أعلن البنك المركزي الياباني عن رفع سعر الفائدة إلى 0.75%، وهذه التعديلات السياسية التي تبدو بعيدة في طوكيو تؤثر بشكل حقيقي على سوق العملات الرقمية العالمية من خلال سلسلة السيولة. من أين تأتي الأموال، وإلى أين ستعود في النهاية؟ هذا السؤال البسيط في الرياضيات يُعرض الآن على مسرح سوق البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى بشكل درامي ومثير.

أقوى ضربة تأتي من تفكك "مبادلة الين". لسنوات عديدة، كان المستثمرون الدوليون يقترضون الين بتكلفة قريبة من الصفر، ثم يوجهون هذه الأموال نحو مجالات ذات عوائد عالية مثل العملات الرقمية، مما يضخ باستمرار في السوق. والآن؟ ارتفاع تكاليف الاقتراض، وتوقعات ارتفاع قيمة الين، بدأت المؤسسات في تصفية مراكزها بسرعة واسترداد الأموال. شعر السوق على الفور بطعم السحب. التاريخ غالبًا ما يتكرر—كلما رفع اليابان سعر الفائدة، عادةً ما ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 20%-30%. وهذه المرة ليست استثناء، ففي ظل توقعات رفع سعر الفائدة القوية، انخفض البيتكوين مؤقتًا تحت عتبة 90,000 دولار، وتجاوزت قيمة عمليات الإغلاق اليومية على الشبكة 1 مليار دولار.

جذر الخلاف يكمن في تباعد السياسات النقدية بين اليابان والولايات المتحدة. اليابان تواصل التشديد، بينما قد تتجه الولايات المتحدة نحو خفض الفائدة، مما يضع سوق العملات الرقمية بين مطرقة وسيارة، يتعرض لمزيد من التوتر. يعتقد المتشائمون أن تدفق الأموال من مبادلة الين يمكن أن يطيح بفعالية بسياسة التيسير الفيدرالية الأمريكية. أما المتفائلون فيؤمنون أن سيولة الدولار هي القوة الحاسمة، وعندما تتضح الصورة، ستتسارع تدفقات الأموال نحو الأصول الرقمية.

ومن المثير للاهتمام أن مؤسس BitMEX المشارك آرثر هيس اقترح زاوية أخرى: أن معدل الفائدة الحقيقي في اليابان لا يزال سالبًا، وهذا قد يشير إلى أن السلطات ستسمح بضعف الين، والضعف المستمر في الين قد يدفع قيمة البيتكوين على المدى الطويل.

الحالة الرمزية لهذا التحول هي اختيار شركة Metaplanet اليابانية المدرجة في السوق. حيث أضافت البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية كوسيلة للتحوط من تدهور قيمة الين. والنتيجة؟ قفزت قيمة الشركة 48 مرة. هذا تقريبًا يقول: الأصول الرقمية ليست مجرد أدوات للمضاربة في ظل التغيرات الكلية، بل أصبحت أصولًا استراتيجية حقيقية. أنماط المضاربة قصيرة الأمد المعتمدة على الأموال الساخنة والرافعة المالية بدأت تفقد فعاليتها، والسوق يُجبر على الهدوء وإعادة تقييم القيمة الحقيقية.