آلية ضبط السعر في سوق الأوراق المالية: ما هو الحد الأعلى والأدنى؟

لماذا تعتبر حدود السعر مهمة للمتداولين؟

كل جلسة تداول في سوق الأسهم الفيتنامي، يكون لكل رمز من رموز الأسهم نطاق تقلبات سعر محدد مسبقًا. هذه الحدود ليست عشوائية، بل تم تصميمها من قبل لجنة الأوراق المالية الوطنية (SSC) لحماية المستثمرين والحفاظ على استقرار السوق. الرقمين يُطلق عليهما الحد الأعلى (الحد الأقصى للسعر) والحد الأدنى (الحد الأدنى للسعر)، وهما يؤثران مباشرة على استراتيجيتك في الشراء والبيع.

تعريف وطبيعة حدود السعر

الحد الأعلى هو أقصى سعر يمكن أن يتم التداول به لمنتج معين خلال جلسة، ويُعرض بلون أرجواني على لوحة الأسعار الإلكترونية. الحد الأدنى هو أدنى سعر يُحدد عادة ويُعرض باللون الأزرق الفاتح.

كمثال محدد: سهم KDH له حد أعلى قدره 41,000 VND وحد أدنى قدره 35,700 VND. يتم حساب هذين الحدين بناءً على سعر الإغلاق المرجعي (سعر الإغلاق للجلسة السابقة) ويتغيران يوميًا وفقًا لتقلبات السوق.

طريقة حساب حدود السعر

الصيغة الأساسية للأسهم والعقود الآجلة

طرق الحساب تختلف حسب البورصة:

الحد الأعلى = السعر المرجعي × (1 + هامش التقلب %)

الحد الأدنى = السعر المرجعي × (1 – هامش التقلب %)

يتم تحديد هامش التقلب على النحو التالي:

• بورصة HOSE: 7%
• بورصة HNX: 10%
• بورصة UPCOM: 15%

تطبيق عملي: لنفترض أن سهم HPG لديه سعر مرجعي قدره 24,000 VND/سهم في 10/08/2022، ويتم التداول على بورصة HOSE مع هامش 7%:

→ الحد الأعلى = 24,000 × (1 + 7%) = 25,680 VND

→ الحد الأدنى = 24,000 × (1 – 7%) = 22,320 VND

حساب حقوق الاختيار

حقوق الاختيار تستخدم صيغة أكثر تعقيدًا، مرتبطة بسعر السهم الأساسي:

الحد الأعلى = سعر حقوق الاختيار المرجعي + (الحد الأعلى للسهم الأساسي – سعر السهم المرجعي) × (1/نسبة التحويل)

الحد الأدنى = سعر حقوق الاختيار المرجعي – (سعر السهم المرجعي الأساسي – الحد الأدنى للسهم الأساسي) × (1/نسبة التحويل)

مثال توضيحي: حقوق الاختيار CFPT2205 سعرها المرجعي 1,240 VND/CW، ونسبة التحويل 6:1؛ سعر السهم FPT له حد أعلى 92,234 VND/سهم، وحد أدنى 80,166 VND/سهم، وسعره المرجعي 86,200 VND/سهم:

→ الحد الأعلى = 1,240 + (92,234 – 86,200) × (1/6) = 2,245 VND

→ الحد الأدنى = 1,240 – (86,200 – 80,166) × (1/6) = 234 VND

إذا كان الحد الأدنى محسوبًا أقل من أو يساوي 0، يُحدد عند أدنى سعر عرض وهو 10 وون.

فوائد نظام مراقبة السعر

حماية من التلاعب بالسعر: الحد الأعلى يمنع المتداولين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة من دفع السعر بشكل عشوائي، بينما الحد الأدنى يحمي من عمليات “التصفية” الجماعية من قبل البائعين.

تقليل الخسائر: عندما يكون السوق متقلبًا بشدة، يعمل الحد الأدنى كـ"درع" أمان، يساعد المستثمرين على الحد من الخسائر خلال جلسة التداول.

