في الموجة الأخيرة من السوق، أداء البيتكوين غريب حقا - في 22 و26 و29 ديسمبر، لم يحتفظ بثلاث زيادات متتالية، بل انقلب وتحطم، وكان نظيفا في كل مرة. لا يبدو أن هناك مشكلة في الاتجاه، بل أن الحرارة لم تصل بعد.

**لم يعد البيتكوين مستقلا**

لأكون صريحا، هذه الجولة من التراجع ليست ظاهرة فريدة ل "العملات الرقمية" على الإطلاق. بشكل أساسي، العقود الآجلة لناسداك 100 تنخفض (انخفضت حوالي -0.5٪)، والبيتكوين يقلد. الأخ الأكبر، الذي كان يوما سوقا مستقلا، أصبح الآن أصلا عاطفيا، والارتباط بالتمويل التقليدي يزداد إحكاما أكثر فأكثر.

**نقطة التحقق = رافعة المكدس، هذه مشكلة هيكلية**

في كل مرة يقترب فيها السعر من 90,000 دولار، يتكرر نفس السيناريو. يبدأ معدل التمويل في الارتفاع، ويطلق مشاعر المطاردة للأسعار لدى الثيران بشكل مركز، ثم - طالما أن السعر غير قابل للاستمرار قليلا، سيؤدي ذلك إلى سلسلة من ردود الفعل من وقف الخسارة، والتصفية، والانخفاض الانعكاسي. اتجاه باب الرسم ليس حدثا احتماليا، بل هو حتمية هيكلية.

استنادا إلى بيانات العقود، فإن الاهتمام المفتوح للعقود الآجلة العالمية سيكون أعلى بكثير في كل مرة يعبر فيها الجمارك. وقد انخفض الآن إلى مستوى حوالي 662,000 بيتكوين، مما يشير إلى أن عملية خفض الميدانية جارية. هذه هي المشكلة - كومة الرافعة المالية مرتفعة جدا، ومتى ما لا يصل السعر إلى المركز المتوقع، تصبح قوة الضربة العكسية مخيفة بشكل خاص.

**آسيا تصلح، الولايات المتحدة تواصل تحطيم - هذا الإيقاع هو الأكثر حدة**

مؤخرا، كان هناك إحساس واضح بالإيقاع: الجلسة الآسيوية تصحح ببطء للأعلى، والجلسة الأمريكية تضغط للأسفل. تسوية الضرائب وتعديل رأس المال في نهاية العام جعلت الصناديق في الولايات المتحدة عادة ما تتبنى عقلية "البيع عندما ترتفع قليلا". هذا الخلل في هيكل الزمن يجعل قوة الصعود ضعيفة بشكل خاص.

**المفتاح الحقيقي ليس ما إذا كان يمكن لمس 90,000**

الجوهر هو في الواقع سؤال: هل يمكن أن تتغير 90,000 دولار من مستوى ضغط إلى مستوى دعم؟ هذا تغيير نوعي. إذا تم تأسيس هذا المركز، سيأتي الدببة لتغطية المركز، وقد يرتفع السعر إلى 95,000 أو حتى 100,000. لكن إذا لم تستطع تحمله، فالخطر أمر آخر.

**هناك مستويان رئيسيان للسعر، أحدهما هو خط الحياة والموت، والآخر هو خط الفرص**

86,000 دولار - هذا خط حياة وموت هيكلي. إذا انخفض، قد يتم تفعيل سلسلة تصفية الثيران، وقد يكون الهدف حوالي 80,000. هذا وضعية لا يمكن لمسها بشكل عفوي.

91,000 دولار - إذا تم كسر هذا الوضع فعليا، فهذا يعني أن الاتجاه قد يتغير فعليا.

**الأموال تلعب ألعاب الانتظار**

شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية تدفقا صافيا خارج يزيد عن 1.5 مليار دولار خلال الأيام العشرة الماضية، مما أدى إلى كبح الارتفاع بشكل كبير. لكن هذا لا يعني أن جميع الأموال تهرب - فتدفق الحضانة المؤسسية مستمر، لكنه فقط يدل على أن المزيد من الأموال تنتظر. ما الذي تنتظره؟ ونافذة تسعير أوضح.

**نطاق الدمج واضح بالفعل**

البيتكوين الآن مقيد بشدة في نطاق 86,000 إلى 91,000 دولار. ما لم ينته تعديل الصناديق الفصلي، ويبدأ اتجاه صناديق المؤشرات المتداولة في الاتضاح، ويتم تنفيذ توقعات السياسات الأمريكية تدريجيا، ويبدو أن السوق "ينتظر سببا". لن يختفي هذا الاتجاه، لكن هناك احتمال كبير ألا يحدث الآن.