昨晚外盘来了波杀招，直接甩锅给今天的亚洲市场。مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى collectively turned red — داو جونز انخفض بنسبة 0.51%، ناسداك بنسبة 0.5%، وS&P 500 بنسبة 0.35%. يبدو أن الانخفاض ليس كبيرًا، لكن المشهد مع المعادن الثمينة كان فعلاً غير معقول. الفضّة الفورية قفزت بنسبة 6% خلال التداول، ثم تم ضربها بشكل جنوني لتنهار بنسبة 10%، مع تقلبات يومية تجاوزت 15%; الذهب انخفض تقريبًا بنسبة 5%، والبلاتين والبلاديوم كانا أسوأ، بانخفاض أكثر من 14%. هذه الانهيارات ليست تصحيحًا طبيعيًا، بل هي نتيجة ارتفاع هامش التغطية فجأة من قبل بورصة شيكاغو التجارية (CME)، مما دفع المضاربين المبالغين في الرافعة المالية للخروج بقوة. لقد حذر الكثير منذ زمن من أن المعادن الثمينة ترتفع بسرعة كبيرة، وأن نقص السيولة قد يؤدي إلى انهيار مفاجئ، وهذه المرة تحقق ذلك أخيرًا.

لكن النفط لا يزال صامدًا نوعًا ما، حيث ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.92%، وربما يوفر دعمًا بسيطًا لقطاع الطاقة اليوم. لكن بصراحة، لا يمكن لارتفاع واحد في النفط أن يدعم السوق بأكمله بمفرده. أيام الأسهم الصينية ذات الشركات الأمريكية (中概股) ليست جيدة أيضًا، حيث انخفض مؤشرها بنسبة 0.67%، وانخفضت علي بابا وXpeng بأكثر من 2%، مما يدل على أن المستثمرين الأجانب لا زالوا يتخذون موقفًا حذرًا تجاهنا.

نعود إلى سوق A الخاص بنا. مؤشر Shanghai Composite حقق تسع جلسات متتالية من الارتفاع أمس، وهذه الأرقام تبدو مدهشة، لكن وراءها كلها خدعة. الأسهم ذات الوزن الثقيل مثل المالية والعقارات تحاول جاهدًا رفع المؤشر، لكن المستثمرين الأفراد بدأوا يختارون التصويت بأقدامهم — حيث شهدت الأسهم تصحيحًا واسعًا خلال يومين، مع خسائر كبيرة، خاصة في سوق Shenzhen حيث كانت الضربات عنيفة جدًا. ببساطة: المؤشر يبدو وكأنه يرتفع، لكن عدد المستثمرين المستعدين لشراء الأسهم بشكل حقيقي يتناقص أكثر فأكثر. حجم التداول أيضًا لا يظهر أي علامات على جنون، والمشاعر العامة لا تزال مستقرة، لكنها بدأت تظهر بعض الوهن.

هذه هي المشكلة — بعد تسع جلسات من الارتفاع، يواجه السوق ضغط تصحيح تقني هائل. الأموال الكبيرة بدأت تلعب لعبة "التبديل بين الأعلى والأدنى"، حيث تضغط على الأسهم التي ارتفعت بشكل جنوني، وتبدلها بأسهم لا تزال في القاع. مؤشر FTSE A50 الآجل انخفض قليلاً بنسبة 0.21% أمس، ومن هذا التفصيل يمكن أن نرى أن المستثمرين الأجانب ليسوا متفائلين جدًا بشأن افتتاح سوق A اليوم.

فماذا عن اليوم؟ من المرجح أن يفتح السوق على انخفاض. الانهيار المفاجئ للمعادن الثمينة سيؤدي مباشرة إلى ضرب أسهم الذهب والفضة في سوق A، وهذه القطاعات ستكون من أكبر الخاسرين اليوم. لا تتوقع أن يكون الانخفاض في أسعار الذهب هو الأكبر — حيث أن انخفاض بنسبة 5% قد يعني أن أسهم الذهب قد تتوقف عن التداول أو تنخفض بشكل حاد. أسهم الطاقة قد تكون في وضع دفاعي بفضل ارتفاع النفط، لكن هذا لن يكفي لدعم السوق بأكمله.

من المحتمل أن يكون التداول في الصباح على شكل تذبذب هابط. بعد تسع جلسات من الارتفاع، السوق يحتاج إلى تصحيح فني لامتصاص بعض القوة، خاصة مع حجم تداول معتدل. قد نكرر نمط الأيام السابقة — انخفاض طفيف في المؤشر، وتصحيح عام في الأسهم. لكن هناك نقطة مهمة: المخاطر في الواقع مركزة على مناطق معينة. الأسهم ذات النمو السريع، والأسهم التكنولوجية عند المستويات العالية، والمواد التي تم المبالغة في مضاعفتها، ستشهد أكبر انخفاضات. بالمقابل، الأسهم ذات القيم السوقية الكبيرة التي لا تزال في القاع — مثل البنية التحتية، والأدوية، والسلع الاستهلاكية، وهي قطاعات دفاعية — ستكون أكثر قدرة على الصمود.

الأمر الرئيسي يعتمد على حجم التداول. إذا لم يظهر حجم التداول في الصباح أي نشاط ملحوظ، فسيكون الانخفاض محدودًا. هنا، يجب مراقبة تحركات "التبديل بين الأعلى والأدنى" للأموال الكبيرة عن كثب — إذا بدأت قطاعات مثل الكهرباء والأدوية في التحرك بشكل مفاجئ ونشط، فهذا يدل على أن السوق بدأ في تغيير وضعه الدفاعي، وهو إشارة مهمة.

ملخص الكلام: لا تلاحق الارتفاعات أو تبيع عند الانخفاضات في هذا الوقت. الأسواق الخارجية أعطت بالفعل مبررًا لانخفاض سوق A، لكن معنويات السوق لا تزال مستقرة، ولم تصل بعد إلى مستوى المخاطر النظامية. من المتوقع أن يكون اليوم على الأرجح تذبذبًا هابطًا، مع اختبار مؤشر Shanghai لمستوى دعم بداية التسع جلسات من الارتفاع. في التداول، الأمر ببساطة هو الصبر — تعلم "التبديل بين الأعلى والأدنى"، ولا تخف من تقلبات المؤشر الأحمر والأخضر، لأن الأسهم كانت تتكيف مسبقًا مع السوق قبل المؤشر.

أكثر ما يخيف في الاستثمار هو أن تتعرض قراراتك لتقلبات قصيرة الأمد. هذا الانهيار في المعادن الثمينة أعطانا تذكيرًا: بعد الارتفاع المفاجئ يأتي الانخفاض المفاجئ، وأولئك الذين اشتروا متأخرين دائمًا هم الخاسرون. نفس المنطق ينطبق على الأسهم. لا تلاحق الأسهم التي ارتفعت بشكل جنوني، بل انتظر فرص الشراء عند القيعان. الثبات والانضباط هو الطريق الحقيقي لتجاوز السوق.