انهارت أسعار المعادن الثمينة ليلة البارحة: ارتفعت الفضة بنسبة 6٪ في يوم واحد إلى أعلى مستوى قياسي ثم انخفضت بنسبة 10٪، وتبع ذلك الذهب، وانهار قطاع المعادن الثمينة بالكامل.

أمس (29 ديسمبر)، شهد سوق المعادن الثمينة تقلبات شديدة، خاصة الفضة، التي سقطت مباشرة من الجنة إلى الجحيم، يوم الاثنين الأسود الحقيقي.

كان الفضة الأسوأ في هذا الهبوط: ارتفعت بنسبة 6٪ خلال اليوم إلى أعلى مستوى ممكن، وكانت على وشك الاستمرار في الارتفاع، لكنها بدأت في الانخفاض الحر دون سابق إنذار، وتم سحب الانخفاض خلال اليوم مباشرة إلى 10٪؛ من أعلى نقطة في اليوم، تبخر 15٪ من القيمة السوقية مباشرة في فترة قصيرة.

كما عانى قطاع المعادن الثمينة بأكمله: فقد انخفض الذهب بأكثر من 4٪ في نفس الوقت، وانخفضت العقود الآجلة للبلاتين بأكثر من 14٪، وكان مؤشر البلاديوم أسوأ حتى، مع انخفاض مباشر يزيد عن 16٪. لم تستسلم أسهم تعدين المعادن الثمينة في الأسهم الأمريكية، وانخفض القطاع بشكل حاد وبدأ يبتل.

سبب هذا الانهيار الشبيه بالجرف ليس سببه سبب واحد فقط، بل بسبب تفشي مخاطر متعددة، وبصراحة، هو سوق ارتفع بشكل جنوني، وفي النهاية سيتعين سداده، والأسباب المحددة في الواقع سهلة الفهم:
أولا، وأهم نقطة: أساس موجة الصعود هذه ضعيف جدا، وهي مكدسة فقط من خلال المضاربات الرأسمالية، وكلما ارتفعت أكثر، زادت قسوة التراجع. ارتفاع المعادن الثمينة هذا العام أمر مذهل، فقد ارتفع الفضة سابقا بنسبة تقارب 150٪ خلال العام، كما ارتفع الذهب بأكثر من 70٪، وهو ارتفاع كبير جدا على مر السنين. هذا الارتفاع المجنون قصير الأجل أنقذ لفترة طويلة كمية هائلة من أوامر الأرباح خلفه، والكثير من الصناديق تنتظر مغادرة السوق عندما تكسب ما يكفي. كما أوضحت UBS أن موجة الزيادات في الأسعار هذه ليست دعما حقيقيا للطلب، بل "نقص في سيولة السوق" دفعها للارتفاع - ببساطة، لا توجد أموال كافية في السوق يمكنها فعلا التعامل مع السوق الكبير، والسوق خفيف بشكل خاص.

ثانيا، أصبح الارتداد قصير الأجل للدولار الأمريكي هو المحفز لانخفاض الأسعار. لطالما كانت العلاقة بين الدولار الأمريكي والمعادن الثمينة متقلبة، حيث تعزز الدولار الأمريكي، وأصبح الذهب والفضة المقومين بالدولار الأمريكي أغلى للمستثمرين في العملات الأخرى، وكان هناك بطبيعته عدد أقل من المشترين، وعندما ضعف الطلب، لم يستطع السعر الصمود. تعرضت المعادن الثمينة، التي كانت بالفعل عند مستوى عال، لضربة قوية بسبب ارتداد الدولار الأمريكي، مما سرع من تراجعها.

ثالثا، كان الهوس بفرض المواقع في المراحل المبكرة مليئا بالمخاطر منذ زمن طويل. ذكرت بعض المؤسسات سابقا أن موجة سوق الفضة هذه وصلت إلى "مرحلة الهياج"، ومن الواضح أن الهواة أجبروا على إغلاق مراكزهم لدفع السعر للأعلى. خصائص هذا السوق هي أن التقلبات مرتفعة للغاية، والارتفاع والهبوط شديد جدا، وتبدو جذابة، لكن في الواقع، المخاطر مرتفعة بشكل سخيف، وقد شهد السوق منذ فترة طويلة تحذيرات إشارات: نسبة سعر الذهب إلى الفضة منخفضة، ومؤشر الذعر لا يزال مرتفعا، وكلها تذكرنا بأن الفضة قد تدفقت، وأنه مسألة وقت فقط قبل أن يصبح الانخفاض الحاد قصير الأجل طاغيا.

رابعا، فشل توقع الطلب الصناعي، وأصبح الدعم أقل من القاع. الفضة تختلف عن الذهب، فهي تمتلك خصائص صناعية قوية، والصناعات الكهروضوئية هي الطلب الصارم على الفضة، وكان السوق يتكهن بتوقع زيادة حادة في الطلب الصناعي، مما أدى إلى ارتفاع سعر الفضة. ومع ذلك، فإن الوضع الفعلي هو أن الطلب الحقيقي على الجانب الصناعي لم يصل إلى المستوى المتوقع من السوق على الإطلاق؛ عندما تهدأ حرارة المضاربة المالية، لا يمكن للطلب الصناعي دعم مثل هذه الأسعار المرتفعة، وسيكون الانحدار بشكل طبيعي أكبر.

