ما الذي يدفع الفضة نحو الذروات التاريخية؟ كشف توقعات السوق لعام 2026

لقد شهد المعدن الأبيض انتعاشًا ملحوظًا، حيث تخطت أسعار الفضة الأرقام القياسية في أواخر عام 2025 بعد أن ارتفعت من أقل من US$30 في بداية العام إلى أكثر من US$60 بحلول ديسمبر. يعكس هذا التسارع ثلاثة قوى سوقية مترابطة: نقص المعروض المزمن، والاعتماد الصناعي المتزايد، وتدفق المستثمرين الأموال إلى المعادن الثمينة كوسيلة تحوط ضد عدم اليقين الاقتصادي.

فيزياء الندرة: لماذا لا يمكن لإنتاج الفضة أن يواكب الطلب

إليك الحقيقة غير المريحة لعمال مناجم الفضة: حتى بأسعار قياسية، لن يتضاعف الإنتاج. حوالي 75% من إنتاج الفضة يظهر كمنتج ثانوي عند تعدين النحاس، والذهب، والرصاص، والزنك. هذا يعني أن عمال المناجم لا يمكنهم ببساطة تشغيل مفتاح لإنتاج المزيد من الفضة فقط لأن الأسعار ترتفع.

تتوقع Metal Focus سنة أخرى من عجز المعروض في 2026 — على الرغم من أنه سيضيق إلى 30.5 مليون أونصة مقارنة بـ 63.4 مليون أونصة في 2025. وراء هذا النقص تكمن حقيقة قاسية: إنتاج مناجم الفضة قد انكمش على مدى العقد الماضي، خاصة في أمريكا الوسطى والجنوبية. حتى لو تم اكتشاف رواسب جديدة اليوم، فلن تصل إلى الإنتاج إلا بعد 10-15 سنة.

الرياضيات واضحة. المخزونات فوق الأرض تتبخر. بينما ترتفع أسعار الفضة لكل كيلوجرام، قد يؤدي معالجة عمال المناجم للأراضي ذات الجودة المنخفضة إلى سحب كمية أقل من الفضة من الأرض. آلية الاستجابة لإشارات الأسعار بطيئة جدًا في عالم المعادن.

التكنولوجيا النظيفة والذكاء الاصطناعي: دورة الطلب الصناعية الفائقة

اعترفت الحكومة الأمريكية رسميًا بأهمية الفضة في 2025، وأدرجتها ضمن قائمة المعادن الحرجة. ذلك لأن الألواح الشمسية، والمركبات الكهربائية، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تعتمد جميعها على هذا المعدن بمقاييس يستهين بها معظم المستثمرين.

تمثل الطاقة الشمسية وحدها تحولًا كبيرًا. مع تسارع اعتماد الطاقة المتجددة عالميًا وانتشار المركبات الكهربائية، ستستهلك قطاع التكنولوجيا النظيفة المزيد من الفضة أكثر من أي وقت مضى. لكن إليك ما نادرًا ما يُناقش: مراكز البيانات الأمريكية، التي تستضيف حوالي 80% من القدرة العالمية، تستهلك الكهرباء بمعدلات متفجرة. ستؤدي أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على كهرباء مراكز البيانات بنسبة 31% خلال العقد القادم، بينما تتوقع المنشآت نفسها نموًا بنسبة 22%. والأهم من ذلك، أن مراكز البيانات اختارت الطاقة الشمسية خمس مرات أكثر من الطاقة النووية خلال العام الماضي.

يحذر معهد الفضة من أن الطلب حتى 2030 سيظل مرتفعًا عبر هذه الصناعات، مما يشير إلى أن ضيق المعروض سيستمر حتى عام 2026 وما بعده. المستثمرون الأفراد الذين يتابعون الأساسيات يدركون ذلك: الأمر ليس مجرد قصة سعر، بل قصة توافر.

تدفقات الملاذ الآمن تلتقي بالندرة المادية

مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية وتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لضغوط سياسية، تسارع التحوط في المحافظ الاستثمارية. لقد رفع المستثمرون استثماراتهم في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالفضة إلى حوالي 844 مليون أونصة — بزيادة قدرها 18% — حيث استوعبت هذه الأدوات 130 مليون أونصة من التدفقات الجديدة طوال 2025.

النتائج ملموسة. ظهرت نقص في سبائك وقطع الفضة في أكبر المراكز. تقارير بورصات المعادن في لندن تشير إلى ضغط على المخزون. وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى لها منذ 2015. معدلات الإيجار وتكاليف الاقتراض ترتفع — وهو إشارة إلى مشاكل حقيقية في التسليم، وليس مجرد مواقف مالية.

الهند، التي تعد بالفعل أكبر مستهلك للفضة في العالم، كثفت الواردات مع سعي المشترين لبدائل ميسورة للذهب الذي يُباع الآن بأكثر من US$4,300 للأونصة. تستورد البلاد 80% من إمداداتها من الفضة، وقد استنزفت عمليات الشراء الحالية مخزونات لندن الاحتياطية.

مسارات أسعار 2026: محافظ مقابل متفائل

تختلف التوقعات بناءً على ما يعتقد المستثمرون أنه سيهيمن: الأساسيات الصناعية أم نفسية الاستثمار بالتجزئة.

الرؤية الحذرة ترى أن الفضة ستظل حول US( في 2026، مع US) كحد أدنى جديد. يفترض هذا أن الطلب الصناعي سيظل ثابتًا وأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي لن تثير تقلبات كبيرة.

أما التيار المتفائل فيتوقع أن تصل الفضة إلى US$100. يؤكد فرضهم أن الطلب من المستثمرين الأفراد — وليس فقط الاستخدام الصناعي — أصبح “العملاق” الذي يدفع الأسعار. يشيرون إلى قصة الطاقة الشمسية ومتطلبات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي كعوامل دعم طويلة الأمد لسنوات متعددة.

ما الذي قد يعرقل الصعود؟ تباطؤ عالمي متزامن قد يضغط على الطلب الصناعي. التصحيحات السريعة في السيولة قد تؤدي إلى انخفاضات حادة. التحولات الهيكلية في كيفية رؤية المتداولين للعقود الورقية مقابل المعدن المادي قد تؤثر على التسعير عبر جميع المراكز.

النتيجة النهائية: تحولت الفضة من مدخل صناعي غامض إلى عنصر أساسي في المحافظ الاستثمارية. سواء وصلت إلى US$70 أو US$50 ، فإن القصة الأساسية للندرة — المدعومة بقيود حقيقية على العرض، وتزايد التطبيقات الصناعية، وتدفقات الملاذ الآمن المتصاعدة — تبدو قوية ومستدامة لعام 2026 وما بعده.