تحليل معمق لـ Compound (COMP): كيف تعمل بروتوكولات الإقراض والاقتراض الأساسية في التمويل اللامركزي

تخيل أن أصولك من العملات المشفرة ليست مجرد مستودعة في محفظتك، بل تعمل كحساب توفير في البنك، حيث تكسب فائدة تلقائية كل 15 ثانية. هذا ليس خيالًا مستقبليًا، بل هو وظيفة أساسية ينفذها بروتوكول Compound يوميًا على شبكة إيثريوم منذ عام 2018.

كونه واحدًا من أقدم بروتوكولات الإقراض والاقتراض في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، غير Compound مفهومنا حول كيفية استخدام الأصول المشفرة، محولًا الاحتفاظ الثابت إلى أداة توليد عوائد ديناميكية.

01 بروتوكول Compound: إعادة تعريف قيمة الأصول المشفرة

ليس Compound مشروع DeFi عادي، بل هو رائد حقيقي في الإقراض على السلسلة. تأسس البروتوكول على يد روبرت ريشنا وجيفري هايز في عام 2017، بهدف حل مشاكل الوسطاء والعمليات غير الفعالة في النظام المالي التقليدي.

تخيل سوق عملة لا يوجد فيها بنوك، ولا موافقات يدوية، وتعمل بالكامل بواسطة الكود، هذا هو العالم المالي الذي يبنيه Compound.

في نظامه البيئي، يمكن لأي شخص يمتلك العملات المشفرة أن يصبح مقرضًا، بينما يمكن للمستخدمين الذين يحتاجون إلى التمويل أن يقترضوا بضمان أصولهم المشفرة. كل ذلك يتم تلقائيًا عبر العقود الذكية، مما يلغي دور المؤسسات المالية التقليدية كوسيط.

تم تدقيق العقود الذكية لبروتوكول Compound عدة مرات، ومنذ إطلاقه، تعامل مع مئات الملايين من الدولارات من المعاملات، ولم تحدث حوادث أمنية كبيرة، مما أكسبه سمعة “مُختبر في الميدان”.

02 الآلية الأساسية: كيف تدفع العقود الذكية تلقائيًا بالإقراض والاقتراض

يعتمد التشغيل الأساسي لـ Compound على ثلاثة مكونات رئيسية: برك السيولة، نظام cToken، ونموذج سعر الفائدة الخوارزمي.

عند إيداع الأصول في برك السيولة الخاصة بـ Compound، يحصل المستخدم على رموز cToken مقابل ذلك. على سبيل المثال، إيداع ETH يمنحك cETH، وإيداع USDC يمنحك cDAI. هذه الرموز هي في حد ذاتها رموز ERC-20، ويمكن تداولها في السوق أو استخدامها في بروتوكولات DeFi أخرى، مما يعكس خاصية “ليجو العملات” المعروفة.

تحديد سعر الفائدة يتم بالكامل بواسطة العرض والطلب في السوق. عندما يزداد الطلب على نوع معين من الأصول للإقراض، يرتفع سعر الفائدة تلقائيًا؛ وإذا انخفض الطلب، ينخفض السعر.

نموذج سعر الفائدة الخوارزمي يتغير كل 15 ثانية (تقريبًا كل كتلة على إيثريوم)، لضمان تخصيص فعال للتمويل.

إدارة المخاطر جانب آخر مهم في نظام Compound. يحدد البروتوكول “عامل الضمان” لكل أصل مدعوم، والذي يحدد الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن للمستخدم اقتراضه. على سبيل المثال، عامل ضمان ETH هو 75%، مما يعني أن المستخدم يمكنه اقتراض حتى 75% من قيمة ضمان ETH الخاص به. هذا الآلية تساعد على منع المخاطر النظامية.

03 رمز COMP: أكثر من أداة حوكمة

يعد COMP رمز الحوكمة الأصلي لبروتوكول Compound، ويبلغ إجمالي عرضه الثابت 10,000,000 رمز. حتى ديسمبر 2025، يبلغ العرض المتداول حوالي 8,865,066 رمز COMP، أي ما يقرب من 90% من الإجمالي.

توزيع COMP تم تصميمه بعناية: 42.3% مخصصة لمكافآت تعدين السيولة، 24% للمساهمين، 22.5% للمؤسسين والفريق، 7.75% للمجتمع، و3.72% مخصصة للفريق المستقبلي.

