تداول العقود الآجلة: نصيحة لتجنب "الخسارة" عندما يكون السوق "مجنون"

كل شهر، يعود سوق الأسهم الفيتنامي ليوم خاص يجعل المستثمرين “يحلمون بأن يطيروا” – وهو يوم استحقاق المشتقات. هذا ليس يوماً عادياً، حيث ستشهد السيولة ارتفاعاً حاداً، وستقفز الأسعار بشكل عشوائي، وتظهر فرص الربح وكذلك مخاطر الخسارة الكاملة بشكل واضح. فماذا يعني استحقاق المشتقات فعلياً، وماذا يجب أن تفعل عندما يحين موعده؟

ما هو استحقاق المشتقات؟ أشياء يجب أن تعرفها على الفور

استحقاق المشتقات ليس مفهوماً معقداً كما تظن. ببساطة، هو اليوم الذي تصل فيه المنتجات المشتقة مثل العقود الآجلة (Futures) أو خيارات الشراء (Options) إلى تاريخ انتهاء صلاحيتها. عندما تنتهي، يجب على من يحملها إغلاق العقد وتسويته – لا يوجد خيار آخر.

في فيتنام، عادةً ما يكون يوم استحقاق المشتقات هو الخميس من الأسبوع الثالث في كل شهر. في هذا اليوم، يتم تلقائياً إغلاق عقد مؤشر VN30 (سلة أكبر 30 شركة مدرجة)، ويتم تحديد سعر التسوية بناءً على سعر إغلاق المؤشر في ذلك اليوم.

إذا لم تقم بإغلاق العقد بشكل يدوي قبل نهاية الجلسة، فسيقوم النظام تلقائياً بتسويته بسعر ATC (After-hours Trade Close) – وقد لا يكون ذلك في صالحك كثيراً.

تأثير السوق في يوم استحقاق المشتقات – متى سيكون السوق “مجنوناً”؟

الصعوبة في استحقاق المشتقات هو أنه يخلق تقلبات غير طبيعية. عندما يرغب المستثمرون الكبار في أن يكون سعر VN30 عند مستوى معين لتحقيق ميزة، يبدأون في “سحب” السعر عبر:

• شراء أو بيع كميات كبيرة من الأسهم من أسماء كبيرة مثل FPT، VCB، HPG…
• إحداث تقلبات سعرية مفاجئة، تجعل المؤشر يقفز أو ينخفض بسرعة
• تشويه القيمة الحقيقية للأسهم، لأن التداولات في ذلك الوقت لا تعتمد على العرض والطلب الحقيقي، بل على نوايا “المجتمعات الكبيرة”

ما النتيجة؟ يتعرض المتداولون العاديون غالباً لـ"مطر" إذا لم يكونوا حذرين. الفارق بين أعلى وأدنى سعر خلال اليوم يمكن أن يكون أكبر بكثير من الأيام العادية.

ثلاثة أنواع من العقود المشتقة – كيف تتعامل معها عند الاستحقاق

###عقد الخيارات (Options)

حيازة خيار يعني أنك تملك الحق، وليس الالتزام. في يوم الاستحقاق، يمكنك أن تقرر ما إذا كنت ستنفذ الحق أم لا. إذا اخترت “لا”، فإن هذا الحق سينتهي تلقائياً دون أن يؤثر عليك.

###عقد العقود الآجلة للسلع (Commodity Futures)

نظرياً، يجب أن تستلم البضاعة الفعلية. لكن في الواقع؟ معظم البورصات تقبل الدفع نقداً بدلاً من التسليم الفعلي. فقط بعض العقود تتطلب التسليم المادي – وكل ذلك موضح في الشروط.

###عقد العقود الآجلة لمؤشر الأسهم (Stock Index Futures) – الأكثر انتشاراً في فيتنام

هذا يشكل 100% من سوق المشتقات في فيتنام. هذه العقود ستُغلق تلقائياً في يوم الاستحقاق، ويتم الدفع نقداً في يوم العمل التالي. لا يوجد بضائع فعلية للتسليم – فقط أرقام على الشاشة.

استراتيجية التداول: كيف تتجنب “الخسارة” عند استحقاق المشتقات؟

###استراتيجية 1: التسوية النشطة – عدم الاعتماد على “التسوية التلقائية”

الأهم: قم بإغلاق مركزك قبل نهاية الجلسة، بدلاً من ترك النظام يفرغها تلقائياً.

مثلاً: لديك 10 عقود VN30 بتاريخ استحقاق 19/10. إذا طلبت إغلاقها عند 1.240,1، سيتم حساب الربح/الخسارة عند هذا المستوى. لكن إذا تركتها تلقائياً، فسيتم تسويتها بسعر ATC الخاص بـ VN30 وهو 1.239,5 – فرق 0,6 نقطة، وهو صغير نسبياً، لكن عند ضربه في معامل 100,000، يكون 60,000 دج خسارة كاملة.

