فهم فروقات الائتمان للخيارات: دليل عملي لبيع الخيارات بمخاطر محددة

ما هو في الواقع انتشار الائتمان للخيارات البيع (Put Credit Spread)؟

يمثل انتشار الائتمان للخيارات البيع استراتيجية محايدة من حيث الاتجاه إلى صاعدة تسمح لك بجمع دخل فوري من بيع الخيارات مع تحديد الحد الأقصى للخسارة مسبقًا. على عكس البيع العاري للخيارات البيع، أنت تشتري خيار بيع بسعر تنفيذ أدنى في الوقت ذاته—مما يخلق صفقة ذات مخاطر محددة حيث يتم قفل كل من الربح المحتمل والخسارة المحتملة قبل تنفيذ الصفقة.

فكر فيها كصفقة شبكة أمان. أنت لا تأمل في حركة اختراق قوية؛ أنت تراهن على بقاء السهم في مكانه أو ارتفاعه قليلاً. الجميل؟ أنت تعرف بالضبط ما يمكنك ربحه وخسارته قبل أن تدخل الصفقة إلى حسابك.

كيف يعمل انتشار الائتمان للخيارات البيع في الواقع

دعنا نستخدم أرقامًا حقيقية لكي تتضح الصورة.

الإعداد: يتداول سهم XYZ عند 100 دولار للسهم.

• تبيع الخيار $90 ، وتجمع 1.00 دولار كعلاوة
• تشتري الخيار $80 ، وتدفع 0.50 دولار كعلاوة
• صافي الائتمان الذي تحصل عليه: 0.50 دولار لكل سهم ($50 إجمالي مع مضاعف 100 سهم)

إليك السحر: الخيار $90 الذي بعت قيمته أكثر من الخيار $80 الذي اشتريته. يأتي ربحك من مراقبة تآكل قيمة الخيار المباع بشكل أسرع من الخيار المشتري. تآكل قيمة كلا الخيارين هو في الواقع ما تريده.

تقدم سريع—يرتفع سهم XYZ إلى 105 دولار:

• ينخفض الخيار $90 القصير من 1.00 دولار إلى 0.50 دولار (تجني ربح 0.50 دولار)
• ينخفض الخيار $80 الطويل من 0.50 دولار إلى 0.25 دولار (تخسر 0.25 دولار)
• النتيجة الصافية على الانتشار: ربح 0.25 دولار

تتراكم الأرباح لأن الخيار القصير ينزف بشكل أسرع من الخيار الطويل.

حساب المخاطر والمكافأة الحقيقية

إليك المكان الذي يخطئ فيه معظم المتداولين—فهم لا يعرفون حقًا خروجهم قبل الدخول.

الربح الأقصى = العلاوة التي تم جمعها

في مثالنا أعلاه، أقصى ربح هو ذلك 0.50 دولار لكل سهم أو $50 إجمالي. تصل إليه إذا بقي سهم XYZ فوق $90 حتى تاريخ الانتهاء وانتهت كل الخيارات بلا قيمة.

الخسارة القصوى = فرق السعر بين الأهداف السعرية ناقص العلاوة المستلمة

المسافة بين أسعار التنفيذ هي 10 نقاط ($90 - 80 دولار). جمعت 0.50 دولار. إذن، أقصى خسارة هي 9.50 دولار لكل سهم أو $950 لكل عقد.

يحدث أسوأ سيناريو عندما يغلق سهم XYZ أدنى من سعر التنفيذ عند الانتهاء. يتم تعيين 100 سهم لك بسعر $80 وتضطر لبيعه بسعر 80 دولار—فرق السعر لكل سهم، ناقص العلاوة التي حصلت عليها مسبقًا.

متى يحدث التعيين $90 وماذا يعني ذلك$10

إذا انتهى الخيار القصير في المنطقة المالية في تاريخ الانتهاء، فإن التعيين يكون تلقائيًا. لا خيار لديك—وسيطك يجبرك على شراء 100 سهم بسعر التنفيذ.

