وفقًا لنظرية دورة كوفبو، لقد دخلنا بالفعل في المرحلة الانكماشية من الدورة الخامسة في عام 2020. استعرضنا الأربع دورات السابقة: فترة الانتعاش (1982-1991)، وفترة الازدهار (1992-2008)، وفترة الركود (2009-2019)، ومن المتوقع أن تنتهي هذه الدورة الحالية من الانكماش حوالي عام 2030 — على الرغم من وجود دراسات تشير إلى أنها قد تمتد حتى عام 2034، أو تنتهي مبكرًا في عام 2026.

لكن الأهم من ذلك هو أن فترة الانكماش نفسها مقسمة إلى مرحلتين من الصدمات. الموجة الأولى من الصدمات (2020-2022) كانت تؤثر بشكل رئيسي على قطاع السلع الأساسية، وقد مر الجميع بهذه المرحلة. الآن، يجب أن نكون حذرين من الموجة الثانية من الصدمات (2025-2027)، والتي ستستهدف الأصول المالية، خاصة الأصول بالدولار الأمريكي — سوق الأسهم والعقارات الأمريكية.

عام 2025 على وشك الانتهاء، لكن الاختبار الحقيقي لسوق الأسهم الأمريكية لم يأت بعد. خاصة أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي، حيث أصبح النظام البيئي بأكمله متضخمًا لدرجة تثير القلق. فقط انظر إلى عمالقة FAANG لتعرف مدى فقاعة تقييماتهم. مصدر المشكلة يعود إلى شركتي OpenAI وNVIDIA.

الأكثر وضوحًا هو دورة التمويل التي تشكلتها هذه الشركات: NVIDIA استثمرت 100 مليار دولار في OpenAI، وAMD قامت بنقل 10-20% من أسهمها إلى OpenAI. ثم تقوم OpenAI بشراء شرائح من NVIDIA وAMD، أو تستأجر خدمات السحابة من Oracle. وOracle تواصل شراء الأجهزة من AMD وNVIDIA — دائرة رأس مال ذاتية التعزيز تدور بشكل جنوني، وكل دورة من هذه الدورات ترفع من تقييمات هذه الشركات، لكن استدامة هذا النموذج تظل موضع نقاش.