###استراتيجية 2: استغلال التقلبات “لتحريك الموجة”

يوم الاستحقاق هو فرصة لمن يفهم “قراءة الموجة”. إذا رأيت سهم جيد يُباع بشكل مفرط فقط لتعديل المؤشر، فربما يكون ذلك إشارة لشراء عند سعر “غير عادي” هذا. عادةً، يعود السعر إلى مستوى التوازن بعد عدة جلسات، وتحقق ربحك.

###استراتيجية 3: المراقبة من الخارج – “عدم القيام بشيء” أيضاً استراتيجية

إذا لم تكن متداولاً عالي التردد – أي تتداول باستمرار وفقاً للموجات – ففكر ببساطة في “الجلوس ساكناً”. السوق قد ينخفض بشكل كبير في يوم الاستحقاق، لكنه مجرد تقلب مؤقت. المؤشر سيستقر مرة أخرى بعد 1-2 جلسة. تجنب البيع المذعور في هذا الوقت – فهي الطريقة التي يحقق بها كبار المستثمرين أرباحهم من المستثمرين الصغار.

استحقاق المشتقات في فيتنام: التفاصيل التي يجب أن تعرفها

في فيتنام، أدوات المشتقات تركز على عقود المستقبل لمؤشر VN30 وعقود مستقبل السندات الحكومية. مؤشر VN30 هو الأكثر تداولاً.

معلومات مهمة يجب تذكرها:

• اسم العقد: VN30FYYMM (مثلاً: VN30F0125 هو عقد استحقاق يناير 2025)
• تاريخ الاستحقاق: الخميس من الأسبوع الثالث في شهر الاستحقاق
• خطوة السعر: 0,1 نقطة للمؤشر
• معامل الضرب: 100,000 دج
• الحد الأقصى للتقلب في كل جلسة: +/- 7%
• الحد الأقصى للمراكز: 5,000 عقد للفرد، 10,000 للمؤسسة
• ساعات التداول: 8:45-9:00 (ATO)، 9:00-11:30 (صباحاً)، 13:00-14:30 (مساءً)، 14:30-14:45 (ATC)
• سعر التسوية:
  • إذا أغلقت قبل: سعر الطلب الذي طلبته
  • إذا تركتها تلقائياً: سعر إغلاق نهاية الجلسة لـ VN30

قوة الجهات المنظمة – السوق سيكون أكثر استقراراً

من يونيو 2022، غيرت لجنة الأوراق المالية الوطنية طريقة حساب سعر التسوية. بدلاً من استخدام سعر الإغلاق في الدقيقة الأخيرة (الذي غالباً ما يُستخدم للتحكم بالسوق)، الآن تعتمد على متوسط سعر آخر 30 دقيقة بعد استبعاد أعلى 3 أسعار وأدنى 3 أسعار.

هذا يجعل من الصعب بشكل كبير “سحب” أو “دفع” المؤشر بشكل مفرط. إذا استمرت التقلبات العالية، ستواصل الجهات التنظيمية اتخاذ إجراءات إضافية.

على المدى الطويل، مع زيادة عدد المستثمرين (حيث أن نسبة من لديهم حسابات تداول في الأسهم في فيتنام لا تتجاوز 5-6%)، ستزداد السيولة، وسيصبح من الصعب على مجموعة صغيرة “تلاعب” السوق.

نصائح ذهبية عند التداول في يوم استحقاق المشتقات

1. معرفة موعد الاستحقاق بوضوح ضع علامة على تقويمك ليوم استحقاق العقد الذي تملكه. يمكنك العثور على هذه المعلومات عبر تطبيق التداول أو المواقع المالية الكبرى. حتى لو لم تتداول المشتقات، معرفة هذا اليوم مهم لأنه يؤثر بشكل كبير على السوق الأساسي.

2. اختيار عقد استحقاق مناسب إذا كنت مبتدئاً، فاختر عقود الاستحقاق الشهري لأنها قصيرة الأجل وأسهل في التوقع مقارنة بعقود الشهرين أو الربع سنوية.

3. إدارة المخاطر بشكل صارم التقلبات الكبيرة فرصة، لكنها خطرة أيضاً. دائماً حدد مستوى وقف الخسارة بوضوح لتجنب خسائر كبيرة إذا سارت السوق عكس توقعاتك.

4. المراقبة من الخارج إذا لم تكن واثقاً لا أحد يجبرك على التداول في هذا اليوم. إذا شعرت بعدم الأمان، فالأفضل أن تراقب وتنتظر الجلسة التالية بعد أن يهدأ الموج.

الخلاصة: استحقاق المشتقات ليس شيئاً مخيفاً

باختصار، استحقاق المشتقات هو يوم تداول خاص مع سيولة عالية وتقلبات كبيرة. يمكن أن يكون فرصة للربح لمن يفهم آليته، لكنه قد يكون فخاً لمن يتصرف بدون وعي.

السر؟ كن:

• نشطاً في إغلاق العقود بدلاً من الاعتماد على التسوية التلقائية
• لا تذعر عند تقلب الأسعار المفاجئ
• إدارة المخاطر كمحترف
• التعلم المستمر من كل يوم استحقاق

وتذكر: تقلبات ذلك اليوم مؤقتة. القيمة الحقيقية للأسهم ستعود، وعندها يظهر المستثمرون الحقيقيون تميزهم.