مؤخرا، حدث تغيير أقل شيوعا في نظام الرهنة في إيثيريوم.

خلال الأشهر القليلة الماضية، بدأ المدققون في سحب إيثريوم المستثمر في الحصانة، مما يعني أن هذه العملات يمكن أن تتدفق إلى السوق في أي وقت وتباع. لكن مؤخرا انقلب الوضع. عدد الصناديق الائتمانية الإضافية التي تدخل قائمة التخزين بدأ يتجاوز عدد الخروج، والفجوة تتسع.

الآن، حوالي 745,000 إيث يصطفون للتخزين، بينما قائمة الخروج تتقلص. إذا استمر هذا الاتجاه، فمن المرجح أن تتفتح قائمة الخروج في أوائل يناير. بعبارة أخرى، لفترة من الزمن، لن يكون هناك تقريبا أي ضغط بيع تعهدات "خطوة بخطوة، متوقعة" يتدفق إلى السوق.

هذا الانعكاس ليس المرة الأولى التي يحدث فيها. آخر مرة حدث فيها ذلك كانت في يونيو من هذا العام. في ذلك الوقت، تجاوز سعر الحصان وتيرة الخروج، ثم خرج سعر ETH من نطاقه الأصلي ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بعد بضعة أشهر. بالطبع، هذا لا يعني أن نفس الاقتباس سيتكرر بالتأكيد، لكنه يوفر سياقا جديرا بالملاحظة.

لماذا هذا التغيير مهم؟ لأن الستيكينغ هو في الأساس خيار "لا تبيع في الوقت الحالي". اختيار الحصة يعني أن حاملي العملات مستعدون لتثبيت ETH والتخلي عن السيولة قصيرة الأجل. غالبا ما يعني عدم المشاركة في الستيكينغ أنك قد تبيع بعد ذلك. عندما يكون هناك عدد أكبر من الأشخاص الداخلين وعدد أقل من الخروج، سينخفض عدد الصناديق القابلة للبيع في أي وقت في السوق بشكل طبيعي.

وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن هذه الأرباح المالية التي تم إغلاقها مؤخرا لا تأتي بشكل رئيسي من مستثمرين أفراد عاديين. منذ يوليو، تغيرت ملكية حوالي 5٪ من ETH في السوق، مع استيعاب جزء كبير منها من قبل مؤسسة تدعى BitMine. تمثل حصصها الحالية من ETH حوالي 3.4٪ من إجمالي المعروض. علاوة على ذلك، لم تبق هذه الصناديق في البورصة، بل تم وضعها بسرعة.

في يومين فقط، قامت BitMine بوضع أكثر من 340,000 إيثوريوم بقيمة تقارب مليار دولار. هذا السلوك يشبه "خزنة الأصول الرقمية" أكثر من كونه متداولا قصير الأجل: اشتر، قفل واحتفظ لفترة طويلة، بدلا من انتظار الارتفاع والبيع.

وفي الوقت نفسه، هناك قوة أخرى على السلسلة تخرج منه. في الماضي، تم استبعاد استراتيجية استخدام stETH كاستراتيجية رافعة مالية دوارة في التمويل اللامركزي تدريجيا بسبب ارتفاع معدلات الاقتراض. بعد ارتفاع أسعار الفائدة على Aave، اضطرت العديد من المراكز ذات الرافعة المالية العالية إلى التصفية، وهو ما يعادل تحرير بعض ضغوط البيع مسبقا. ما تبقى هو حاملي العملات الذين لديهم رافعة مالية أقل ودورات أطول.

وبالاقتران مع الترقية القادمة لبيكترا، سيجعل ذلك الاستثمارات الكبيرة وإعادة التخزين أكثر ملاءمة للمؤسسات والمستثمرين الكبار. وهذا يعني أن نسبة الصناديق الكبيرة في التعهدات الجديدة المستقبلية قد تستمر في الارتفاع.

إذا نظرنا إلى هذه التغييرات معا، ستصبح الصورة أوضح:
من ناحية، هناك قناة خروج من التعهد يمكن بيعها باستمرار، والتي تغلق ببطء؛
من ناحية أخرى، هناك صناديق كبيرة تختار الإغلاق بعد الشراء، وهي في ازدياد؛
أما الشرائح في الوسط والتي تتمتع برافعة مالية عالية وسهلة التصفية فقد تم تصفيتها في التقلبات السابقة.

