هل يمكن لسعر سهم أمازون أن يستمر في سلسلة انتصاراته لعام 2024 ليصل إلى 2025؟

الأداء المRemarkable لشركة أمازون في عام 2024—بزيادة قدرها 44% مقابل 23% لمؤشر S&P 500—لم يكن مجرد حظ. للمستثمرين المستعدين للتعمق أكثر في الأرقام، كانت المسيرة متوقعة. على مدى عقدين من الزمن، شهد سهم أمازون العديد من الانخفاضات التي تجاوزت 25%، لكنه لم يسجل أبدًا انخفاضًا في الإيرادات على أساس سنوي. الفجوة بين النمو المستمر للمبيعات وتقلبات أسعار الأسهم تكشف عن شيء حاسم: الدخل التشغيلي، وليس الإيرادات الإجمالية، هو الذي يحدد تقييم أمازون.

قصة الدخل التشغيلي وراء ارتفاع سعر سهم أمازون

العلاقة بين الدخل التشغيلي وسعر سهم أمازون تظهر نمطًا واضحًا في الاتجاه. عندما يتوسع الربح، يتبع السهم. هذا العام أكد صحة هذا الافتراض بشكل مذهل. خلال الثلاثة أرباع من عام 2024، حققت أمازون $47 مليار دولار من الدخل التشغيلي، مع توقعات تصل إلى حوالي $63 مليار دولار للسنة كاملة—رقم قياسي على الإطلاق. مقارنة بـ $37 مليار دولار في 2023، بزيادة قدرها 70%.

هذا الانفجار في الأرباح ناتج عن تشغيل أعلى قطاعات هوامش ربح عالية في أمازون. حققت AWS نموًا في الإيرادات بنسبة 19%، وخدمات الاشتراك توسعت بنسبة 11%، والإعلانات الرقمية ارتفعت بنسبة 19%. كل منها يمثل توسعًا في القطاعات التي تولد نقدًا بشكل كبير. وحدها القسم الدولي تحوّل من $10 مليار دولار من الخسائر في 2022-2023( إلى ) مليار دولار من الأرباح التشغيلية خلال التسعة أشهر الأولى من 2024—تحول ملحوظ مدفوع بزخم الإعلانات.

ما الذي يدعم النمو المستقبلي في 2025

يبدو أن الرياح المعاكسة لا تزال بعيدة عن النفاد. اعتماد الشركات على الذكاء الاصطناعي يواصل تسريع الطلب على الحوسبة السحابية. الشركات تتسابق إلى AWS لنشر بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وهو اتجاه من غير المرجح أن يتباطأ. في الوقت نفسه، تستفيد أعمال الإعلانات في أمازون من جاذبية التسوق مباشرة على المنصة، مما يقلل الاعتماد على الأسواق الخارجية.

كما تظهر توسعة المشتركين علامات على الزخم. الضغوط الاقتصادية تدفع المستهلكين نحو القيمة التي تقدمها عضوية Prime، مما يخلق خندقًا للاحتفاظ بالعملاء. هذه الركائز الثلاث—البنية التحتية السحابية، الإعلانات الرقمية، والعضويات—لا تشهد ارتفاعات مؤقتة. إنها تمثل تحولات هيكلية في كيفية عمل الشركات وتسوّق المستهلكون.

عوامل الخطر التي لا يناقشها أحد

ومع ذلك، فإن توقعات سعر سهم أمازون تأتي مع ملاحظات تحذيرية. أولاً، قد تؤدي الاضطرابات الاقتصادية إلى تقليل العملاء للشركات من إنفاقهم على AWS أو تقليص المعلنين لميزانياتهم مؤقتًا. على الرغم من أن ذلك غير مرجح، إلا أنه يمثل تهديدًا ملموسًا لمسار الدخل التشغيلي.

ثانيًا، تركز إدارة أمازون على الموقف على المدى الطويل أكثر من الأرباح الفصلية. قد تسرع الشركة من استثماراتها في البنية التحتية، والبحث والتطوير، أو المبادرات الناشئة في 2025، مما يضغط عمدًا على الهوامش رغم الإيرادات القوية. هذا الاختيار الاستراتيجي قد يخيب آمال المستثمرين الذين يتوقعون عامًا آخر من النمو المذهل.

ثالثًا، الأفق الزمني مهم. سنة تقويمية واحدة لا توفر بيانات كافية لتقييم إمكانات أي سهم. مشاعر السوق تدفع الأسعار على مدى فترات قصيرة، مما يخلق ضوضاء وتضليل. يجب على المستثمرين النظر إلى توقعات أمازون على مدى خمس سنوات، وليس فقط أداء 2025. قد يتجمع السهم قبل أن يواصل الصعود، وهذا أمر طبيعي.

الخلاصة

بالنظر إلى توقعات أمازون لتحقيق أرقام قياسية على مستوى الدخل التشغيلي واستدامة محركات النمو، فإن الوصول إلى أعلى مستويات على الإطلاق في 2025 يبدو مرجحًا. ومع ذلك، الاحتمالات ليست حقائق مؤكدة. قد تعرقل الرياح المعاكسة الاقتصادية، أو قرارات الإنفاق الإداري، أو تحولات معنويات المستثمرين، هذا الارتفاع. النهج الأكثر حكمة هو التركيز على القدرة طويلة الأمد للشركة على توليد النقد بدلاً من تحركات سعر السهم الشهرية. للمستثمرين الصبورين، تظل أمازون في وضعية تمكنها من تحقيق عوائد ضخمة خلال السنوات الخمس القادمة، حتى لو كانت الزيادة في 2025 أقل تواضعًا من ارتفاع 44% في 2024.