#比特币机构配置与囤积 عندما رأيت إجراءات التخصيص للشركات المدرجة هذا الأسبوع، تذكرت جولة من الجنون في عام 2017. في ذلك الوقت، كانت المؤسسات لا تزال تنتظر، وكان المستثمرون الجزؤون يطاردون القمم، وآخر ريشة دجاجة. هذه المرة مختلفة - أنفقت MSTR 960 مليون يوان للاستمرار في التكديس، وأظهرت Twenty One Capital 43,500 بيتكوين عند إدراجها، ماذا يعني هذا؟ ويظهر أن المؤسسات تعاملت مع البيتكوين كتوزيع عادي في الميزانية العمومية، وليس كورقة مقامرة.

التفاصيل الرئيسية تستحق التأمل. دفع ProCap موقعه إلى 5000، مؤكدا على "قوة الخزانة" و"كفاءة هيكل رأس المال"، وهي لغة مالية، مما يعني أن المؤسسات تستخدم منطق التقييم العقلاني بدلا من عقلية الخوف من الفرص الجادة. Hyperscale Data أكثر روعة - حيث خصصت 34 مليون دولار للاستمرار في التوسع مع DCA، وهي استراتيجية تخصيص طويلة الأمد نموذجية، تماما مثل منطق التخصيص المؤسسي للذهب في ذلك الوقت.

لكن هناك تغيير جديد في هذه الجولة من التوسع: بدأت ETH وFIL في دخول مجال الرؤية، وزادت Republic Technologies من حصصها على ETH وشاركت في دعم التمويل، واستخدمت Shuntai Holdings FIL مباشرة كضمان تعديني. في عام 2018، رأيت محاولات مماثلة لتخصيص الأصول المتعددة، عندما تفرقت معظمها، لكن هذه المرة مختلفة - هذه شركات مدرجة، ذات حسابات شفافة وضغط عال للبقاء، ولن تعبث بذلك.

من وجهة نظر دورية، يعد هذا نقطة تحول في تخصيص المؤسسات من "الوجود أو الغياب" إلى "التنويع". عادة ما تكون المرحلة القاعية هكذا - أولا الأسماك الكبيرة تكدس بهدوء، ثم التدفق المؤسسي، وأخيرا إجماع السوق. علمني التاريخ أنه عندما تتحول فئة الأصول من "استثمار" إلى "أداة تخصيص الأصول"، فإن قواعد اللعبة تتغير. السؤال الآن ليس ما إذا كان البيتكوين سيرتفع، بل أين سقف التخصيص المؤسسي.