن الأرباح والتدفقات النقدية توسعت بمسار أكثر حدة. يعكس الأداء المالي للشركة صحة عملائها—وطبيعة دورة صناعة أشباه الموصلات.

ثبت أن العام المالي الماضي كان تحديًا، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 15% مع مرور القطاع عبر ركود دوري. ومع ذلك، يبدو أن الصناعة تدخل مرحلة نمو جديدة. ثورة الذكاء الاصطناعي تخلق طلبًا هائلًا على قدرة تصنيع الرقائق. سيحتاج مصنعو الرقائق إلى ترقية مرافق التصنيع الخاصة بهم لدعم تصاميم أكثر تعقيدًا، ويتدفق هذا الإنفاق مباشرة إلى موردي معدات تصنيع الرقائق. يتوقع محللو وول ستريت نمو إيرادات يقارب 20% لـ Lam خلال العام المقبل، مع احتمال توسع الأرباح لكل سهم بنسبة 30% مع نضوج هذا الدورة.

نقطة دخول مقنعة

تقييمات Lam تقدم تباينًا مثيرًا للاهتمام مقارنة بجودتها. انخفض نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للسهم إلى 22 من أكثر من 35 في بداية العام—إعادة ضبط كبيرة نتيجة لعدم اليقين الأوسع في السوق. في الوقت نفسه، تتداول ASML، وهي نظيرة لها بموقع سوق مماثل، عند نسبة P/E مستقبلية قدرها 29، مما يمنحها علاوة مهمة على الرغم من مشاركة نقاط القوة المماثلة.

تشير خطة إعادة شراء الأسهم الطموحة للشركة إلى أن الإدارة ترى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحالية. للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض لعوامل النمو الهيكلية لصناعة أشباه الموصلات بدون تقلبات شركات الرقائق نفسها، تقدم Lam ملفًا متوازنًا: طلب ثابت من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مزايا تنافسية حصينة، وتقييم لا يأخذ في الحسبان سيناريو متفائل.

سوف تظل سلسلة إمداد أشباه الموصلات بنية تحتية حيوية لعقود. دور شركة Lam Research كمزود رائد لمعدات تصنيع الرقائق يضعها في موقع للاستفادة بشكل كبير من هذا الاتجاه الدائم.