فهم التقلب الضمني: المقياس الرئيسي الذي يحتاج متداولو الخيارات إلى معرفته

التقلب الضمني يمثل ما تتوقعه أسواق الخيارات من تقلبات خلال فترة زمنية محددة حتى تنتهي صلاحية الخيار. على عكس التقلب التاريخي، الذي يسجل كيف تحرك أداة مالية فعليًا في الماضي، فإن التقلب الضمني هو توقع مستقبلي ويعد حاسمًا في تسعير الخيارات بدقة.

الأساسيات: ماذا يقيس التقلب فعليًا

يقيس التقلب معدل تحرك أداة مالية صعودًا أو هبوطًا. يعني التقلب العالي تقلبات سعرية سريعة، بينما يشير التقلب المنخفض إلى تحركات تدريجية وأبطأ. هذا التمييز يؤثر مباشرة على كيفية تعامل المتداولين مع سوق الخيارات.

التقلب الضمني واستراتيجية التداول

عادةً ما يشتري متداولو الخيارات عندما يكون التقلب الضمني منخفضًا، حيث تكون علاوات الخيارات أرخص في ذلك الوقت. الأمل هو أن يتحرك السهم الأساسي بشكل ملائم مع زيادة التقلب، مما يدفع أسعار الخيارات إلى الارتفاع.

على العكس، يكتب المتداولون (بيع) الخيارات عندما يكون التقلب الضمني مرتفعًا، حيث تميل علاوات الخيارات إلى الارتفاع. هدفهم هو تحقيق ربح من حركة سعرية ملائمة مع انخفاض التقلب، مما يؤدي إلى انخفاض العلاوات.

الرياضيات وراء التقلب الضمني

يُعبر عن التقلب الضمني كنسبة مئوية. باستخدام نموذج بلاك-شولز وأطر تسعير مماثلة، تفترض أسواق الخيارات أن العوائد المستقبلية تتبع توزيعًا طبيعيًا (أو تقنيًا، توزيع لوغنوميا).

يعني تقلب ضمني بنسبة 20% أن سوق الخيارات يقدر أن حركة انحراف معياري واحد في الأداة الأساسية (صعودًا أو هبوطًا) خلال سنة واحدة ستكون 20% من سعرها الحالي. يمثل انحراف معياري واحد حوالي 2/3 من النتائج، مع بقاء الثلث الآخر خارج هذا النطاق.

بالنسبة للخيارات ذات الآفاق الزمنية المختلفة، اقسم التقلب الضمني على الجذر التربيعي لعدد الفترات في السنة.

مثال: خيار ينتهي في يوم واحد مع تقلب ضمني بنسبة 20%. بما أن هناك حوالي 256 يوم تداول في السنة، و√256 = 16، فإن الحساب هو: 20% ÷ 16 = 1.25%. هذا يعني أن السوق يتوقع حركة انحراف معياري واحد بنسبة 1.25% خلال ذلك اليوم الأخير.

سيناريو آخر: إذا تبقى 64 يومًا حتى الانتهاء، فهناك أربعة فترات زمنية مدتها 64 يومًا في سنة تداول. √4 = 2، إذن 20% ÷ 2 = 10%. الحركة المتوقعة لانحراف معياري واحد خلال تلك الـ64 يومًا هي 10%.

ديناميكيات العرض والطلب

يرتفع التقلب الضمني عندما يزداد الاهتمام بالشراء وينخفض عندما يتلاشى الاهتمام أو يظهر ضغط البيع. نظرًا لأن معظم المتداولين لا يحتفظون بالخيارات حتى الانتهاء، فإن ارتفاع التقلب الضمني يشير إلى زيادة الطلب على تلك الخيارات، في حين أن انخفاض التقلب الضمني يدل على تراجع الاهتمام أو التوزيع.

فهم هذه الديناميكيات يساعد المتداولين على تحديد كل من الفرص والمخاطر في أسواق الخيارات.