مع انتشار 90/( أعلاه: إذا انتهى سهم XYZ عند 85 دولار، يتم تعيين 100 سهم لك بسعر )$80 لأن خيارك القصير $90 في المنطقة المالية(. تأخذ خسارة لكل سهم ناقص العلاوة البالغة 0.50 دولار = خسارة 4.50 دولار لكل سهم = $90 الخسارة الإجمالية على الصفقة.

أما الخيار الطويل ) الذي اشتريته؟ فهو يمنحك الحق في البيع، وليس التزامًا. يمكنك ممارسته لبيع تلك الأسهم مرة أخرى بسعر 80 دولار، لكن الضرر قد حدث بالفعل على الجزء الأوسع من الانتشار.

نقطة مهمة: تحتفظ بالعلاوة التي جمعتها مسبقًا، حتى لو تم تعيينك. تلك $5 الائتمان من اليوم الأول يبقى ملكك مهما حدث.

إدارة المخاطر: الفرق الحقيقي بين الفائزين والمنفعلين

انتشارات الائتمان للخيارات البيع هي بشكل ميكانيكي تداولات ذات احتمالية عالية—الأرقام تفضل أن تبيعها خارج المنطقة المالية والسهم يتصرف بشكل طبيعي. لكن “احتمالية عالية” لا تعني “بدون مخاطر”.

حجم المركز هو كل شيء. إذا خسرت كامل حسابك البالغ 10,000 دولار على الانتشارات، فبالتأكيد، فإن أقصى خسارة هي كامل حسابك.

النهج المحافظ جدًا: احتفظ نقدًا جاهزًا لامتصاص التعيين. انتشار 90/$450 يتطلب 9,000 دولار في قدرة الشراء إذا تم التعيين. قد يبدو ذلك مبالغًا فيه عندما “كنت بحاجة فقط” إلى 1,000 دولار لفتحه، لكن انهيار سوق بنسبة 15% يمكن أن يمحو تلك الحسابات بسرعة.

مع اكتساب الخبرة، يمكنك تراكب المراكز واستخدام الهامش بشكل أكثر جرأة. لكن الحقيقة الصادقة: إذا كنت تتردد فيما إذا كان يجب عليك استخدام الهامش، فربما لست مستعدًا بعد.

قبل كل صفقة، اسأل نفسك: ماذا يحدث إذا انهار السهم بنسبة 20%؟ هل يمكنني التعامل معه دون تصفية في أسوأ وقت؟ هل لدي خطة، أم سأبيع بشكل هلعي؟

التداول التجريبي بأموال وهمية يكشف عن تحملك للمخاطر الحقيقي بشكل أفضل من أي استبيان. جرب بعض السيناريوهات حيث تكون مخطئًا قبل أن تكون مخطئًا بأموالك الحقيقية.

المقايضة الحقيقية

انتشارات الائتمان للخيارات البيع تربح عندما لا يحدث شيء. السهم يتحرك جانبياً أو يرتفع قليلاً؟ تحتفظ بجميع العلاوات الخاصة بك. هذا هو الجاذبية—إنها لعبة دخل ثابت منخفضة الدراما.

الجانب الآخر: عندما ينخفض السهم بقوة، تخسر بسرعة. نسبة المخاطرة إلى العائد لديك غير متوازنة—تخاطر بـ9.50 دولار لتحقيق 0.50 دولار. تلك النسبة 19 إلى 1 هي السبب في وجود خطر التعيين ولماذا حجم المركز غير قابل للتفاوض.

المال الذكي يعامل انتشارات الائتمان للخيارات البيع كمولد دخل ميكانيكي مع حدود صارمة للمراكز، وليس كمصدر لعوائد غير محدودة. احترم الهيكل وسيعمل. تجاهله وسيدفعك درسًا مكلفًا.