بعد الحديث عن أسباب الهبوط، ما يقلق الجميع أكثر هو: ما هو تأثير هذه الموجة من الهبوط على قطاع المعادن الثمينة في فئة A اليوم؟
الإجابة واضحة: من المرجح أن يفتح قطاع المعادن الثمينة في فئة A من الأسهم منخفضة أو حتى ينخفض بشكل حاد، مع غياب تشويق شبه كامل.
من ناحية، هو انتقال مباشر للمشاعر، وسوق المعادن الثمينة العالمي مرتبط، وأسعار الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم الدولية انخفضت بشكل كبير، وأسهم الذهب المرتبط ب A-SHARE، وتعدين الفضة، وأسهم الصهر، ستدمر بالتأكيد بسبب هذا الشعور السلبي، حتى لو ارتفع قطاع المعادن الثمينة في فئة A بشكل جيد أمس، يمكن للسوق الدولي بين ليلة وضحاها أن يعكس تماما معنويات السوق.
من ناحية أخرى، هناك تغير في توقعات الأرباح، رغم أن سعر سهم شركات المعادن الثمينة لا يتبع سعر المعادن جميعا، إلا أن الربح الأساسي لا يزال يعتمد على سعر المعدن، وإذا انخفض السعر، فإن السوق سيخفض الربحية المستقبلية وقيمة هذه الشركات، خاصة تلك الشركات ذات التكاليف العالية والحساسة لأسعار المعادن، وسيهبط سعر السهم بشكل أوضح. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسهم المعادن الثمينة في حصص A بشكل كبير مع السوق الدولية هذا العام، وسيستفيد ترتيب الأرباح المبكر من هذا البيع للهروب من المكشوف، وهناك ضغط داخلي وخارجي.

وأخيرا وليس آخرا: كيف سيسير سوق المعادن الثمينة؟ كيف يجب أن يرد المستثمرون العاديون؟ تعتمد النواة على هذه الإشارات الأربع الرئيسية، ويكفي مراقبتها
✅ أولا، انظر إلى "القدرة الحاملة للسيولة"، وهي المفتاح الأساسي. جوهر هذا الهبوط هو نقص السيولة، وما إذا كان بالإمكان استقرارها في المستقبل يعتمد على ما إذا كانت هناك أوامر شراء كافية لالتقاط تلك البيعات التي تحقق أرباحا. إذا كان السوق لا يزال يعاني من نقص في الأموال وكان السوق خفيفا جدا، فإن السوق التالي سيظل يتقلب بشكل كبير، ولن تكون التقلبات صغيرة؛ إذا استمر الشراء واستقر السعر ببطء، فإن خطر الهبوط سيتلاشى تدريجيا.

✅ ثانيا، انظر إلى "شعور السوق" وما إذا كان الهوس قد تراجع تماما. في السابق، كان جشع الناس يطاردون النشوة، لكن الآن بعد القفز، هل سيتحول المزاج إلى الذعر وحتى اليأس؟ إذا انتشر الذعر، هناك احتمال كبير لموجة بيع، وسيستمر السعر في الانخفاض؛ إذا هدأ المزاج تدريجيا ولم يعد متطرفا، فقد يستقر السوق. يمكنك النظر إلى التغيرات في مؤشر الهلع (VIX) وحجم التداول، وستبقى المعنويات مستقرة عندما يكون الحجم والسعر مستقيمين.

✅ ثالثا، راقب "اتجاه الدولار الأمريكي". إذا استمر الدولار في التقوية، فستستمر المعادن الثمينة في التعرض للضغط، ومن الصعب الحصول على فرصة للتعافي؛ ولكن إذا ارتد الدولار فقط على المدى القصير وضعف مرة أخرى، فيمكن دعم المعدن الثمين، وهناك احتمال كبير أن يصلح الانخفاض تدريجيا. قوة الدولار الأمريكي تحدد مباشرة الإيقاع قصير الأجل للمعادن الثمينة.

✅ رابعا، انظر إلى ثبات "مستوى الدعم الفني". بعد الهبوط، سيجد السعر مستويات دعم لتستقر، وما إذا كانت الفضة قادرة على الاحتفاظ بحوالي 70 دولارا، وما إذا كان الذهب سيحافظ على العلامة الصحيحة الرئيسية، هذه النقاط مهمة بشكل خاص. إذا تمكن من الثبات عند مستوى الدعم ولم يعد يصل إلى أدنى مستوى جديد، فهذا إشارة لوقف الهبوط؛ إذا انخفض مستوى الدعم مباشرة إلى الأسفل، فهناك احتمال كبير لحدوث موجة هبوط.

باختصار، هذا الانخفاض في المعادن الثمينة ليس هبوطا مفاجئا عرضيا، بل تصحيح حتمي بعد الارتفاع المبكر وتراكم المخاطر، والذي ينتمي إلى "التصحيح الطبيعي للارتفاع المفرط". على المدى القصير، من المرجح أن تمر المعادن الثمينة بعملية صدمات متكررة، وستكون التقلبات مرتفعة جدا، ويجب على المستثمرين العاديين عدم التسرع في شراء القاع، وعدم إغراء الارتداد قصير الأجل لدخول السوق، والآن الأكثر أمانا هو رؤية المزيد والتحرك أقل، والنظر في ذلك عندما يستقر السوق وتكون الإشارة واضحة؛ بالنسبة لأولئك الذين لديهم مناصب في أيديهم، يجب عليهم القيام بعمل جيد في التحكم في المخاطر، وعدم حمل الأوامر بعقلية الصدفة، وتجنب الوقوع في فخ التقلبات الشديدة.

المنطق طويل الأمد للمعادن الثمينة لم يتغير، لكن فقاعة الضجة قصيرة الأجل قد انفجرت، وسيهدأ السوق وسيعود السعر إلى العقلانية، ولا يزال هناك مجال لإصلاح أصول المعادن الثمينة عالية الجودة، لكن هذه العملية تتطلب صبرا وانتظارا.