من الرماد إلى القمم: ثلاثة ناجين تكنولوجيين يحطمون أرقامًا قياسية على مدى عقدين

الأسواق لها إيقاع غريب—فترات من الحماس تليها تصحيحات قاسية، ثم انتعاشات غير متوقعة. يُظهر عرض السوق اليومي قصة تحذيرية تذكرنا بعقود مضت. حاليًا، يتداول فقط 39.1% من مكونات مؤشر S&P 500 فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 50 يومًا، في حين أن وضع ناسداك يبدو أسوأ بكثير عند 17.5%. هذا يتناقض بشكل حاد مع قوة عصر الدوت-كوم، عندما رفع التفاؤل السائد تقريبًا جميع الشركات. قبل عقدين، شهد قطاع التكنولوجيا جنونًا تضخميًا—حيث حققت الشركات تقييمات فلكية غير مرتبطة بالواقع الاقتصادي. وما تلاه كان حتمياً: مجزرة استمرت لسنوات أدت إلى القضاء نهائيًا على العديد من المشاركين في السوق.

ومع ذلك، اتخذ السرد منعطفًا مثيرًا للاهتمام. عدد قليل من الناجين من تلك الحقبة الماضية—شركات أظهرت نماذج أعمال حقيقية تحت الضجيج—لم تتعافَ فحسب، بل سجلت أيضًا ارتفاعات قياسية جديدة. تكيفت هذه الشركات، وابتكرت، وتحملت دورات اقتصادية متعددة. لم يقتصر الأمر على بقائها على قيد الحياة بعد انهيار الدوت-كوم؛ بل خرجت كعمالقة صناعية قادرة على تحقيق نمو ثابت في الإيرادات وعوائد للمساهمين.

الرائد في شيكاغو: شركة موتورولا سوليوشنز (MSI)

من بين هؤلاء القدامى في عصر التكنولوجيا، تقف شركة موتورولا سوليوشنز، شركة البنية التحتية للاتصالات التي تتخذ من إلينوي مقرًا لها في شيكاغو. تعمل MSI عبر قطاعات الحكومة والمؤسسات، وتورد أنظمة راديو، ومنصات أمن الفيديو، وتقنيات التقاط البيانات المتقدمة للعملاء حول العالم. يظل فريق إدارة الشركة في شيكاغو متفائلًا بشأن استمرار الزخم في قطاعاتها الأساسية.

ما يميز سجل MSI هو التناسق الملحوظ. على مدى سبع سنوات متتالية، فاقت الشركة توقعات الأرباح الفصلية. حققت الربع الأخير مفاجأة بنسبة +12.89%، مع تقرير عن ربحية السهم بقيمة 2.19 دولار في نوفمبر. ارتفاع السهم بنسبة 53.6% سنويًا مع تقلبات قليلة يُظهر ثقة المؤسسات—حتى مع تقلب المؤشرات الرئيسية، استطاعت MSI أن تحقق ارتفاعات قياسية متتالية.

تتوقع التقديرات الإجمالية أن يكون ربحية السهم لعام 2021 بمقدار 9.04 دولارات، مما يشير إلى توسع بنسبة 17.56% على أساس سنوي. قدرة MSI على الحفاظ على اتجاه تصاعدي بينما يضعف عرض السوق العام تشير إلى قوة أساسية حقيقية. أصدرت الشركة في شيكاغو نتائجها في 3 فبراير، مستمرة في نمط تجاوز التوقعات.

كوالكوم Inc. (QCOM): زخم 5G وتسريع التقديرات

تمثل كوالكوم قصة انتعاش أخرى. حافظت شركة أشباه الموصلات والترخيص في سان دييغو على إرثها الذي يمتد 50 عامًا من خلال الابتكار المنضبط في تقنيات الاتصال اللاسلكي. نموذج أعمال QCOM—الذي يشمل الهندسة، وتصميم أشباه الموصلات (QCT)، وترخيص حقوق الملكية الفكرية (QTL)—يوفر مصادر دخل متعددة وحصون تنافسية.

يركز السرد الحالي للنمو على انتشار 5G وازدياد الطلب على بنية السحابة التحتية. حققت QCOM مفاجآت في الأرباح في 28 ربعًا متتاليًا، بمتوسط +11.23% تفوق. مؤخرًا، أعلنت الشركة عن ربحية السهم لشهر نوفمبر بقيمة 2.24 دولار، وهو انحراف إيجابي بنسبة +8.74% عن التوقعات.

