شهد السوق ليلة أمس حفلة من التقلبات الشديدة. تعرضت الفضة الفورية لضربة قوية، حيث انخفضت بأكثر من 8.7% في يوم واحد، وتراجعت الأسعار إلى مستوى 72 دولارًا، ولم ينجُ الذهب أيضًا، حيث تراجع بأكثر من 4%. هذا بلا شك ضربة قوية لسوق المعادن الثمينة التي كانت قد شهدت ارتفاعًا جنونيًا سابقًا — فاعلم أن ارتفاع الفضة خلال العام كان قد اقترب من 200%.

كما شهدت الأصول المشفرة مثل $BTC و$ETH و$BNB تقلبات، مما جعل أعصاب المستثمرين مشدودة جدًا. فارتفاعها كان قويًا جدًا، والتصحيح الطبيعي جاء بسرعة أيضًا.

أما المحرك الحقيقي للسوق، فهو ذلك الموضوع الأبدي: متى ستقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة؟ حاليًا، تشكل السوق معسكرين كبيرين، كل منهما يدافع عن رأيه.

الأصوات المتفائلة تتسم بالتفاؤل الكبير. فهم يعتقدون أن خفض الفائدة سيحدث عاجلاً أم آجلاً، وأنه بمجرد أن يبدأ، قد يكون أكثر حدة مما كان متوقعًا. هذا التوقع يستند إلى تأثير معسكر ترامب على اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي. مرشحون مثل هاسيت وواش عبروا علنًا عن دعمهم لخفض الفائدة، وترامب نفسه صرح بصراحة — "المعارضون لي، لا تتوقعوا أن أكون رئيسًا". استنادًا إلى هذا الواقع السياسي، يتوقع العديد من المحللين أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض فائدة أكثر حدة في النصف الثاني من العام القادم.

لكن أصوات التحذير ليست أقل صوتًا. رئيس بنك أمريكا، موينيهان، قال بصراحة إنه إذا فقد الاحتياطي الفيدرالي استقلاليته، فإن السوق بأكمله سيدفع الثمن. كما حذر من أن بيئة الفائدة المنخفضة قد لا تكون مفيدة للاقتصاد الأمريكي.

وحتى المؤسسات ذات الرؤية الأبعد، أبدت رأيًا مختلفًا. بنك هيسب، مؤخرًا، أطلق وجهة نظر لافتة جدًا: بحلول عام 2026، بسبب ثبات التضخم ومرونة الاقتصاد، قد لا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة طوال العام، وستظل المعدلات عند مستوياتها الحالية.

الضغط السياسي يدعو إلى خفض الفائدة، والواقع الاقتصادي يقرع جرس الإنذار، هاتان القوتان تتصادمان بقوة في السوق. تقلبات المعادن الثمينة والأصول المشفرة الكبيرة قد تكون مجرد مقدمة لمعركة التوقعات هذه.