قدمت الأسواق المالية في عام 2025 أداء جيدا - فقد ارتفع الذهب، لكن البيتكوين كان حزينا.

بالنظر إلى بيانات السوق الفورية، تجاوز سعر الذهب حاجز 4,400 دولار، بزيادة تزيد عن 70٪ هذا العام. هذه الورقة التقريرية بالفعل مشرقة.

ماذا عن البيتكوين؟ كان يعرف سابقا باسم "الذهب الرقمي"، لكنه لم يرتفع بل انخفض هذا العام، حيث انخفض بحوالي 5٪. من أعلى مستوى بلغ 126,000 دولار في أكتوبر من العام الماضي، انخفض إلى حوالي 87,000 دولار الآن. هذه المقارنة مثيرة للاهتمام.

حتى ابن عمي، الذي لا يدير المال أبدا، سألني فجأة إذا كنت أريد شراء بعض الذهب الأسبوع الماضي. ماذا يعني هذا؟ حتى الناس العاديون يشمون الذهب.

**لماذا الذهب قوي جدا؟**

يستخدم الكثير من الناس النظريات التقليدية لشرح - أسعار الفائدة الحقيقية، مؤشر الدولار الأمريكي وغيرها من الروتينات القديمة. لكن هذه العوامل لا تبدو فعالة هذا العام. السائقون الحقيقيون هم في الواقع ثلاثة:

أولا، البنوك المركزية حول العالم تخزن الذهب بشكل محموم. سيظل صافي مشتريات الذهب من البنوك المركزية مرتفعا في عام 2025، وهو ليس خطوة استثمارية بسيطة، بل هو إعادة تقييم للنظام النقدي الدولي الحالي من قبل الصناديق السيادية. عندما تجاوز حجم الدين الأمريكي 38 تريليون دولار، واقتربت مصاريف الفائدة الصافية وحدها من تريليون دولار سنويا، بدأت البنوك المركزية في التعبير عن استيائها من أفعالها.

ثانيا، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. في عام 2025، سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية، ليصل مجموع الفائدة إلى 75 نقطة أساس، مما يقلل مباشرة من تكلفة الاحتفاظ بالذهب. الذهب لا يملك دخلا بفائدة، وهو أمر غير جذاب في عصر أسعار الفائدة العالية، لكن تخفيضات أسعار الفائدة مختلفة.

ثالثا، الوضع الجيوسياسي متوتر. جعلت حالات عدم اليقين مثل الاحتكاكات التجارية والصراعات الإقليمية الأصول الآمنة مطلوبة. كملاذ آمن تقليدي، يرتفع الذهب بشكل طبيعي.

من ناحية أخرى، البيتكوين، رغم اعتباره أيضا تحوطا، لم يحقق أداء جيدا هذا العام. خيار السوق واضح - في هذه اللحظة، الذهب يستحق المراهنة عليه.