ما يثير حماس المستثمرين هو مسار مراجعة التقديرات. رفع المحللون توقعات أرباح 2021 بنسبة +14.04% وتوقعات 2022 بنسبة +17.62% خلال الـ60 يومًا الماضية—مما يدل على تحسن الرؤية المستقبلية لتوليد النقد. وصل هدف ربحية السهم لعام 2021 إلى 10.48 دولارات، مما يعادل نموًا سنويًا بنسبة 22.72%. باستخدام نموذج توقع مفاجأة الأرباح Zacks (الذي يجمع بين مراجعات التقديرات الإيجابية ومؤشرات الزخم الأساسية)، يُشير ESP الخاص بـQCOM البالغ +0.87% مع موقعها السوقي إلى احتمال يزيد عن 70% لمفاجآت صعودية مستمرة. أعلنت الشركة عن نتائجها الفصلية في 2 فبراير.

كليرفيلد Inc. (CLFD): الحصان الأسود للألياف البصرية

ربما يكون الأداء الأكثر دراماتيكية بين الثلاثة هو شركة كليرفيلد، المتخصصة في بنية الألياف البصرية في مينيابوليس. تصنع وتوزع منصات إدارة الألياف FieldSmart—تكنولوجيا أساسية لبنية الاتصالات التحتية. قامت الشركة بنشر ملايين من منافذ الألياف سنويًا، مما وضعها في مركز توسعة النطاق العريض.

مقاييس كليرفيلد مذهلة. ارتفع السهم بنسبة تقارب 200% خلال سنة واحدة، محققًا ارتفاعات قياسية جديدة وسط ضعف السوق الأوسع—وهو علامة على ميزة تنافسية حقيقية. تجاوزت الشركة توقعات الأرباح لستة أرباع متتالية، بمعدل مفاجأة مذهل بلغ +50.77%. أرباح الربع نوفمبر البالغة 0.53 دولار كانت فوق التوقعات بنسبة +29.27%.

تُظهر مراجعات تقديرات الأرباح قصة مقنعة عن تحسين الأداء التشغيلي. زاد المحللون توقعات أرباح 2021 بنسبة +8.82% خلال الـ60 يومًا الماضية. يظل إجماع أرباح السنة الحالية عند 1.85 دولار، مما يعادل نموًا بنسبة 25.85% مقارنة بالعام السابق. أعلنت شركة كليرفيلد عن أرباحها الفصلية في 27 يناير، محافظة على وتيرة المفاجآت الإيجابية.

تداعيات السوق: العرض، الانتقائية، والتفكير على المدى الطويل

يُبرز التباين بين ضعف العرض اليوم والأداء الاستثنائي لهذه الشركات الثلاثة حقيقة مهمة في السوق: في فترات الانتقائية، تتراكم الجودة الأساسية. على عكس فقاعة الدوت-كوم المضاربية—حيث كان العرض وتوسع التقييمات يقودان العوائد—يُظهر الفائزون اليوم قوة تسعير، ونمو الأرباح، وتنفيذًا ثابتًا.

يُظهر نمط مؤشر ناسداك المركب أن فترات الأداء الضعيف الممتدة مقارنة بالمؤشرات ذات القيمة السوقية الكبيرة نادرًا ما تستمر. على الرغم من أن مؤشرات العرض الحالية تشير إلى الحذر، إلا أن التاريخ يُظهر أن مثل هذه البيئات تُحل في النهاية لصالح علامات تجارية جديدة ذات جودة. الشركات الثلاثة التي تم تسليط الضوء عليها—اثنتان منهما تحملان تصنيف Zacks #2 شراء—تمثل نوع الشركات القادرة على التنقل عبر دورات اقتصادية متعددة.

يتطلب الاستثمار التمييز بين الانكماشات الدورية القابلة للبقاء والقدرة على التكيف، وبين التدهور الهيكلي. فرّقت فقاعة التكنولوجيا بين هذين التصنيفَين عبر الزمن؛ والأسواق الحالية تُميز بينهما بالفعل من خلال الأداء الانتقائي. تحديد الشركات ذات الزخم الإيجابي في الأرباح، ونماذج الأعمال المقاومة، والقدرة المثبتة على مكافأة المساهمين عبر دورات السوق يظل المهمة الأساسية للمستثمر. تُظهر هذه الشركات الثلاث أن هذا المفهوم في حيز التنفيذ.