#BOJRateHikesBackontheTable

توقع JPMorgan أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة مرتين في عام 2025، مما يدفع أسعار السياسات نحو 1.25% بحلول نهاية عام 2026، وهو تحول كبير في سوق اعتاد على عقود من أسعار قريبة من الصفر أو سلبية. من وجهة نظري، حتى الزيادات المعتدلة في اليابان يمكن أن يكون لها تأثيرات غير متناسبة على السيولة العالمية وتوزيع المخاطر، لأن الين لطالما لعب دورًا مركزيًا في عمليات الحمل. المستثمرون يقترضون بالين منخفض العائد لتمويل أصول ذات عائد أعلى في أماكن أخرى، بما في ذلك الأسهم والأسواق الناشئة، وبشكل متزايد، العملات الرقمية. إذا بدأ بنك اليابان في تشديد السياسة، فإن تكلفة الاحتفاظ بهذه العمليات ستزداد، مما قد يؤدي إلى تفكيك جزئي أو كامل لها. بالنسبة للمتداولين في العملات الرقمية مثلي، هذا إشارة مهمة: التحولات في سيولة الين قد تضغط بشكل غير مباشر على أصول المخاطر، بما في ذلك البيتكوين والعملات البديلة، مع تفكيك عمليات الحمل وتراجع تدفقات السيولة.
إمكانية عودة تفكيك عمليات حمل الين تضيف طبقة من التقلبات التي قد لا تكون أسواق العملات الرقمية قد أدرجتها بالكامل في الأسعار. من وجهة نظري، هذا لا يغير بشكل جوهري قناعتي الصعودية طويلة الأمد في البيتكوين، لكنه يعزز الحاجة إلى إدارة مخاطر تكتيكية على المدى القصير. قد يؤدي التفكيك المفاجئ إلى تدفقات سريعة للدولار مرة أخرى إلى اليابان، مما يقوي الين ويستنزف السيولة من أصول المخاطر العالمية، مما يخلق ضغطًا مؤقتًا هبوطياً على أسعار العملات الرقمية. أتوقع تقلبات متزايدة خلال فترات قوة الين، خاصة إذا كانت المراكز المضاربة في العملات الرقمية مكتظة. في استراتيجيتي الشخصية، هذا يعني تشديد أوامر وقف الخسارة، وتدرج المراكز بشكل أكثر تدريجي، والانتباه بشكل كبير للعلاقات بين الين والأسهم وأسواق العملات الرقمية.
وفي الوقت نفسه، أرى فرصة محتملة في هذا البيئة. تاريخيًا، فترات بعد تفكيك عمليات الحمل كانت تقدم نقاط دخول استراتيجية للأصول ذات الثقة العالية، حيث يخلق الذعر أو البيع القسري أسعارًا غير عادلة مؤقتًا. في العملات الرقمية، قد يعني ذلك الفرق بين تصحيح حاد على المدى القصير وفرصة تراكم طويلة الأمد. رأيي الشخصي هو أن التفاعل بين السياسة النقدية اليابانية ومعنويات المخاطر العالمية يذكرنا بأن العملات الرقمية لا توجد في عزلة؛ التحولات في السيولة الكلية غالبًا ما تعزز التقلبات، ونهج منضبط وصبور ضروري.
بشكل عام، بينما يقدم احتمال تشديد بنك اليابان وتفكيك عمليات حمل الين مخاطر وتقلبات قصيرة الأمد للعملات الرقمية، لا أزال متحفظًا على النظرة الصعودية. أعتبر هذه التطورات عوامل يجب مراقبتها عن كثب من أجل التموضع التكتيكي، وليس أسبابًا لتغيير قناعتي المتوسطة إلى طويلة الأمد. الانتباه الدقيق للتدفقات الكلية، إلى جانب إدارة المخاطر المنضبطة، يسمح لي بالتنقل خلال فترات عدم اليقين المتزايدة مع البقاء متوافقًا مع نظرتي الصعودية على البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى.