#ETF与衍生品 Hyperliquid من 80% حصة السوق إلى 20%، هذه التحول بالتأكيد أثارت الكثير من أصوات التشاؤم. لكن عند النظر بعناية إلى المنطق الأساسي، أعتقد أن الأمر يشبه ترقية استراتيجية أكثر منه تراجعًا حقيقيًا.

الهيمنة المطلقة في المرحلة الأولى كانت مبنية على مزايا نموذج B2C المركزية — أفضل واجهة مستخدم، أحدث العملات، وأسرع وقت لإطلاق المنتجات. لكن هذه الميزة بطبيعتها قابلة للتكرار، وبمجرد أن يتابع المنافسون، بالإضافة إلى تأثير "توظيف السيولة" التحفيزي، فإن انخفاض الحصة أصبح حتميًا.

ما يجعلني متفائلًا حقًا هو التحول اللاحق — من أن نكون "أفضل منصة مشتقات" إلى أن نكون "خدمة AWS للسيولة". هذا يعني أن Hyperliquid تراهن على قيمة البنية التحتية للمستقبل. مزيج HIP-3 وBuilder Codes، يبنيان نظامًا بيئيًا لـ"الاتفاقية كسوق". يمكن لأي مطور بناء أزواج تداول فريدة عليه، وأي واجهة أمامية يمكنها الوصول مباشرة إلى السيولة السوقية الكاملة — هذا الدورة الإيجابية التي تتشكل، تتجاوز مجرد سباق على حصة السوق وتفتح آفاقًا أوسع.

أتوقع أن عام 2026 هو العام الحقيقي لاختبار Hyperliquid. عندما تبدأ التطبيقات الفائقة المبنية على بروتوكولها في الظهور، وتجذب المستخدمين غير المبتدئين في التشفير، سنكتشف أن "التراجع" الحالي هو في الواقع استعداد لنمو أكبر. مستقبل سوق المشتقات، ينتمي إلى أولئك الذين يفضلون التراجع خطوة واحدة من المنتج، والتركيز على بناء البنية التحتية الأساسية.