مؤخرا، حدثت ظاهرة مثيرة للاهتمام في سوق السندات الأمريكية. استمر مؤشر بنك ICE BofA MOVE، الذي يقيس تقلبات سندات الخزانة الأمريكية، في الانخفاض وانخفض إلى حوالي 59 يوم الجمعة الماضي، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024. وما هو أكثر إثارة للانتباه هو أن المؤشر انخفض تماما من 99 في نهاية العام الماضي، وبهذا الزخم الحالي، من المرجح أن يسجل هذا العام أكبر انخفاض سنوي منذ توفر البيانات في عام 1988، في المرتبة الثانية بعد أزمة 2009 المالية.

لعب خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي دورا في التخفيف من مخاطر الركود، وتلاشى الذعر في سوق السندات. ومع ذلك، وبالنظر إلى توقعات السوق، يبدو أن إيقاع السياسة اللاحق يتغير. وفقا لبيانات FedWatch التابعة ل CME، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير من العام المقبل هو فقط 16.1٪، واحتمالية إبقائه دون تغيير تصل إلى 83.9٪. بحلول مارس من العام المقبل، احتمال خفض السعر التراكمي بمقدار 25 نقطة أساس هو 45.4٪، واحتمالية عدم التحرك هي 47.7٪، واحتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هي فقط 6.9٪. بعبارة أخرى، أصبح السوق الآن محافظا في توقعاته لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

ومن المثير للاهتمام أن المستوى السياسي أثار الكثير من الجدل مؤخرا. صرح ترامب علنا بأنه يفكر في رفع دعوى ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول وقال إن على الحزب الآخر الاستقالة. اعترف بأنه يرغب في إقالة باول مباشرة، لكن مع اقتراب انتهاء ولايته، من المتوقع الإعلان رسميا عن الرئيس الجديد في يناير من العام المقبل.

هذا يخلق وضعا مثيرا للاهتمام - فقد هدأت تقلبات سوق السندات، لكن المواجهة السياسية اشتدت. المنطق وراء هذا يستحق التفكير فعلا: هل التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي ناتج عن تغيرات في البيانات الاقتصادية أم أنه يتأثر بضغوط سياسية؟ إذا حدثت تغييرات في الموظفين، ما هو موقف القيادة الجديدة من السياسة النقدية؟ يمكن أن يكون لهذه التأثيرات تأثيرا متسلسلا على السوق.

ما رأيك في هذا الوضع؟