اختيار أفضل صندوق تداول الذهب الخاص بك: الذهب المادي أم الرافعة المالية للتعدين؟

سوق الذهب يشهد زخمًا ملحوظًا، حيث وصلت الأسعار إلى مستويات قياسية عدة مرات مؤخرًا وتجاوزت حاجز 3,000 دولار. يعكس هذا الارتفاع شهية قوية للمستثمرين للأصول الآمنة وسط توترات تجارية وعدم اليقين الجيوسياسي. مع تسرع المستثمرين للاستفادة من مكاسب الذهب، ظهرت استراتيجيتان رئيسيتان: التعرض المباشر للذهب من خلال GLD (صندوق SPDR للذهب)، الذي ارتفع بنسبة 15.6% منذ بداية العام، والتعرض لشركات التعدين من خلال GDX (صندوق فان إيك لمعدني الذهب)، الذي قفز بنسبة 32.3% بشكل ملحوظ.

لكن أي نهج يمثل أفضل صندوق ETF للذهب لمحفظتك؟ الجواب يعتمد تمامًا على تحملك للمخاطر وأهداف استثمارك.

فهم الطريقين للوصول إلى الذهب

الملكية المباشرة للذهب مع GLD

يوفر صندوق SPDR للذهب وصولًا نقيًا ومباشرًا إلى الذهب المادي. مع أصول تحت الإدارة بقيمة 87.4 مليار دولار وحجم تداول يومي يتجاوز 8 ملايين سهم، يظل GLD الطريقة الأكثر وصولًا لامتلاك الذهب. كل سهم يمثل كمية محددة من الذهب المخزن في خزائن آمنة. يفرض الصندوق رسومًا سنوية قدرها 40 نقطة أساس ويحمل أدنى قدر من المخاطر الخاصة بالشركة — عوائدك تتبع مباشرة أسعار الذهب، لا أكثر.

التعرض للذهب من خلال التعدين مع GDX

صندوق Market Vectors لمعدني الذهب يتبع نهجًا مختلفًا، حيث يستثمر في 63 شركة تستخرج وتنتج الذهب. مع أصول بقيمة 14.8 مليار دولار وحجم تداول يومي يقارب 17 مليون سهم، يركز GDX على أساسيات صناعة التعدين. تشكل الشركات الكندية 44.6% من الحيازات، بينما تمثل الشركات الأمريكية (16.5%) والأسترالية (11.1%) أكبر الحصص الجغرافية. تبلغ الرسوم السنوية 51 نقطة أساس.

لماذا تتصاعد أسعار الذهب الآن

هناك عدة عوامل داعمة تدفع المعادن الثمينة للأعلى. تهدد نزاعات التعريفات التجارية بتسريع التضخم، والذي تاريخيًا يقلل من قوة شرائية للعملة — تمامًا عندما يتألق الذهب كأداة للحفاظ على الثروة. نقاط التوتر الجيوسياسية، بما في ذلك المفاوضات المتوقفة بين روسيا وأوكرانيا وتصاعد العدائيات في الشرق الأوسط، تدفع المستثمرين باستمرار نحو الأصول الآمنة.

توجيهات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة التي أشارت إلى احتمال خفض أسعار الفائدة بنهاية العام توفر دفعة أخرى. انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب غير العائد، مما يجعل المعدن أكثر جاذبية مقارنة بالسندات والأوراق المالية ذات الدخل الثابت.

كما تواصل البنوك المركزية دعم الأسعار. الصين واصلت شراء الذهب للشهر الرابع على التوالي في فبراير، وامتلكت البنوك المركزية العالمية أكثر من 1000 طن خلال عام 2024 — وهو ثالث سنة على التوالي من عمليات شراء بأرقام أربعة أرقام. زاد الطلب الاستثماري بنسبة 25% على أساس سنوي، مما يدل على اهتمام مؤسسي واسع النطاق.

فروق الأداء: لماذا تفوق GDX على GLD

الفارق بين مكاسب GDX بنسبة 32.3% وعائد GLD بنسبة 15.6% ليس صدفة. يمتلك عمال المناجم ما يُعرف بـ"الرافعة التشغيلية". عندما ترتفع أسعار الذهب بشكل معتدل، يمكن أن تتسارع أرباح شركات التعدين بشكل كبير بسبب التكاليف الثابتة للإنتاج. قد يترجم ارتفاع بنسبة 10% في أسعار الذهب إلى توسع في الأرباح بنسبة 20-30% للشركات الكفؤة.

هذا التضخيم يعمل في كلا الاتجاهين. خلال انخفاض الأسعار، تتعرض أسهم التعدين لانخفاضات حادة أكثر من الذهب المادي. كما أن GDX يعرض المستثمرين لمخاطر خاصة بالشركات — قرارات الإدارة، نزاعات العمل، العوامل الجيوسياسية التي تؤثر على عمليات التعدين، وضغوط تكاليف السلع يمكن أن تؤثر بشكل مستقل على الأداء.

أما GLD، فتلغي هذه التعقيدات. أنت تشتري المعدن، وليس رهانات على تنفيذ الأعمال.

اختيار أفضل صندوق ETF للذهب لحالتك

اختر GLD إذا كنت تفضل الاستقرار. يناسب هذا الصندوق المستثمرين الباحثين عن حماية من التضخم بدون مخاطر تشغيلية، أو غير المرتاحين للتقلبات، أو أي شخص يبني نواة لمحفظة دفاعية. بما أن الأسهم تمثل ذهبًا مخزنًا فعليًا، لا يوجد دخل من توزيعات الأرباح، ولكن أيضًا لا توجد دراما خاصة بالشركات.

اختر GDX إذا كنت مستعدًا للسوق الصاعدة. يجذب هذا الصندوق المستثمرين العدوانيين الذين يقتنعون بأن الاتجاه الصاعد للذهب لا يزال ساريًا، والذين يريحهم تقلب أعلى، والمستثمرين الباحثين عن نمو يتجاوز مجرد زيادة السعر. قد توزع صناديق التعدين أرباحًا استنادًا إلى ربحية الشركات وتوفر مشاركة في القيمة طويلة الأمد لعمليات التعدين.

الحكم النهائي

أفضل صندوق ETF للذهب يعتمد على أهدافك المالية وطباعك. يوفر GLD بساطة وتعرضًا مباشرًا للمعدن مع أدنى مخاطر تتعلق بالاتجاهات الاقتصادية الكلية. يعزز GDX من إمكانات الصعود لكنه يتطلب تحمل تقلبات أكبر وتعرضًا لخصائص صناعة التعدين.

في بيئة انتعاش، من المنطقي أن يتفوق GDX حسابيًا. في ظروف غير مؤكدة، يوفر GLD الاستقرار والراحة. يحتفظ العديد من المستثمرين المتقدمين بكلاهما، باستخدام GLD كأساس مستقر وGDX كمسرع للجانب الصاعد ضمن تخصيص المعادن الثمينة لديهم.