أعلنت بنك ليتوانيا المركزي مؤخرًا عن سياسة تنظيمية صارمة، مما ألقى قنبلة مدوية على صناعة العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي. وفقًا للمتطلبات الرسمية، يجب على جميع الشركات التي تقدم خدمات التشفير الحصول على ترخيص MiCA (قانون تنظيم أسواق الأصول المشفرة) قبل 31 ديسمبر 2025، وسيُعتبر عدم الامتثال نشاطًا ماليًا غير قانوني، وسيواجه الشركات والأشخاص المسؤولون عنها غرامات ضخمة، وحظر مواقع إلكترونية، وحتى عقوبات جنائية — تصل إلى السجن لمدة أربع سنوات كحد أقصى.

هذه السياسة تبدو عادية من حيث الشكل، لكنها في الواقع تثير زلزالًا في الصناعة. تظهر البيانات أن هناك أكثر من 370 شركة تشفير مسجلة في ليتوانيا، لكن حوالي 120 شركة فقط نشطة فعليًا. والأكثر إيلامًا هو أن حوالي 30 شركة فقط قدمت طلبات للحصول على ترخيص MiCA. هذا يعني أن الـ340 شركة المتبقية على حافة الهاوية — إما أن تسرع في الامتثال، أو تنتظر أن تُطرد من السوق.

**من "جنة التشفير" إلى "أشد تنظيم"**

قبل عدة سنوات، استقطبت ليتوانيا العديد من بورصات العملات المشفرة، ومحافظ، وشركات ناشئة في مجال البلوكشين، بفضل سرعة التسجيل، وانخفاض الضرائب، ومرونة المعايير. كادت أن تصبح مركزًا رئيسيًا للعملات المشفرة في أوروبا. ومع ذلك، مع توجه الاتحاد الأوروبي نحو توحيد إطار تنظيم MiCA، اختارت بنك ليتوانيا المركزي أن تتبع أقصى نهج — حيث حددت موعدًا نهائيًا حتى نهاية عام 2025، وهو أقصر فترة انتقالية وأشد معايير بين دول الاتحاد الأوروبي.

المنطق وراء ذلك واضح: يأمل الاتحاد الأوروبي في توحيد التنظيم لتنظيف السوق من المضاربين و"المنصات غير الشرعية"، وتعزيز سمعة السوق بشكل عام. وتلعب ليتوانيا دور الرائد، مصممة على بناء سوق تشفير "نظيف" بحلول بداية عام 2026.

**ردود الفعل المتسلسلة بعد الصدمة التنظيمية**

هذه الجولة من التنظيم كانت الأكثر تأثيرًا على المنصات الصغيرة والشركات الناشئة. تشمل تكاليف الامتثال رأس مال كافٍ، وعزل أصول العملاء، ونظام مكافحة غسيل الأموال (AML) الكامل، وغيرها من المتطلبات، وهو أمر شبه مستحيل بالنسبة للمشاريع الصغيرة ذات الموارد المحدودة. من المتوقع أن تواجه العديد من المنصات ثلاثة خيارات: إما استثمار مبالغ ضخمة للامتثال (وشراءها من قبل منصات ذات رأس مال قوي)، أو الانسحاب من السوق الليتوانية، أو الاختفاء تمامًا.

**ماذا يعني ذلك للمستخدم العادي**

قد يبدو الأمر بمثابة "مجزرة"، لكن من منظور طويل الأمد، فإن ذلك يصب في مصلحة المستخدمين الأفراد. يفرض إطار عمل MiCA على المنصات فصل أصول العملاء عن أصول الشركة بشكل صارم، مما يمنع منصات من استغلال أموال العملاء بشكل غير قانوني. الأحداث السابقة مثل عمليات الاحتيال، والإفلاس، وتجميد الأموال، غالبًا ما كانت ناتجة عن نقص الشفافية في إدارة الأصول. مع تطبيق معايير MiCA على جميع المنصات، ستنخفض بشكل كبير احتمالية وقوع أحداث غير متوقعة مثل FTX.

بالإضافة إلى ذلك، أصبح لدى المستخدمين الآن معيار واضح لاختيار المنصات — الحصول على ترخيص MiCA أصبح "الحد الأدنى للقبول". مع انخفاض عدد المنصات المتوافقة، قد يدفع ذلك المنافسة إلى تحسين جودة الخدمات ومستوى الأمان لجذب المستخدمين.

**المسار المستقبلي**

من المتوقع أن تؤدي هذه الإجراءات الصارمة التي تتخذها ليتوانيا إلى تأثير كبير على منظومة التشفير في أوروبا. العديد من الشركات غير القادرة على التكيف ستختار الانتقال إلى دول الاتحاد الأوروبي ذات التنظيم الأكثر مرونة لإعادة التسجيل، بينما ستسرع الشركات الكبرى ذات القوة في التوافق مع اللوائح في ليتوانيا، لتعزيز مكانتها السوقية. وربما تتبع دول الاتحاد الأوروبي الأخرى نهج ليتوانيا المتشدد، وتبدأ في تشديد معاييرها التنظيمية تدريجيًا.

على المدى القصير، ستشهد الصناعة فترة من الألم — انخفاض حاد في عدد المنصات، وتقلبات في نشاط التداول. لكن من منظور طويل الأمد، فإن هذه "التطهير" ستدفع سوق التشفير نحو مزيد من التنظيم والشفافية، وهو أمر ضروري لنموها الصحي. الشركات ذات القوة والنوايا الصادقة ستبقى، بينما سيتم استبعاد المضاربين والمنصات غير القانونية.