سوق التشفير في عام 2025، يشهد حدثًا غير بديهي

على السطح، سوق التشفير في عام 2025 يبدو كأنه في أنقاض.
‍#BTC أكبر انخفاض خلال العام يتجاوز 30%،
دماء تسيل من العملات المشفرة،
صوت «العملات المشفرة ماتت» يتردد مرة أخرى في أجواء المجتمع.
المجموعة الجديدة من المتداولين الذين دخلوا السوق في بداية العام،
بعض الحسابات تم تقليصها إلى النصف، وبعضهم قام بإلغاء تحميل التطبيقات مباشرة،
وآخرون صمدوا في مكانهم، ينتظرون حلاً بعيد المنال.
على مستوى المشاعر، هذا هو أسوأ عام منذ انفجار #FTX في 2022.
لكن، بينما يتشائم المستثمرون الأفراد ويبدو أن السوق فقدت إيمانها،
مجموعة أخرى من الناس تعمل بصمت على شيء مختلف تمامًا: الشراء الجنوني.
تحت الأنقاض، رأس المال يتجمع
وفقًا لبيانات PitchBook،
بلغ إجمالي عمليات الاستحواذ في صناعة التشفير في 2025 حوالي 8.6 مليار دولار، وجرى 267 صفقة، بزيادة 18% عن العام السابق.
ما مدى جنون هذا الرقم؟
هو يقارب أربعة أضعاف 2024
ويتجاوز مجموع عمليات الاستحواذ في الأربعة أعوام الماضية
وإذا استخدمنا معايير أوسع من Architect Partners،
فقد يصل هذا الرقم إلى 12.9 مليار دولار.
الأهم من ذلك—
هذه ليست عمليات شراء من قبل المستثمرين الأفراد للعملات، بل من قبل المؤسسات لشراء «الأساس».
هم لا يشترون الرموز،
بل:
نظام الحفظ
نظام التسوية
قنوات الدفع
رخصة الامتثال
نظام خلفي على مستوى المؤسسات
بعبارة أخرى:
المستثمرون الأفراد يتنازلون عن السعر، والمؤسسات تبني مراكزها في القطاع.
لماذا يشترون الشركات بدلاً من العملات؟
الجواب بسيط.
إذا كانت مجرد مقامرة على السعر، فشراء BTC يكفي،
لا حاجة لشراء شركة بمئات الملايين من الدولارات.
ما يهمهم حقًا هو كيف سيتم دمج التشفير في النظام المالي السائد.
عندما يتحول قطاع من «النمو الوحشي» إلى «التحول المؤسسي»،
أغلى شيء ليس تقلبات السعر،
بل من يسيطر على المدخلات، القنوات، والقواعد.
وهذا يشبه تمامًا ما حدث بعد الأزمة المالية عام 2008 في وول ستريت:
انهارت ليمان،
اختفت بيرل ستيرن،
لكن المؤسسات التي نجت،
لم تمت، بل استحوذت على أصول كثيرة خلال فترة الركود.
بعد الأزمة، زادت درجة التركيز في القطاع بشكل كبير،
وأصبح الأقوياء أقوى.
سوق التشفير في 2025 يعيد تمثيل هذا السيناريو.
لماذا تحديدًا في 2025؟
لأن ثلاث مفاتيح «نظامية» رئيسية تدور في نفس العام.
المفتاح الأول: التحول الكامل في موقف التنظيم
على مدى السنوات الماضية، ظل قطاع التشفير يعيش في حالة من عدم اليقين الشديد:
لا تعرف إذا كنت تعمل بشكل غير قانوني
لا تعرف أي نشاط قد يُعتبر أوراق مالية
حتى أنك لا تعرف إذا كانت الشركة لا تزال موجودة في العام التالي
هذه البيئة قاتلة لعمليات الاستحواذ.
حتى بداية 2025، حدث تغير جذري في توجه التنظيم في الولايات المتحدة.
انتقلت المنطقية التنظيمية من **«التنفيذ أولاً، ثم التفسير»**،
إلى **«التواصل أولاً، ثم وضع القواعد»**.
تمت معالجة العديد من القضايا القديمة بسرعة،
وبطريقة لا يمكن إعادة فتحها مجددًا.
وهذا يرسل رسالة للسوق:
الديون القديمة انتهت، ويمكن البدء في حساب ديون جديدة.
المفتاح الثاني: تراخي إصدار الرخص المالية
في الماضي، لم يكن سقف الشركات التشفيرية هو التقنية،
بل عدم القدرة على الوصول إلى النظام المالي المركزي.
وفي 2025، بدأ المنظمون في إصدار تراخيص بشكل منهجي:
مؤهلات الحفظ
قدرات التسوية والدفع
الاتصال المباشر مع النظام المصرفي التقليدي
رقم واضح هو:
عدد طلبات الرخص المالية التي تلقتها الولايات المتحدة في 2025،
هو يعادل أكثر من عشرة أضعاف العام السابق.
ماذا يعني هذا؟
يعني أن التشفير لم يعد مجرد «تجربة على هامش التمويل»،
بل بدأ يُسمح له بالدخول إلى النظام المالي الرسمي.
المفتاح الثالث: الاعتراف الرسمي بالعملات المستقرة
العملات المستقرة، هي الحلقة الأهم في نظام التشفير بأكمله.
في 2025، تم إقرار أول تشريع اتحادي في الولايات المتحدة حول التشفير،
محددًا ثلاثة أمور:
ضرورة وجود احتياطي 1:1 للعملة المستقرة
الإفصاح المنتظم
الأولوية في السداد عند الإفلاس
الأهم من ذلك:
لم تعد العملات المستقرة تعتبر أوراق مالية أو سلع.
وهذا يمنحها «بطاقة هوية قانونية».
النتيجة هي:
البنوك تجرؤ على التعامل معها،
وشركات الدفع تستخدمها،
والشركات تضعها على السلسلة.
باب يُفتح بالكامل
وضوح التنظيم، وتوفر الرخص، وشرعية العملات المستقرة.
ثلاثة أحداث تحدث في وقت واحد،
لتظهر الصورة الحالية:
المستثمرون الأفراد يناقشون «هل نبيع؟»
والمؤسسات تناقش «أي بنية تحتية هي الأكثر ربحًا؟»
هم لا يراهنون على ارتفاع أو انخفاض قصير الأمد،
بل على حكم:
التشفير لن يختفي، بل سيتم استيعابه.
وبمجرد أن يُستوعب،
الشيء الحقيقي ذو قيمة ليس المضاربة،
بل من يقف عند مفاتيح النظام الأساسية.
الخاتمة: التمايز الحقيقي ليس في السعر، بل في الإدراك
سوق التشفير في 2025،
فعلاً منقسم.
الانقسام ليس بين الصعود والهبوط،
بل بين وجهتين نظر:
واحدة تركز على خطوط الكي
وأخرى تركز على هيكل الصناعة على مدى عشر سنوات
عندما يخرج المستثمرون الأفراد من السوق في حالة من الخوف،
وعندما تصل المشاعر إلى أدنى مستوياتها،
فهذا هو الوقت الذي يكون فيه رأس المال أكثر هدوءًا وصبرًا.
إثبات التاريخ مرارًا وتكرارًا:
القاعدة الحقيقية ليست في أدنى سعر،
بل في اللحظة التي يُستهلك فيها الثقة تمامًا.
والآن،
ربما تكون تلك اللحظة قد حانت.