الحفاظ على العدالة: يضمن هذا النظام توزيع فرص التداول بشكل أكثر عدالة بين المستثمرين.

القيود التي يجب الانتباه لها

تقليل السيولة: عندما يصل رمز معين إلى الحد الأعلى مع حجم انتظار شراء ضخم ولكن لا يوجد بائعون، أو إلى الحد الأدنى مع حجم انتظار بيع كبير ولكن لا يوجد مشترون، قد يتوقف التداول تقريبًا.

تقييد فرص الربح: إذا كنت تمتلك سهمًا في ارتفاع قوي، قد يقطع الحد الأعلى أرباحك المحتملة.

خطر التجميد: إذا أردت البيع ولكن السعر وصل إلى الحد الأدنى، قد تتعثر ولا تتمكن من الخروج من المركز.

تأثير نفسي على السوق: عندما تتوقف العديد من الأسهم الكبيرة عن التداول عند الحد الأقصى أو الأدنى، خاصة تلك ذات القيمة السوقية الكبيرة، قد يؤدي ذلك إلى موجة بيع واسعة في السوق بأكمله.

استراتيجيات التداول عند استغلال حدود السعر

عند وصول رمز معين إلى الحد الأعلى

إذا وصل رمز معين إلى الحد الأعلى مع حجم انتظار شراء كبير حتى نهاية الجلسة، فهذا يدل على قوة الطلب. كمستثمر رابح، يمكنك:

• الانتظار للجلسة التالية لتحقيق أرباح أعلى
• تقليل جزء من المركز لتأمين الأرباح عند الوصول للهدف
• متابعة الوضع إذا كان هناك طلب بيع كبير، مما يدل على عدم اليقين

عند وصول رمز معين إلى الحد الأدنى

هذه الحالة تتطلب حكمًا دقيقًا. إذا ظهرت مع:

• حجم انتظار بيع كبير
• أخبار سلبية أو تقلبات قوية في السوق
• سيولة منخفضة

يجب أن تفكر في البيع لتجنب خسائر إضافية، إلا إذا رأيت أن الطلب لا يزال قويًا عند هذا الحد.

النقاط المهمة للمتداولين

سوق الأسهم الفيتنامي يعمل وفق نموذج T+1.5 (حسب مركز الإيداع المركزي للأوراق المالية في فيتنام - VSD)، مما يعني أنك لا تستطيع إعادة البيع أو الشراء في نفس الجلسة. يتطلب ذلك:

• تحليل دقيق لاتجاه المنتج عندما يصل السعر إلى الحد
• تجنب FOMO (الخوف من تفويت الفرصة) عند رؤية الحد الأعلى
• عدم الانجراف نحو الشراء عند الحد الأدنى إلا إذا كانت هناك أدلة على طلب قوي
• مراقبة العرض والطلب عن كثب عند هذه المستويات

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين حدود السعر وسعر الأعلى-الأدنى خلال الجلسة؟

الحدود تُحسب مسبقًا بناءً على السعر المرجعي، بينما يُحدد سعر الأعلى-الأدنى خلال الجلسة بواسطة قوى العرض والطلب الفعلية. قد لا يلمس السعر الأعلى-الأدنى الحد الأعلى أو الأدنى أبدًا.

هل توجد حدود سعر في سوق المشتقات؟

سوق المشتقات في فيتنام لديه حدود سعر، لكن معظم أسواق المشتقات الدولية لا تملك ذلك، وتعتمد فقط على العرض والطلب في السوق.

هل يوجد حدود سعر في سوق العملات الرقمية؟

لا. سوق العملات الرقمية لا يملك أي حدود تقلب، ويُسمح للأسعار بالتقلب بحرية.

ما هي الأسواق التي لا تفرض حدود سعر؟

أسواق مثل المشتقات الدولية، CFD، الفوركس، السلع، والعملات الرقمية غالبًا لا تملك حدود سعر. ويعتمد ذلك على لجنة الأوراق المالية في كل بلد.