خطة الاستثمار: داخل محفظة $313B لبافيت والأسهم التي يختارها

انتقال الإرث لمحة عن المحفظة

مع استعداد أحد أنجح المستثمرين في التاريخ للتنحي عن قيادة بروكشير هاثاوي في نهاية عام 2025، يراقب العالم المالي عن كثب. تُظهر ممتلكات الشركة الضخمة — المنتشرة عبر 46 سهمًا فرديًا بقيمة تقريبية $313 مليار — قصة عقود من الاستثمار المنضبط والمخاطرة المحسوبة.

تكشف هذه المحفظة ليس فقط عما يملكه وارن بافيت وفريقه، بل لماذا يملكونه. يوضح تركيز الحيازات في الأعلى، جنبًا إلى جنب مع مراكز أصغر مختارة بعناية، فلسفة توازن بين الاقتناع والتنويع.

الاستراتيجية الأساسية: لماذا تهم الحيازات الكبرى أكثر

تُصبح سمة لافتة للنظر في المحفظة على الفور: بافيت لا يلاحق التنوع من أجل التنوع ذاته. تمثل أكبر عشر مراكز حوالي 82% من إجمالي $313 مليار، مما يظهر اقتناعًا ملحوظًا في الحيازات الرئيسية.

آبل تهيمن بقيمة 75.9 مليار دولار (24.2% من وزن المحفظة)، مما يمثل أكبر رهان فردي لبافيت. تليها أمريكان إكسبريس بقيمة 54.6 مليار دولار (17.4%)، وهي مركز حافظ عليه المستثمر لعقود. بنك أمريكا ($32.2مليار)، كوكاكولا ($27.6مليار)، وشيفرون ($18.8مليار) يكملون الخمسة الأوائل، كل منهم يمثل تفضيل بافيت للأعمال القائمة والمقاومة اقتصاديًا.

تشمل المراكز الداعمة موديز ($11.8مليار)، أوكسيدنتال بتروليوم ($10.9مليار)، ميتسوبيشي ($9.3مليار)، كرافت هاينز ($8.0مليار)، وإيتوشو ($7.8مليار). تكشف هذه الحصص عن أنماط: تفضيل الشركات التي تدفع أرباحًا، التعرض للدورات الاقتصادية من خلال حصص الطاقة، والمراهنات الاستراتيجية على التكتلات اليابانية.

تُعَدُّ متانة هذه المراكز مهمة. بعض الحيازات مثل أمريكان إكسبريس وكوكاكولا كانت مملوكة لعقود، مما يثبت أن الصبر مع الشركات ذات الجودة يتراكم ليحقق عوائد كبيرة في المحفظة.

الطبقة الثانوية: التنويع الاستراتيجي

بعيدًا عن العشرة الأوائل، يعكس مستوى ثانٍ من 14 حيازة (تمثل 14.8% من المحفظة) تنويع القطاع عبر التأمين والخدمات المالية والتكنولوجيا والسلع الاستهلاكية.

تشاب المحدودة ($7.5مليار)، ميتسويا & كو ($7.2مليار)، ودافيتا ($3.9مليار) يقودون هذه المجموعة. تشمل الإضافات الأخيرة يونايتد هيلث جروب، التي تم شراؤها بعد انخفاض السوق، وكروجر ($3.3مليار)، التي تمثل التعرض للبيع بالتجزئة. كما أن الحصص الصغيرة في أمازون ($2.2مليار) وفيزا ($2.9مليار) تعترف بأهمية المدفوعات والتجارة الإلكترونية، على الرغم من أن بافيت أقر بفقدان النمو السريع المبكر لأمازون.

يوضح هذا المستوى مرونة: تظهر المشتريات الأخيرة مثل تشاب (2023) الاستعداد لنشر رأس المال بشكل استغلالي، في حين أن الحيازات المستمرة في ماستركارد والمؤسسات المالية تحافظ على التعرض الهيكلي.

المراكز الصغيرة: رهانات صغيرة، رأس مال كبير

تمثل الـ22 مركزًا أدنى مجتمعة حوالي 3% من الحيازات، ولكنها تقترب من $10 مليار — تذكير بأن حتى الحصص “الصغيرة” لبوركشير تحمل أهمية حقيقية.

من دومينوز بيتزا وتشارتير كوميونيكيشنز إلى آلي فاينانشال، نيوكور، ولمار للإعلانات، تمتد هذه المراكز عبر الصناعات، والمالية، والسلع الاستهلاكية، والبنية التحتية. تعكس الحيازات في ممتلكات ليبرتي وأتلانتا برابرز رهانات غير تقليدية بجانب المراكز التقليدية في الأسهم.

سؤال السيولة: استراتيجية أم حذر؟

أكثر ما يلفت الانتباه في وضعية بوركشير المالية ليس $313 مليار في الأسهم — بل 344.1 مليار دولار من النقدية الموجودة على الميزانية العمومية. تتجاوز هذه السيولة كامل محفظة الأسهم وتمثل رأس مال كافٍ لشراء معظم مكونات مؤشر S&P 500 مباشرة.

يعتمد سمعة بافيت جزئيًا على الصبر المنضبط: رفض الدفع الزائد، الانتظار لفرص حقيقية، وقبول فترات جفاف عندما لا تتوافق التقييمات مع القيمة الجوهرية. يعكس تراكمه الأخير للنقد هذه الفلسفة المطبقة على نطاق واسع.

لكن هذه الاستراتيجية تثير أسئلة مشروعة. قد تكشف التحليلات التاريخية في النهاية عما إذا كان التكديس النقدي خلال فترات السوق يمثل حكمة أم فرصة ضائعة. بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، تختلف الدروس: الاستثمار المنهجي والوقت في الأسواق عادةً يتفوق على محاولات التوقيت التكتيكي.

تبقى الأسهم التي يملكها بافيت — رأس المال $313 مليار الذي استثمره — النموذج الأكثر قابلية للتنفيذ للمستثمرين على المدى الطويل مقارنةً باحتياطياته النقدية.