مؤخرا، حدثت ظاهرة اقتصادية مثيرة للاهتمام في السوق - قد تستقبل الولايات المتحدة فترة ازدهار "خاصة إلى حد ما".

أشار محللو وول ستريت إلى أن هذه الموجة من النمو لم تكن مدفوعة بتوسع التوظيف بالمعنى التقليدي، بل بزيادة كبيرة في الإنتاجية. انظر إلى البيانات: ارتفع الإنتاج الساعي للعمال غير الزراعيين في الرواتب في الولايات المتحدة في الربع الثاني بنسبة 3.3٪ على أساس سنوي، وهو تحسن كبير عن معدل النمو البالغ 1.8٪ في الربع السابق. وهذا يعني أن عددا قليلا من الموظفين ينتجون قيمة أكبر، وضغط التكاليف على المؤسسات بدأ يخف.

ما هو تأثير ذلك على التضخم؟ أمر مهم جدا. زيادة الإنتاجية تعني أن ضغوط الأسعار ستنخفض بشكل طبيعي، وسيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال أكبر لخفض أسعار الفائدة. هذا ليس مجرد تكهنات – السوق بالفعل يحدد الأسعار مسبقا.

من المثير للاهتمام مقارنة توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والسوق: الاحتياطي الفيدرالي يتوقع تخفيض سعر فائدة واحد فقط في 2026، وهو أمر يبدو حذرا. لكن المستثمرين أكثر عدوانية، معتقدين أن احتمال انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية بحلول نهاية العام قد وصل إلى 72٪. كيف ستتطور هذه التوقعات الضعيفة في المستقبل يستحق الانتباه لاتجاهات السوق.