قام كبير الاقتصاديين في موديز، مارك زاندي، مؤخراً بإطلاق حكم مثير للاهتمام — من المحتمل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة العام المقبل، ولكن لا تتوقعوا وتيرة متطرفة. يعتقد أن الاقتصاد في حالة توازن دقيقة، وليس كما لو أنه ينمو بسرعة، بل كأنه يمشي على حبل مشدود.

في رأي زاندي، هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيتبع نهجاً حذراً ومتدرجاً، بدلاً من خفض الفائدة بشكل كبير وسريع. بعبارة أخرى، هل تتوقعون موجة تلو الأخرى من خفض الفائدة؟ ربما يتعين عليكم الانتظار.

التضخم هو الحصن الحقيقي المنيع. صرح زاندي بصراحة أن مؤشر أسعار المستهلكين الحالي أقرب إلى 3%، وليس كما يتوقع الاحتياطي الفيدرالي عند 2%. كما تؤكد البيانات الرسمية ذلك — حيث سجل مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة في نوفمبر نموًا سنويًا بنسبة 2.7%، ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي وصل إلى 2.6%. كلا المؤشرين لا يزالان فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي.

"لا يزال التضخم واضحاً أعلى من النطاق المريح للاحتياطي الفيدرالي،" أضاف زاندي، "على الرغم من أن ضغط الارتفاع قد يتراجع، إلا أن المخاطر المزدوجة قائمة، والمصممون على اتخاذ القرارات لا يجرؤون على الاستهانة."

بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أن دورة خفض الفائدة قد لا تأتي بسرعة، ويجب على السوق الاستعداد لفترة أطول من الفوائد المرتفعة.