هذا لا يضمن ارتفاع السعر، لكنه يغير فرضية مهمة - عدد الأرباح الاستثمارية في السوق التي يمكن "سحقها في أي وقت" على المدى القصير يتناقص.

من هذا المنظور، فإن الإيثيريوم الحالي أشبه بمرحلة تم فيها القصة فقط وظهور الشخصيات واحدة تلو الأخرى، وليس اللحظة التي تنتهي فيها الحبكة وتظهر الترجمة النصية.

إذا أردت، يمكنني أيضا مساعدتك في تغيير هذه الفقرة إلى:

تفسير أكثر طابعا إعلاميا

أو نسخة عامية لشرح للأصدقاء

النوع الثاني

حسنا، إذا سأغيرها إلى**"نوع النسخة التي يمكن إرسالها مباشرة عند الدردشة مع الأصدقاء"**، ليست كومة من المعلومات، ليست مثل التحليل، فقط اشرح الأمور بوضوح.

حدث تغيير حديث في سلسلة إيثيريوم، وهو في الواقع أمر مثير للاهتمام.

ببساطة: من الواضح أن هناك عددا أكبر بكثير من الأشخاص الذين يريدون رهن ETH الآن مقارنة بمن يريدون الانسحاب من الراهن على الاستثمار. وهذه هي المرة الأولى منذ أكثر من نصف عام.

حاليا، هناك حوالي 700,000 إيث ينتظرون في الطابور للاستاكينغ، لكن قائمة الخروج تتقلص بسرعة. إذا ذهبنا بالمعدل الحالي، قد يتم تنظيف قائمة الخروج الأسبوع المقبل أو نحو ذلك. بعبارة أخرى، لفترة من الزمن، نوع ETH الذي "يفتح ببطء حسب العملية ثم قد يباع" لن يستمر في الظهور تقريبا.

لماذا يستحق هذا الذكر؟ لأن التخزين هو في الواقع بيان:
لست مستعجلا للبيع الآن، وأنا مستعد حتى لتثبيت العملات.

عادة ما يعني الانسحاب من الستيكينغ ما يلي:
من المرجح أن تدخل هذه العملات السوق بعد ذلك.

الوضع الحالي هو أن هناك المزيد من "الأشخاص الذين لا يبيعون" وعدد أقل من المستعدين للبيع.

وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن العديد من هذه الأرباح التي تم تقييدها مؤخرا ليست من مستثمرين أفراد، بل تم استهلاكها مباشرة من قبل بعض الصناديق الكبيرة. مؤسسات مثل BitMine تعهدت بأكثر من 300,000 إيثانيوم خلال اليومين الماضيين، أي ما يقرب من مليار دولار. طريقة لعبهم أيضا بسيطة جدا: اشتر عندما يسقط، وتراهن مباشرة بعد الشراء، ولا تنوي القيام بأي شيء على المدى القصير.

في الوقت نفسه، تم تقليص أسلوب اللعب السابق الذي كان يعتمد على stETH للرافعة الدوارة في التمويل اللامركزي بأكثر من النصف بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. الرقائق التي يمكن تسويتها قسرا وإجبارها على البيع قد تم بيعها تقريبا في المقدمة.

فكيف هي هذه الحالة الآن؟
على سبيل المثال——
تم مسح أسهل وأكثر الشرائح سلبية؛
أما الذين بقوا فإما لم يكونوا في عجلة من أمركهم للبيع، أو كانوا محتجزين ببساطة.

مع الترقية القادمة ل Pectra، سيجعل ذلك الرهان الكبير أكثر ملاءمة، وهو ميزة وليس سلبية للمؤسسات.

لاحظ أن هذا لا يعني أن ETH سيرتفع بشكل حاد في أي وقت قريب، بل أنه يقول:
في السوق الآن، أصبحت العملات التي يمكن سحقها في أي وقت أقل.

بعبارة أخرى، القصة لا تبدو وكأنها تقترب من نهايتها، بل أشبه بإعداد المسرح، حيث يقف الممثلون واحدا تلو الآخر، وتضيء الأنوار فجأة.#加密行情预测