#战略性加仓BTC مسرعة البنك المركزي الياباني في تقليص الميزانية، إلى أي مدى يمكن أن تستمر دورة رفع الفائدة؟

في الربع الثالث من عام 2025، بدأ البنك المركزي الياباني في تسريع عملية الخروج من سياسة التخفيف الكمي. كانت هذه الجولة من الإجراءات كبيرة — حيث تم تقليص الأصول الإجمالية بنسبة 22.3 تريليون ين ياباني على أساس شهري، وانخفضت من الذروة بمقدار 61.2 تريليون ين ياباني، ليصل حجم الميزانية العمومية إلى 695 تريليون ين ياباني. وهو أدنى مستوى منذ عام 2022، وعود إلى مستوى عام 2020.

منطق تقليص الميزانية واضح في الواقع: الأول هو استقرار سعر صرف الين، والثاني هو تخفيف ضغط التضخم المحلي. خلال العامين الماضيين، كانت هناك العديد من الآراء حول نسبة ملكية بنك اليابان، لكن لتوضيح الأمر، كان بنك اليابان قد أفرغ بالفعل من أسهم البنوك التي يملكها لأغراض استقرار السوق في يوليو 2025، ولم يعد لديه أي حصة ذات صلة الآن. البيانات التاريخية لم تظهر أبدًا نسبة ملكية عالية جدًا.

في 19 ديسمبر، تم رفع سعر الفائدة إلى 0.75%، لأول مرة منذ 30 عامًا. لكن بصراحة، هذا مجرد تعديل هامشي في سياسة التيسير، ولا يزال بعيدًا عن عملية تطبيع السياسة النقدية بشكل كامل.

ماذا بعد؟ هناك آراء مختلفة. التصريحات الرسمية لبنك اليابان تقول إن الفائدة الحقيقية لا تزال منخفضة، وأن مجال رفع الفائدة لا يزال موجودًا، وأن القرار القادم يعتمد على مؤشر أسعار المستهلك الأساسية، ومفاوضات الأجور في الربيع، ومرونة الانتعاش الاقتصادي. تتوقع المؤسسات الرئيسية أن يكون رفع الفائدة التالي في منتصف عام 2026، مع هدف لنقطة النهاية عند 1.25%. ومع ذلك، هناك أصوات — مثل Nomura Securities — ترى أن رفع الفائدة قد يتوقف في عام 2026، وأن نافذة التعديل الحقيقية قد تتأجل إلى عام 2027.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراهنون على أصول المخاطر مثل $BTC، فإن هذا التغير في الوتيرة يؤثر مباشرة على توقعات السيولة العالمية، ويجب مراقبته عن كثب.