الأداء الأخير للسوق بالفعل مخيف بعض الشيء. ذكر ماسك مؤخرا كثيرا أزمة ديون 38 تريليون دولار في الولايات المتحدة، وبمجرد صدور هذا التصريح، تفاعل السوق فورا سلبيا.

البيتكوين هو أول من يتحمل العبء. من 88,000 دولار إلى 86,000، تم تصفية 190,000 شخص خلال 24 ساعة، وتبخر حوالي 500 مليون دولار من أموال العقود مباشرة. وما هو أكثر إيلاما هو أنه منذ أعلى نقطة في أكتوبر من العام الماضي، انخفض $BTC بأكثر من 30٪، وأن المكاسب خلال العام قد تراجعت تقريبا. لا يبدو هذا كتصحيح طبيعي، بل كتأثير تموجي ناتج عن تصفية معدلة – حيث سقط أول دومينو. العملات البديلة مثل $ZEC و$BNB أداؤها بشكل أسوأ.

التباين المثير للاهتمام هو أنه بينما سوق العملات الرقمية مليء بالحزن، ترتفع المعادن الثمينة عكس هذا الاتجاه. ارتفعت الفضة والبلاتين بنحو 180٪ خلال العام، وارتفعت الذهب إلى أعلى مستوى له عند 4400. لم يعد هذا مجرد تجنب للمخاطر، بل أصبح أشبه بإعادة تسعير السيولة العالمية، وزيادة الطلب على التصنيع، والمخاوف الجماعية بشأن القوة الشرائية للنقود الورقية. الأموال تهرب من الأصول عالية المخاطر، لكنها تفتقر إلى مكان مناسب للذهاب إليها، وفي النهاية لا يمكنها إلا التوجه إلى هذه "الأصول الصلبة" الظاهرة والملموسة.

وما يزيد من القلق علامات انهيار قطاع التكنولوجيا. تبخرت نفيديا قيمتها السوقية بقيمة تريليون يوان خلال يومين، وتبعتها أوراكل وبرودكوم. يكشف أحدث تقرير لجولدمان ساكس حقيقة طفرة الذكاء الاصطناعي: فقد ارتفعت سندات التكنولوجيا بنسبة 300٪ خلال ثلاث سنوات، وأصبحت مشاريع الذكاء الاصطناعي حفرة لا قاع لها تستمر في حرق الأموال، وبلغت الخسائر السنوية لشركات رائدة مثل OpenAI 100 مليار. يذكر هذا المشهد الناس بشعور الليلة التي تسبق أن تنفجر الفقاعة.

خطر خفي آخر هو الضغط التصاعدي على تكاليف المواد الخام. تستمر أسعار كربونات الليثيوم وأكسيد الكوبالت الليثيوم من الدرجة بالبطاريات في الارتفاع، وبدأت شركات السيارات ومصنعي البطاريات في نقل التكاليف إلى المراحل الانتقالية. يبدو أن ضغط التضخم بدأ يظهر من جديد. في هذه المرحلة، أخشى أننا بحاجة إلى النظر إلى إيقاع السوق بحذر أكبر.