قبل أيام، تحدثت مع شريك عمل منذ سبع أو ثماني سنوات عن اتجاه السوق، وفجأة طرح سؤالاً—

هل ستكون هذه آخر دورة سوق صاعدة في سوق التشفير؟

إجابته كانت حاسمة. بعد انتهاء هذه الدورة، يفكر في التراجع التدريجي. والسبب هو واقعياً، الفرص تتناقص، والأرباح تصبح أصعب.

لكن رأيي عكس ذلك تماماً.

أعتقد أن سوق التشفير لن يخلو من سوق صاعدة، وما يختفي فعلاً هو تلك الطرق القديمة في اللعب.

عند مراجعة الدورات السابقة للسوق، ستفهم أن الدوافع الثلاثة الأساسية هي: المشاعر، القصص، تدفق الأموال. إذا كانت القصة مشوقة بما فيه الكفاية، فليس من المهم مدى منطقيتها. سواء كانت حركة مشاريع زائفة، أو انفجار MEME، عندما يشتعل مشروع واحد، يتبع الجميع ويكررون. لكن هذه الآلية لا يمكن أن تستمر طويلاً، وعندما يلعب الجميع بها، تبدأ في الانحدار.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟ هو أشبه بتطور السوق الرأسمالي التقليدي.

معايير تقييم السوق تتغير بشكل خفي—

لم يعد الأمر يقتصر على من يروي قصة جميلة، بل بدأ السؤال الحقيقي: هل هناك حاجة حقيقية للمستخدمين؟ هل يمكن للمشروع أن يحقق دخلاً مستداماً؟ هل هناك اتصال فعلي بعالم Web2؟ كم عدد الأشخاص الذين يستخدمونه فعلياً؟

العملات الزائفة والعملات الهوائية ستظل موجودة، وهذا لا شك فيه. لكن هويتها أصبحت واضحة— أدوات للمضاربة قصيرة الأمد، ولم تعد تمثل موجة العصر.

الطفرة الأخيرة في MEME بالفعل أظهرت المشكلة. بغض النظر عن مدى تقلب المشاعر، من الصعب أن يظهر مشروع استثنائي مثل PEPE مرة أخرى. الأمر ليس أن الحظ أصبح أسوأ، بل أن السوق ككل يتطور تدريجياً.

في السنوات الأخيرة، أعطى عالم التشفير الجميع وقتاً كافياً لارتكاب الأخطاء، والتعلم، والتصحيح، والترقية. مع تكرار الأخطاء، يتعلم الناس أن يكونوا أكثر حذراً. ربما وقعوا مرة واحدة في نفس المكان، لكن من المستحيل أن يدفعوا ثمن نفس الخطأ مراراً وتكراراً.

مراقبة أداء الأصول الرائدة مثل BTC، BNB، و SOL تكشف عن ذلك— الأموال تعيد تقييم "القيمة الحقيقية"، ولم تعد تتبع المشاعر فقط.

لذا، أرى أن هذه المرحلة تمثل خط فاصل. سوق التشفير يتجه من مرحلة تعتمد على المشاعر، إلى عصر يعتمد على تصفية القيمة. السوق الصاعدة ستعود بالتأكيد، لكنها لن تهتم بعد الآن بمن يرفض التطور.