**الاصلاح ≠ الانعكاس، حقيقة السوق في هذه الجولة**

حالة البيتكوين الآن في الواقع مثيرة للاهتمام — ليست "على وشك الانطلاق"، بل تشبه "لقد سقطت للتو، وتتنفس على الأرض". القوة الدافعة وراء الانخفاض السابق لم تتفجر بعد، والسوق يقوم بعملية هضم وليس اندفاع.

يمكنك أن تشعر بهذه القوة من خلال بيانات الشبكة. رأس المال القصير الأمد عند مواجهة تقلبات يبدأ في الخروج، في حين أن حاملي العملات على المدى الطويل الذين يكادون لا يتحركون يضيفون بشكل صامت — المتوسط المتحرك لـ30 يومًا يتجه صعودًا، والأسهم تتغير بهدوء. ضغط البيع يتلاشى، لكن المزاج لا يزال حذرًا، ولا أحد يجرؤ على المبادرة بطلب الاندفاع.

**تراجع السيولة، لكن لم تخرج عن السيطرة**

من خلال معدل التمويل، يتضح الأمر أكثر. الآن يتأرجح بين +0.003% و+0.008%، والمضاربون على الارتفاع لا زالوا جالسون، لكنهم لم يعودوا يرفعون المراوغة كما في السابق. مقارنة مع دورة الجنون السابقة حيث كان معدل التمويل يصل إلى 0.10% إلى 0.17%، الآن الأمر أشبه بوعاء ماء دافئ — لا يحترق ولا يبرد.

بعبارة أخرى، نحن الآن في مرحلة "نجحنا في وقف النزيف لكن لم نستعد القوة بعد". إذا لم نر تدفق واضح من أموال ETF، ولم يعاود المتداولون على المدى القصير نشاطهم، فالسوق على الأرجح سيظل يتأرجح ويُرهق. هذا ليس إشارة على الانعكاس، بل هو مرحلة إصلاح فقط — لم يحين وقت الاحتفال بعد، لكن لا داعي للذعر أيضًا.