ميزان مستقبل الهيدروجين: ماذا تخبئ 25 سنة للاعبين في مجال الطاقة النظيفة مثل Plug Power

الواقع الاقتصادي وراء حماس الهيدروجين

لقد استحوذت رواية صناعة الهيدروجين على أسواق الطاقة لعقود—وعد بإزالة الكربون عبر إنتاج الصلب، والطيران، والنقل الجماعي. من الناحية التكنولوجية، الرؤية منطقية: يمكن للطاقة المتجددة أن تولد وقود هيدروجين نظيف، عالي الكثافة الطاقية. ومع ذلك، فإن الواقع يروي قصة مختلفة.

التحدي الأساسي للهيدروجين لا يزال الجدوى الاقتصادية. على الرغم من التقدم التكنولوجي المستمر منذ تأسيس شركة Plug Power في عام 1997، لم يحقق الهيدروجين بعد تنافسية من حيث التكلفة مع مصادر الوقود التقليدية. بينما انخفضت التكاليف، فإن وتيرتها تتخلف بشكل كبير عن نشرات طاقة الرياح والطاقة الشمسية. قامت شركة McKinsey & Company مؤخرًا بمراجعة توقعاتها طويلة الأمد لطلب الهيدروجين نزولاً—مما يمثل انعكاسًا ملحوظًا عن التوقعات التي صدرت قبل أقل من عام.

تُشير تقديرات الصناعة إلى أن الهيدروجين قد يصل إلى تساوي التكلفة بحلول عام 2030، على الرغم من أن التوقعات المحافظة تدفع بجدوى اقتصادية ذات معنى إلى عقد الأربعينيات. هذا التمديد في الجدول الزمني يسلط الضوء على مشكلة أساسية: لا يزال الهيدروجين غير مجدي اقتصاديًا للاستخدام في المدى القريب عبر معظم القطاعات.

المقامرة التكنولوجية: PEM مقابل SOEC

اختيار الاستثمار في الهيدروجين يعني المراهنة على أي النهجين التكنولوجيين سيهيمن في النهاية. تستخدم شركة Plug Power بشكل أساسي أغشية تبادل البروتون (PEM)، التي تعتمد على عمليات كهربائية منخفضة الحرارة لتقسيم الماء إلى هيدروجين وأكسجين. هذا يتناقض مع خلايا التحليل الكهربائي للأكسيد الصلب (SOEC)، التي تستفيد من الحرارة العالية المدمجة مع الكهرباء لنفس الغرض.

كل مسار يحمل مزايا وعيوب مميزة:

خصائص تكنولوجيا PEM:

• تعمل بكفاءة مع أحمال طاقة متغيرة، مثالية لتنعيم تقلبات الطاقة المتجددة
• تتمتع بقابلية للتوسع في العالم الحقيقي مع التطبيقات الحالية
• تستخدم محفزات مكلفة، مما يقلل من كفاءة التكلفة
• أقل فعالية من SOEC في العديد من التطبيقات القياسية

مزايا تكنولوجيا SOEC:

• تحقق كفاءة أعلى في سيناريوهات الأحمال المستقرة
• تعظم الإمكانات عند إمكانية استغلال حرارة النفايات الصناعية
• مناسبة لبيئات الإنتاج الكبيرة والمتسقة

السؤال الحاسم لا يزال بدون إجابة: أي النهجين يلتقط السوق المستقبلية؟ الاستثمار في Plug Power ليس مجرد مراهنة على اعتماد الهيدروجين—إنه تحديدًا مراهنة على تنافسية تكنولوجيا PEM على المدى الطويل.

تحدي 25 سنة: البقاء على قيد الحياة بدل الازدهار

تتوقع أحدث تحليلات شركة McKinsey أن الوقود البديل مثل الهيدروجين لن يحقق اعتمادًا كبيرًا حتى عام 2040 وما بعده، وحتى ذلك الحين فقط مع وجود أوامر تنظيمية. تحذيرهم واضح: “غياب السياسات، وضغوط التكاليف تعني أن الهيدروجين الأخضر والوقود المستدام المماثل يواجهان فترة طويلة من عدم التنافسية مقارنة بالخيارات التقليدية.”

بالنسبة لشركة Plug Power، هذا يخلق وضعًا هشًا. تواجه الشركة جدولًا زمنيًا مضغوطًا بين ظهور السوق والاستدامة المالية. تولد عملياتها الحالية خسائر ربع سنوية كبيرة، مما يتطلب استمرارية تخفيض حصص المساهمين للحفاظ على العمليات. سواء نجت شركة Plug Power خلال الربع قرن القادم قد يكون أكثر أهمية من مدى ازدهارها.

تأسست في عام 1997 وتداولت علنًا منذ عام 1999 (خلال ذروة فقاعة الإنترنت)، وتعمل بقيمة سوقية أقل من $5 مليار. بينما يتسارع اعتماد الطاقة المتجددة—مما قد يزود ثلثي الطلب العالمي على الطاقة بحلول عام 2050—لا تزال مسار الهيدروجين المحدد غير مؤكد.

حسابات الاستثمار

تقييم شركة Plug Power يتطلب مواجهة حقائق غير مريحة. الشركة تحتل قطاعًا واعدًا ضمن زخم الطاقة المتجددة الأوسع. ومع ذلك، لا تزال هناك أسئلة مهمة حول الجدوى الاقتصادية للهيدروجين والطريقة التكنولوجية المحددة التي تعتمدها شركة Plug Power ضمن البدائل التنافسية.

تتداخل عوامل عدة—تمديد جداول زمنية لتحقيق الربحية، ديناميكيات حرق السيولة، المنافسة التكنولوجية، وعدم اليقين التنظيمي—لخلق ملف مخاطر معقد. قد يفضل المستثمرون المحافظون الوضوح والربحية الراسخة في أماكن أخرى، في حين أن المحافظ التي تركز على الهيدروجين تحمل مخاطر تكنولوجية وتنفيذية متناسبة تتطلب إدارة دقيقة للحجم.