عقد من عوائد الذهب: لماذا لا يزال المستثمرون يراقبون المعدن الأصفر كدرع للمحفظة

ظل الذهب يحتفظ بجاذبيته كوسيلة استثمار طويلة الأمد، على الرغم من أن أدائه يروي قصة معقدة عند النظر إليه على مدى فترات زمنية ممتدة. فهم كيف أداؤه المعدن الثمين خلال السنوات العشر الماضية — ولماذا يواصل المستثمرون المتقدمون تخصيص رأس المال له — يتطلب النظر إلى ما وراء تحركات الأسعار البسيطة.

الأرقام: ما الذي حققه استثمار بقيمة دولار في الذهب

تروي البيانات سردًا مقنعًا. قبل عقد من الزمن، كان الذهب يتداول عند سعر إغلاق متوسط يقارب @E5@ دولار للأونصة. وبالانتقال إلى اليوم، فإن نفس الأونصة تساوي حوالي دولار. هذا يترجم إلى زيادة في القيمة بنسبة 136%، تمثل معدل زيادة سنوي متوسط في الذهب يقارب 13.6% دون احتساب تأثيرات الفائدة المركبة.

بالنسبة لشخص استثمر 1000 دولار في الذهب قبل عشر سنوات، لكان وضعه قد تضخم ليصل إلى حوالي دولار اليوم. وعلى الرغم من أن الأداء يبدو قويًا من حيث المبدأ، إلا أن هذا الأداء يستحق المقارنة مع أسواق الأسهم. فقد حقق مؤشر S&P 500 عائدًا إجماليًا بنسبة 174.05% خلال نفس الفترة، بمعدل سنوي متوسط قدره 17.41% بدون توزيعات أرباح. تثير هذه المقارنة سؤالًا مهمًا: إذا كانت الأسهم قد تفوقت على الذهب، فلماذا يظل الأخير حجر الزاوية في المحافظ المتنوعة؟

الرحلة المتقلبة: نمط الأداء التاريخي للذهب

لم يكن مسار الذهب خطيًا. عندما قام الرئيس ريتشارد نيكسون بفصل الدولار عن دعم الذهب في عام 1971، انتقل المعدن الثمين إلى التسعير القائم على السوق — لحظة فاصلة أطلقت تقديرًا كبيرًا خلال السبعينيات، حيث حقق الذهب معدل عائد سنوي متوسط مذهل قدره 40.2%.

أما العقد التالي فكان أكثر واقعية. من 1980 حتى 2023، تقلص متوسط الزيادة السنوية في أداء الذهب بشكل كبير ليصل إلى 4.4% فقط. خاصة التسعينيات اختبرت صبر عشاق الذهب، حيث انخفض المعدن عبر معظم سنوات تلك الفترة. يعكس هذا التقلب طبيعة الذهب الأساسية: على عكس الأسهم أو العقارات، التي تولد تدفقات نقدية ملموسة ويمكن تقييمها بناءً على إمكانات الأرباح المستقبلية، لا ينتج الذهب شيئًا. لا يدرّ نقدًا، لا أرباحًا، لا عائدًا — هو ببساطة موجود كمخزن للقيمة المتراكمة.

لماذا يظل الذهب محورًا للاستراتيجية الدفاعية

ومع ذلك، يواصل المستثمرون تخصيص موارد كبيرة للذهب، خاصة خلال فترات الضغوط الاقتصادية الكلية أو عدم اليقين السياسي. السبب بسيط: الذهب يعمل كفئة أصول غير مرتبطة. عندما تتدهور الأسواق المالية، غالبًا ما يزداد سعر الذهب، مما يوفر حماية للمحفظة تحديدًا عندما تكافح الاستثمارات التقليدية أكثر.

خذ على سبيل المثال الأحداث التاريخية الأخيرة. في عام 2020، وسط اضطرابات جائحة كوفيد-19، قفز الذهب بنسبة 24.43%. وبالمثل، عندما سيطرت مخاوف التضخم على معنويات المستثمرين في عام 2023، ارتفع الذهب بنسبة 13.08%. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع التوقعات السوقية أن يقدر الذهب بنسبة تقارب 10% في عام 2025، مع احتمال اختبار مستويات قريبة من دولار للأونصة.

يوضح هذا النمط لماذا يرى المستثمرون المؤسسات والأفراد الذهب كتحوط جيوسياسي. عندما تواجه سلاسل التوريد العالمية تهديدات بالاضطراب، وعندما تتدهور عملات الأسواق الناشئة، أو عندما تخلق سياسات البنوك المركزية مخاطر تخفيض قيمة العملة، يتجه رأس المال نحو المعادن الثمينة. يوفر سجل الذهب الذي يمتد لآلاف السنين كمخزن للقيمة راحة نفسية تتجاوز مقاييس التقييم المالي التقليدية.

حكم الاستثمار: دفاعي وليس عدواني

يعمل الذهب كوثيقة تأمين للمحفظة بدلاً من محرك للنمو. لا ينبغي للمستثمرين توقع نفس نمط العائدات كما هو الحال مع الأسهم أو العقارات. لن تكون هناك توزيعات نقدية، ولا تحسينات تشغيلية تدفع التقييمات للارتفاع، ولا استخدام للرافعة المالية لزيادة الإنتاجية. يعتمد الزيادة السنوية في الذهب بشكل أساسي على الظروف الاقتصادية الكلية بدلاً من التوسع التجاري الأساسي.

ومع ذلك، يحدد هذا القيد قوة الذهب بدلاً من ضعفه. في السيناريوهات التي تنكمش فيها الأسواق التقليدية بشكل حاد، عادةً ما يرتفع الذهب بينما تتراجع الأسهم — ارتباط سلبي يوفر فوائد تنويع حقيقية. المستثمر الذي خصص 1000 دولار للذهب قبل عقد من الزمن شهد تقديرًا محترمًا، لكن الأهم من ذلك، أن ذلك المركز في الذهب كان ليقدم استقرارًا للمحفظة خلال العديد من التصحيحات السوقية، بما في ذلك الانخفاضات في 2020 و2022.

الاستنتاج العملي: ينتمي الذهب إلى محفظة متوازنة ليس كمحرك رئيسي للعائد، بل كاستثمار دفاعي يحافظ على القيمة عندما تتدهور أصول أخرى. عندما تتصاعد حالة عدم اليقين الاقتصادي أو تتصاعد التوترات الجيوسياسية، يقدر المستثمرون قدرة الذهب على الحفاظ على القوة الشرائية بغض النظر عن الاضطرابات السوقية الأوسع.