حاملو رموز COMP لديهم حق التصويت على تغييرات البروتوكول، بما في ذلك إضافة أو إزالة أصول، تعديل نماذج سعر الفائدة، وتغيير معلمات المخاطر. كل رمز يمثل صوتًا، وكلما زاد عدد الرموز التي يملكها المستخدم، زاد تأثيره في قرارات الحوكمة.

أطلقت Compound في يونيو 2020 خطة “تعدين السيولة” التي غيرت معالم سوق DeFi تمامًا. من خلال استخدام البروتوكول (الإيداع أو الاقتراض)، يمكن للمستخدمين كسب رموز COMP كمكافأة، مما أشعل موجة حماس في موسم DeFi.

04 الأداء السوقي الحالي والتطلعات المستقبلية

وفقًا لبيانات Gate الأخيرة، في 26 ديسمبر 2025، سعر COMP هو 26.4 دولار. أظهر الرمز اتجاهًا إيجابيًا على المدى القصير، بزيادة 2.2% خلال 24 ساعة، و2.3% خلال 7 أيام.

على الرغم من الارتفاع الأخير، لا يزال COMP يواجه ضغط سوق كبير، حيث انخفض بنسبة 10.6% خلال 30 يومًا، و34.4% خلال 90 يومًا، و68.9% خلال سنة واحدة.

من منظور زمني أوسع، سعر COMP الحالي بعيد بشكل كبير عن أعلى مستوى له على الإطلاق. تشير البيانات إلى أن أعلى سعر تاريخي لـ COMP كان 909.09 دولار، وأدنى سعر كان 13.9288 دولار. السعر الحالي أقل بأكثر من 95% من أعلى مستوى.

من ناحية الأساسيات، لا يزال بروتوكول Compound لاعبًا رئيسيًا في مجال الإقراض والاقتراض في DeFi. يدعم العديد من الأصول المشفرة، بما في ذلك ETH، WBTC، USDC، DAI، USDT وغيرها من الرموز الرئيسية. على الرغم من المنافسة من بروتوكولات أخرى مثل Aave، إلا أن Compound يحافظ على مكانته بفضل ميزة السبق، وسجله الأمني المستقر، وتصميمه البسيط.

05 كيف تشارك في نظام Compound على Gate

بالنسبة للمستخدمين الراغبين في كسب العوائد من خلال بروتوكول Compound أو تداول رموز COMP، توفر Gate وسيلة آمنة وسهلة. لا يقتصر الأمر على دعم تداول رموز COMP فحسب، بل يوفر أيضًا بيانات السوق والأدوات التحليلية ذات الصلة.

يمكن للمستخدمين التداول مباشرة على Gate، والمشاركة في نمو هذا البروتوكول الأساسي في مجال DeFi. من المهم أن يستند أي قرار استثماري إلى بحث كافٍ وتقييم شخصي للمخاطر.

على الرغم من أن بروتوكول Compound خضع لعدة تدقيقات وسجله التشغيلي جيد، إلا أن مجال DeFi لا يخلو من المخاطر الجوهرية، بما في ذلك ثغرات العقود الذكية، وتقلبات السوق، ومخاطر التصفية.

من الضروري بشكل خاص الانتباه إلى أن انخفاض قيمة الضمان الخاص بك إلى مستوى قريب من مبلغ القرض قد يؤدي إلى تفعيل آلية التصفية التلقائية، مما قد يتسبب في خسارة الأصول. لذلك، من المهم الحفاظ على نسبة ضمان مناسبة ومراقبة السوق عن كثب عند المشاركة في Compound أو بروتوكولات DeFi الأخرى.

التطلعات المستقبلية

حتى 26 ديسمبر 2025، يظهر سعر COMP على Gate بقيمة 26.4 دولار، وهو يعكس قيمة سوقية لأكثر من 8,865,066 رمز متداول.

لكن القيمة الحقيقية لـ Compound لا تقتصر على سعر الرمز فقط. مع نضوج صناعة DeFi وتوجهها نحو الاستدامة، فإن البروتوكولات التي تركز على تلبية الاحتياجات المالية الحقيقية، وتقديم خدمات إقراض شفافة وبدون إذن، ستزداد أهميتها كمكونات أساسية للبنية التحتية.

في المستقبل، مع مشاركة المزيد من المؤسسات في DeFi وتوسع تكنولوجيا البلوكشين، قد تشهد بروتوكولات مثل Compound، التي أثبتت جدارتها عبر الزمن، مراحل نمو جديدة.