رأيت مؤخرًا وجهة نظر مثيرة للاهتمام، شعرت بأنها تضرب جوهر السوق الحالي — منطق ارتفاع البيتكوين يتغير.

الاستراتيجيات السابقة للسوق الصاعدة كانت واضحة للجميع، تعتمد على ماذا؟ جذب المزيد من المستخدمين، وسرد القصص. ما Web3، وما الميتافيرس، مفاهيم تتوالى واحدة تلو الأخرى. لكن هذه النموذج الآن بدأ يفشل. لماذا؟ البيانات على السلسلة واضحة تمامًا.

مخزون البيتكوين في البورصات يتناقص باستمرار خلال هذه السنوات. خاصة بعد الموافقة على ETF، زادت سرعة التدفق الخارجي بشكل ملحوظ. أين ذهبت العملات؟ من محافظ المتداولين على المدى القصير، تدفقت إلى المحافظ الباردة للمؤسسات والأفراد الكبار في وول ستريت. حجم الحيازات للمحتفظين على المدى الطويل اقترب من أعلى مستوياته التاريخية. هل تتوقع منهم أن يبيعوا؟ إلا إذا كانت نهاية العالم.

هذا يشبه قصة الذهب — البنوك المركزية في مختلف الدول تشتري الذهب تدريجيًا وتخزنه في خزائنها، وتتركه غير متداول. الذهب المتاح للتداول في السوق أصبح أقل. البيتكوين الآن يسير على نفس الطريق، حيث يتم شراؤه من قبل ETF والمؤسسات الكبرى كأصل استراتيجي، وهم يفكرون في خمس أو عشر سنوات، وليس في التداول اليومي أو الأسبوعي الذي نفعله نحن.

لذا، مستقبل السوق، لا يحتاج حقًا إلى انتظار قصة جديدة ثورية. المنطق بسيط جدًا — الطلب (المؤسسات تشتري بثبات، وربما تواصل زيادة الشراء)، والعرض (الكمية المتاحة للبيع، التي يرغب من يبيعها ويستطيع أن يبيعها) يتم استنزافه تدريجيًا. هذا هو السوق الصاعد الأكثر كلاسيكية مع تقلص العرض.

التغيير الحقيقي قد يحدث بهدوء تام. عندما يكون معظم الناس لا زالوا يقولون "لا مفاهيم جديدة، لا ارتفاع"، فجأة يظهر محفز صغير، ويبدأ السوق في الانطلاق — لأن السوق أصبح خفيفًا بما يكفي، والملكية مركزة بما يكفي.

لذا، الاستراتيجية بسيطة جدًا: تمسك بالمخزون الحالي، وتجاهل الضوضاء قصيرة الأمد. السوق يتحول من سرد المستثمرين الأفراد إلى طلب وعرض المؤسسات. وربما، السوق الكبير الحقيقي يتشكل في الظل.