#数字资产市场动态 تراجع في سعر البيتكوين بشكل مفاجئ، مما أثر مباشرة على أسعار الأسهم الخاصة بالمستثمرين الكبار. الأسهم المدرجة للشركات الكبرى مثل MicroStrategy انخفضت بنسبة 4%، والسبب وراء ذلك هو منطق قاسٍ جدًا — عندما يتعرض BTC لضغوط، فإن "عجلة" التمويل عبر اقتراض الأسهم لشراء البيتكوين تعتمد على سعر السهم تتوقف عن العمل.

وفقًا لإشارات سوق الخيارات، فإن الصناديق القصيرة تزداد في الرهان، وتراهن على أن هذه الموجة ستؤدي إلى انخفاض معدل العلاوة بشكل أكبر. وباعتبارها أكبر شركة مدرجة تمتلك البيتكوين، حيث تملك حوالي 67 ألف بيتكوين، أي حوالي 3.2% من إجمالي المعروض، فإن حجمها يربط بشكل كبير سعر سهمها بسعر البيتكوين — حيث تعتمد على التقييم بنسبة تزيد عن 95%.

لكن المشكلة ليست فقط في التقلبات قصيرة الأمد. الضغوط التي تواجهها الشركة حالياً كثيرة: MSCI تنوي استبعاد الشركات التي تتجاوز نسبة الأصول الرقمية فيها 50% من المؤشر؛ مما قد يؤدي إلى موجة من البيع من قبل الصناديق السلبية؛ بالإضافة إلى أن نفقات الفوائد والأرباح السنوية تصل إلى 7.79 مليار دولار، والعبء الدينوني أصبح كبيرًا. بمجرد أن يتحول معدل العلاوة من إيجابي إلى سلبي، يمكن للمتداولين القصيرين استغلال الفرصة للبيع على المكشوف.

ومع ذلك، لا داعي للتشاؤم المفرط. الشركة لديها احتياطي نقدي بقيمة 2.2 مليار دولار يمكنها استخدامه لتسييل الأمور، والسيولة قصيرة الأمد ليست مشكلة. المهم هو أن نكون حذرين من الحلقة السلبية التي تبدأ بـ'انخفاض سعر العملة → تقلص العلاوة → عرقلة التمويل'. وللبقاء على مسار ثابت في هذا السوق، من الأفضل أن ندمج بين الاتجاه الفعلي لبيتكوين وتوقيت تعديل المؤشر لاتخاذ القرارات المناسبة.